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　　2014年将近尾声，高盛(Goldman Sachs)周四(11月20日)发布了对于2015年的市场展望，该行预计从股市到债市，未来数年全球市场中的许多资产料将给投资者带来较低的回报率。不过，高盛依然看好股市，尤其是日本股市可能取得最大上涨。同时预计美元将继续走强，黄金和原油则双双陷入熊市。

　　高盛：2015年市场回报率较低但我看好股市

　　高盛集团(Goldman Sachs)周四(11月20日)表示，2015年很可能成为美国的“加息年”，美联储有望结束长达6年的零利率政策。该行经济学家预计美联储将在明年3季度加息，年底联邦基金利率将升至0.6%。

　　高盛预计2015年标普500指数将带来5%的总回报，上涨动力来自于企业利润的增长。尽管许多投资者相信美联储开始加息将导致市场波动率上升，不过高盛认为美股明年依然会保持低波动率。高盛研究团队预计明年上半年美股将延续当前上升趋势，标普500指数攀升至2150点，下半年联储加息将导致股市估值下降，市场出现回落。

　　此外高盛分析师Dominic Wilson等人在报告中表示，日本东证指数到2015年底将上涨18%，标普500指数将上涨大约3%，欧洲基准股指将上涨约9%。这些分析师的任务是将高盛的经济前景判断转化为市场走势预测。

　　尽管中国和欧洲经济增速有所放缓，美国股市今年傲视全球股市，美国标普500指数年内累计上涨11%，远高于日经指数(累计上涨7.4%)和泛欧绩优(累计上涨3.2%)的涨幅。

　　高盛预计，随着美联储准备升息和欧日央行实施刺激措施，全球经济增速的差距将会收窄，这会帮助欧洲和日本股市缩小和美国股市的差异。

　　同时，他们认为，美国、日本和德国的主权债收益率将攀升，因全球经济复苏扩散，而石油和黄金等大宗商品的价格在最近下跌之后，将保持在低位水平。

　　此外，高盛预计美国10年期国债收益率将会在2015年底升至3%的水平，当前位于2.35%水平附近。英国国债收益率将会升至1.25%，目前位于0.8%水平。日本10年期国债收益率将自0.5%升至0.8%。

　　高盛：美元将继续走强

　　随着欧美央行货币政策“背道而驰”，预估欧元/美元走软是高盛(Goldman Sachs Group Inc.)建议客户做的2015年“首选交易”。该投行预测未来12个月欧元/美元会跌到1.15，建议客户利用期权策略来从汇率变动中获利。

　　高盛驻伦敦的Francesco Garzarelli带领的策略师团队在报告中写道：“美国经济2014年底走强，明年料继续以高于趋势的水平扩张，这应该会逐步推升实质利率，带动美元升值。欧元区和美国的经济增长与通胀展望正在向不同趋势发展，美国和欧洲的货币政策料将走向背离。”

　　报告并显示：“与美元交投的主要货币前景是不同的。但是，根据我们资产评估报告显示，美元进入强劲涨势的中期阶段。随着主要央行货币政策之间的进一步分化，与美元交投的主要货币尤其是欧元和日元还有进一步下滑空间。”

　　高盛建议采用认估期权价差组合，也就是同时买进和卖出不同的欧元认估期权。比如，投资人可买进执行价1.2美元的一年期欧元认估期权，卖出执行价1.15美元的一年期欧元认估期权。

　　高盛集团旗下高盛资产管理公司(GoldmanSachsAssetManagement)欧洲、中东及非洲地区执行长AndrewWilson周三(11月19日)表示，欧洲央行(ECB)最早可能2015年第二季开始购买政府债券，加大努力注入廉价资金复苏经济。

　　Wilson预计，随着美国经济走强，美元将继续走升，并认为注入市场的流动性可能支撑欧元区体质较弱经济体发行的债券。2014年迄今为止，美元指数已上涨约9.4%。

　　高盛：黄金原油已入“熊口”

　　随着近几个月来油价的暴跌，高盛认为原油和黄金一样已经遁入熊市，并毫不犹豫的看空。

　　原油方面，高盛(Goldman Sachs)的商品研究主管Jeffrey Currie认为，明年Nymex原油价格将下跌至60美元/桶。原因首先就是对全球经济增长的担忧，没有那么多需求；其次，原油的供应出现了很大的增长，近期利比亚重回原油供应市场，并且美国的页岩油供应一直出现令人意外的增长，要注意的是，每年美国页岩油供应的增长都要超过利比亚全年的原油供应，也就是说，美国每年都新出一个利比亚的原油供应量。另外的理由就是，OPEC现在看起来不会减少供应量。

　　黄金方面，Currie认为，美元的强劲对贵金属市场有着比较大的影响。近期金价的低迷主要有几个原因，首先就是美联储FOMC会议纪要，其显现出鹰派的倾向显然对黄金将是不利的，其次就是好于预期的美国GDP数据，最后就是跌破1180美元/盎司的关键水平。

　　高盛维持今年年底1050美元/盎司的金价目标不变。(来源:FX168) [点击查看原文]