周日瑞士黄金公投仅获得22.7%的赞成，未能获得通过，金银行情大幅走低，白银行情跌破近期低点2984，显示筑底失败，行情空头趋势的延续。本周关注美国非农就业人口及欧洲央行利率决议，因为美国就业市场持续复苏，难对行情构成重大利好，同时欧元区依然存在通缩风险，有进一步施行宽松货币政策的需求，均利好美元走势，金银承压。目前白银已然成破位走势，建议以逢高做空为主。

　　l 上周行情回顾

　　l 宏观经济形势分析

　　美国经济数据持续偏好，预期加息脚步加快

　　在美联储如期结束QE3之后，美国公布的经济数据并没有出现如之前QE1及QE2结束后的再次经济衰退，而是延续强势复苏走势，其中近期公布的美国第三季度GDP修正值3.9%，远超市场预期值3.3%，也高于10月底公布的初值3.5%。在强势的GDP增速背后家庭支出环比增长2.2%，企业税后利润环比增长1.7%，贸易出口增速4.9%，突显出美国经济在全球经济整体萧条环境下的一枝独秀。目前欧洲经济几乎零增长，中国经济因结构性改革的增速亦明显放缓，美国经济的强势复苏将使资金回流美国，进下促进美国经济的强势复苏，利空金银走势。

　　美国就业市场强劲复苏，目前美国失业率已然降至5.8%，低于美联储全年失业率目标值6.0%，同时美国非农就业人口数据连续9月处于20万之上，显示美国就业市场复苏情况逐步趋于稳定。充分就业作为美联储货币政策目标之一，该目标的接近，或使市场预期未来美联储加息时间提前。同时本周五将公布的美国非农就业人口数据，预期依然偏好，难对行情构成有效支撑。

　　美联储另一货币政策目标是控制通胀水平，虽然目前美国通胀水平1.6%低于通胀目标2%，但随着美国经济的持续复苏，预期通胀将逐步回归正常水平，因为通胀水平主要受到潜在产能利用率的影响，经济的持续增长将使潜在利用率减少，随着市场对生产资料需求的增加，将使物价逐步上升，进而使通胀上升。

　　所以目前美国经济的强势复苏有高于美联储预期复苏水平的走势，未来提前加息的可能性增加，将对金银构成重大利空。

　　欧元区宽松货币政策支撑美元强势上行

　　近期欧洲央行开始资产担保债券的购买，将于下月开始资产支持证券的购买，而从近期欧元区的经济数据显示欧元区通胀并没有因为宽松货币政策而出现明显好转，通缩风险依然存在。据欧元区11月CPI数据显示增长0.3%，远低于欧洲央行2%的通胀目标。

　　因为欧洲央行行长曾表示若无法摆脱通缩风险或将于明年一季度施行更多非常规宽松货币政策来刺激经济，本周将有欧洲央行利率决议，虽然目前市场预期本周进一步推行宽松货币政策的可能性较小，但预期德拉基讲话将维持鸽派言论，未来欧洲央行推出欧洲版QE的可能性依旧存在，在此预期下，欧元将继续承压，而美元则将保持强势上涨走势。

　　因美元与金银在地缘政治相对和谐的情况下，有较强的负相性，所以未来欧洲央行宽松货币政策预期将间接打压金银走势。

　　瑞士黄金公投失败，使市场预期大幅落空

　　昨日瑞士黄金公投结果出炉，初步结果显示以22%的支持，78%的反对而未获利通过。之前因为受到该公投提案的影响，金银均出现不同程度的反弹，但随着市场调查结果显示支持该提案的人数比例逐步减少并低于50%，行情亦逐步走低。今日开盘后白银行情大幅走低，跌破前期低点2984，显示空头趋势的延续，目前行情依然处于该位置之后，显示反弹乏力，有进一步下跌的空间，投资者宜顺势做空。

　　l 持仓分析

　　全球最大黄金ETF截止北京时间11月30持仓量为717.63吨，比上周减持3.28吨；

　　全球最大白银ETF 截止北京时间11月30日持仓量为10822.60吨，比上周减持41.73吨。

　　l 技术分析

　　从日K线图分析，上周后半段行情震荡下行，对前期强力反弹走势严重破坏，今日行情跳空低开，跌破前期低点2984，显示空头趋势的延续。5日线与10日线形成死叉，中期均线依然呈空头走势。KD指标高位死叉，MACD指标下穿零轴同时形成死叉，显示行情有进一步震荡下行的需求，中期以逢高做空为主。

　　交易策略：

　　现货白银：本周建议白银在3000附近做空，目标价位2800，止损3080。仅供参考。

　　其它现货投资品种建议：

　　现货铜：行情跌破箱体震荡下轨，选择方向向下，建议在39000附近做空，止损39600，目标价位38000.

　　现货镍：大宗商品价格普遍下跌，将拖累镍价的反弹，有进一步试探下方支撑位的需求，建议在100附近做空，止损102，目标价位94.

　　现货铝：日图行情形成双顶形态，基本面无太多利好消息，行情有震荡下行的需求，建议在12500附近做空，止损12650，目标价位12200。仅供参考。

　　l 分析师预测

　　l 行情展望

　　本周将有美国非农数据及欧洲央行利率决议。因为美国就业市场持续复苏，所以预期非农就业人口数据将保持稳定增长，难对行情构成利多。近期公布的欧元区通胀数据显示欧元区依然未摆脱通缩风险，有进一步施行更多宽松货币政策来刺激通胀回升的可能，虽然本周推出新的非常规刺激政策的可能性较低，但预期在利率决议后德拉基将维持鸽派言论，将令欧元承压，利空金银。技术面白银行情已然跌破前期低点2984，外盘行情一度跌至2800附近，所以短期内行情反弹空间有限，投资者宜顺势做空。

　　l 数据前瞻

　　重要会议或人员讲话

　　12月04日欧洲央行利率决议(来源:黄金之星) [点击查看原文]