12月5日，美联储公布了11月非农数据，数据显示11月非农增加32.1万，远超预期23万，创下2012年1月来最大增幅，连续第10个月超过20万；失业率则持稳于5.8%，与预期相符；如此靓丽的数据并未打压现货白银走势，相反白银走势却逆势飘红，周涨幅达4.29%。从盘面表现看，本月非农影响已逐渐消退，市场焦点转移到美联储议息会议上来。上周，相关品种走势可谓波澜壮阔，但是金银却一枝独秀！这是为什么呢？

　　下面我们就一起来回顾下上周发生的一些"惊天动地"的大事，以此来探索金银上涨的综合原因。过去的一周市场并不平静，走势可谓波涛汹涌，险象环生。

　　首先我们看看原油的走势：上周油价再度暴跌，从65.61美元跌至57.46美元，重挫12.4%。此番暴跌源自周四，沙特石油部长一句"我为什么要减产？"瞬间击溃原油市场，WTI油价当天走低至60美元以下。

　　本周五，在IEA下调原油需求预期和美国PPI不佳的双重打击下，WTI油价再度重挫4.1%，跌破58美元，创2009年5月以来新低。油价自今年6月的峰值已经下跌了超过46%，而自欧佩克宣布不减产的半个多月以来，原油已累计下跌超过25%！

　　油价持续下挫，引发投资者对全球经济增长的担忧，导致美股大跌。据统计，本周道指累计跌3.7%，标普500累计跌3.5%，纳指累计跌2.7%。其中，道指创2011年11月来最大单周跌幅，标普500创2012年5月来最大单周跌幅。

　　市场上流传着这么一句话："股跌金涨，股涨金跌"。由于我们的贵金属交易是完全与国际接轨的，因此美国股市的涨跌对贵金属也产生了非常重要的影响，一旦美股出现重大的风险事件，金银的避险功能就会显现，充当资产良好的避风港。这是上周金银涨跌的重要原因之一。

　　其次，周四全球最大的黄金ETF，SPDRGoldTrust黄金ETF继续流入0.95吨黄金，本周累计流入量达到4.84吨，或实现9月以来首周净流入。下图为黄金ETF持仓报告图。

　　黄金ETF持仓报告图

　　ETF持仓的变化是投资者参考市场方向变化的一个重要因素，虽然它并不能作为行情涨跌的唯一依据，但是其持仓的变化却代表了机构对后市的看法，若机构不断买入黄金，势必会提振消费者买入的信心。虽然黄金近期反弹的力度可能主要出于空头回补，但多头或许已经初步建立头寸。如果ETF"持有量变动的节奏得以保持，流出量将受到限制，12月份的流出量可能为4季度月均量的四分之一。"

　　再次，欧洲央行周四宣布，在第二轮定向长期再融资操作(TLTRO)中通过四年期贷款向银行提供了1298亿欧元资金，不及市场预期的1500-1700亿欧元规模，欧洲央行距购买主权债的全面QE又进一步。欧银管委利卡宁称，欧洲央行将在明年1月评估经济形势。不及预期的QE操作助推了欧元的反弹走势，也间接提振了金银的走势。

　　另外，近期中国贸易数据也令人失望，房地产市场低迷，债券违约风险也大幅上升。同时，从中中央经济工作会议看中国经济有下行风险，会议重申明年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。但积极的财政政策要"有力度"，货币政策要更加注重"松紧适度"。

　　分析师解读今天中央经济工作会议时称，明年GDP目标料降至7%，"有力度"的财政政策意味着赤字率将进一步提高，"基建"将成为三驾马车的重中之重，大家对何为"松紧适度"的货币政策说法不一，不过整体来看将较今年更加宽松。

　　中国经济目前正陷入增速放缓的困扰，甚至不排除明年经济下行的风险，无疑黄金将成为对抗风险的最佳工具。

　　本周我们将迎来一个非常重要的时刻，伴随着美联储议息会议的临近，市场对美联储未来是否加息这一议题也炒得沸沸扬扬。在12月16日-17日的政策会议上，我们预计美联储官员们将就此展开激烈辩论，同时在12月18日凌晨将公布美联储利率决定及召开美联储新闻发布会。

　　分析人士指出，市场对美联储可能于本周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上考虑改变货币政策声明措辞的预期升温，目前市场预期美联储主席耶伦可能在声明中放弃"相当长一段时期内"措辞，如此便可令市场开始为美联储加息做准备。

　　未来结果如何，我们不得而知，我们也无法控制市场，但是我们可以控制风险，控制自己，提醒一些交易的新手或者稳健的投资者，避免在市场发生重大风险事件时参与交易，以规避不确定性风险。

　　除了美联储本周的利率会议较为重要外，本周仍有一些经济数据需要投资者适当关注，特别是美国方面的一些数据，列图如下：

　　本周重要经济数据一览

　　最后我们从技术图形上看下现货白银走势：

　　现货白银周线图

　　从上图上我们不难看出，虽然现货白银进行了为期两周的反弹，但是目前仍未改变中期下跌的格局，本周有望测试上方3500-3600重要阻力区域。按正常的一个走势来看，应该是会出现冲高回落的行情，甚至恢复下跌，但是从极端角度来说，不排除出现反转的可能，涨跌或许并不重要，重要的是如何去做，建议趋势性投资者保持逢高做空思路，首次触及3500上方价位可尝试空单，短线投资者下方参考3300支撑，上方参考3500阻力高抛底吸。