周四(10月16日)欧市盘中，现货黄金窄幅波动，金价日内波幅未超过8美元，在上个交易日大涨之后，金价暂时休整。在周三美国方面公布了一系列疲软的数据之后，金融市场仿佛一时间就被恐慌淹没，风险资金大规模逃离，黄金波动率指数也升至11个月来最高水平。甚至还有分析认为，金价在目前已经触底，避险因素将会推升金价持续走高。在经历了一日之后，投资者需要冷静思考，避险因素真的能让金价反转吗？

　　投资者恐慌性避险金价升至1240上方

　　Adrian Day Asset Management负责人Adrian Day表示，“由于投资者担忧股市暴跌和全球经济放缓，他们部分选择将资金移入黄金市场避险。”

　　美银美林10月基金经理调查结果显示，受访者对全球经济以及股市的看法达到两年来最悲观的程度。数据显示，基金经理的风险厌恶情绪大增，股票超配比例从9月的47%大幅下降至34%，为两年来最低水平；净占比32%的受访者认为明年全球经济将走强，较9月调查时低超过 20%，也创下两年低位。

　　市场对金价避险的炒作因素突显

　　对于炒作因素最明显的显现就是美国期货未平仓合约大幅增加。大量投机仓位进入市场。在下跌趋势过程中，最终的底部往往形成于市场人气最为疲软的时候，很多投机者建立大量多仓，这似乎说明金价的跌势还未终止。

　　数据显示，期金市场的未平仓合约在近几个交易日有所增加。周一在期金市场中，未平仓合约增加了11543个，当天最活跃的12月期金合约价格上涨了8.3美元/盎司。此后数据显示，周二未平仓合约又增加了1360个，12月期金价格再涨4.3美元。分析认为，这些合约带来的价格上涨，更多的是炒作因素，有限的数据引发的避险，或不能长久，金价的走势更多还在于美联储政策的决定。

　　美国经济较其他经济体仍表现较好

　　虽然美国近来经济表现疲软，众多数据显示美国经济增长仍然步履艰难。但是美国经济和其他非美经济体相比，仍然走在复苏的前列。当欧元区和日本在考虑进一步宽松的时候，当澳大利亚和加拿大在考虑是否由中性政策转为宽松的时候，当中国经济数据持续疲软的时候。美联储却在争论何时加息，明显的政策对比显示出美国经济逐渐复苏的大趋势不会改变，在这样的背景下，金价恐怕难以确实性的转势走高。

　　法国外贸银行(Natixis)预计2015年黄金均价在1170美元/盎司，2016年均价1180美元/盎司，该行认为美元和美国国债收益率会继续上升。该行称：“美国的情况预计对对金价产生重大影响，因美国经济改善，投资者们的避险情绪会减少，而美国经济改善还会带来强劲的美元。这些因素都对金价不利，而美元的上涨和美国国债收益率的上升都是今年已经发生了的。”

　　最近一份调查指出，关于货币政策，净占比18%的受访者认为当前货币政策过于宽松，为2012年8月以来最低。美银美林表示，投资者担忧美国将很快结束量化宽松政策，因而对全球经济和企业获利前景均不太有信心。有超过四分之一的受访者表示，他们认为欧洲央行将不会推出进一步的购买国债的量化宽松刺激，9月这一比例为19%。

　　黄金矿商成本仍然很低使得金价存下跌空间

　　有分析指出，目前金价的生产成本仍然较当前国际金价较低。甚至在金价下落到现金成本下方后，一些黄金生产商会回到囤积黄金产量以对冲的策略上。综合考虑全部维持成本运营的金价应该在960美元/盎司左右的水平，而这个水平较目前的金价仍然很低。如果黄金矿产商仍然有利润可以获取，那么金价就难以大幅上涨。在金价下跌的过程中，很多矿产商会抛售黄金维持运营，这也加速了金价的下跌，这个时候才是黄金真正见底的时候。

　　黄金ETF持续流出给出市场真相

　　近来虽然金价上涨，但黄金基金持仓并没有明显大幅走高的迹象，甚至还出现了不断的减仓。这说明黄金基金投资者并不看好金价后市。市场认为黄金ETF的流出会继续维持一定的速度，虽然会比2013年放缓，但这个趋势短时间内还不会改变。

　　据汇金网(www.gold678.com)周四(10月16日)监测的黄金ETFs数据显示，截止周三(10月15日)黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量约为759.14吨或24,407,134.67盎司，较上一交易日减少2.09吨。

　　实物买盘对黄金的支撑可能比较有限

　　近来随着季节性需求和假日，中国和印度的实物金买盘有所增加。据印度行业专家周三(10月15日)表示，印度9月的黄金进口总量可能达到去年同期的五倍左右，接近95公吨，因季节性需求升温。我们不能忽视这个因素是支撑近来金价走强的重要因素之一。但实物金买盘对金价的支撑往往是短暂的，投资者不宜过分认为避险因素就此就能支撑金价转势。

　　印度方面，为了控制经常帐赤字，短期不会放宽黄金进口限制，这使得印度买盘对金价的支撑有限。中国方面，近来中国经济疲软，限制了市场对黄金的需求，短期节假日之后，实物金买盘料将回落。

　　对于目前金价走势技术上观点

　　2ndSkies创始人Chris Capre表示目前将在金价回撤时做多，目标指向短期阻力1249美元、1257和1270。自1182美元/盎司低点反弹以来，金价已经反弹了60余美元。从1小时图看，自10月8日以来，金价位于1236-1221美元大型区间内震荡，而昨日已经突破该区间。短期看涨，下方支持位于1237美元和1223美元。若回撤至这些价格，倾向做多，初步目标指向1249美元，然后为1257美元和1270美元。

　　Kitco首席技术分析师Jim Wyckoff周三称，“技术面来看，COMEX 12月期金收于日内高点附近，触及五周高点，在日线图上形成看涨大阳线，这是黄金短期底部形成的早期迹象。然而，黄金空头近期在技术上仍有优势。黄金多头近期下一目标位于关键阻力1260.00美元；空头近期下一目标位于1217.60美元/盎司。”Wyckoff指出，“黄金上行初步阻力位于日内高点1250.30，进一步阻力位于1255.00；下行方面，黄金初步支撑位于1237.00，进一步支撑位于上周五低点1230.00。”(来源:东方财富网) [点击查看原文]