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　　黄金对一些人来说，是真正的货币，而对另外一些人来说，则是无用的矿产。而当今的金价，基本上是投资方面来决定的。目前低迷的金价下，那些仍然爱好黄金的人究竟何时放弃，开始出售，恐怕是让人好奇的问题。

　　自2011年1900美元/盎司的高点，金价目前已经跌去了差不多40%，黄金市场可谓一片看空。通胀平淡、美元强劲、美国经济在复苏等等，都是对黄金不利的因素。

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的投资策略师Michael Hartnett在上周称，金价跌破1000美元/盎司水平时，就是美股见顶时。

　　如果金价真的快速跌破1000美元/盎司，那么意味着在目前的金价基础上，还有15%的跌幅。

　　Behavioral Macro的对冲基金经理Mark Dow一直对金价看空，他认为黄金爱好者的美联储QE对黄金的支撑理由是有问题的。

　　Dow认为，黄金的第二波泡沫马上就要破裂。“央行印钞的故事失去了其对市场情绪的作用，新兴市场的收入增长比较平淡，美元表现强劲，而美国升息更是不利因素。”

　　Dow认为，自2007年到2011年金价的大涨将最终破灭，金价可能会回到700美元/盎司的水平。

　　不过Dow认为，之所以市场还没有完全崩盘是因为散户投资者在近期金价低迷状态中的进场。而散户投资者们大量买入被称为“穷人的黄金”的白银。这远非逆势投资者们希望看到的市场彻底放弃的局面。

　　本周是SPDR黄金ETF但是10周年，而其持有量较2012年末已经流出了约46%，处在六年以来的最低水平。

　　不过尽管如此，比起当初雷曼兄弟倒闭时，SPDR黄金ETF的持有量还是有些增长的，因此表明公众并没有完全回到金融危机前的状态。

　　加拿大中央基金(The Central Fund of Canada)是一个长期的持有实物黄金和白银的基金，其目前的交易价格比净资产价格要低11%，是2001年以来的最大差额。

　　另外，对于俄罗斯央行用黄金购买进口产品的消息也是市场有所担忧的方面。

　　黄金市场所面临的不利因素中，基本面的因素是确确实实存在的，并且金价却是取决于人们对纸质资产的信心，而这在目前也是对黄金不利的。

　　Convergex的市场策略主管Nick Colas指出，在过去30年中，标普500指数和金价的比值平均在1.86左右，而目前只有1.57，因此，相较美国股市而言，金价并不能算便宜，尤其美股目前还处在历史高点。

　　该比率在2000年达到顶峰，当时标普500指数超过1500，而金价不到300，而在2007年黄金的所谓“买入机会”时期，该比率也在2上方。

　　如果Harnett的预测成真，那么这一比率将会降到平均水平内，这是黄金爱好者们必须要注意的。

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