九月行情还有一周即将走到尽头，然而人们口口相传的金九火热行情并未上演，金银反而是以跌跌不休地面目示人。截至9月23日，国际现货黄金下跌5.38%，国际现货白银下跌8.93%。九月遭到冷遇的金银，银十又将作何表现呢？我们来看以下四大大因素将向哪方倾斜。

　　因素一：美QE寿终正寝，加息阴霾弥漫

　　美联储的货币政策牵动着贵金属市场的一举一动。在9月议息会议上，美联储再度削减QE购债规模100亿美元至150亿美元。并维持0-0.25%的联邦基金利率水平不变。预计，这最后的150亿美元的QE将在10月的FOMC会议上被削减完毕，至此，推动黄金在金融危机后大涨的最大功臣——量化宽松措施将寿终正寝。同时，在9月会议上，美联储虽然对于“在相当长一段时间”的前瞻指引措辞未加修改，但从本次投反对票委员的数量增至2人、17名成员中14名预期明年将加息的事实来看，美联储加息已经箭在弦上。在加息时点没有尘埃落定之前，加息的阴云始终笼罩在贵金属市场上空，金银将会一直承受有关加息的利空消息压制，难以大幅上涨。

　　因素二：美指咄咄逼人，回调不改涨势

　　美元指数在7月启动上涨行情，两个多月涨幅已经超6%。目前已经突破了8年半来的下降趋势线所在地84.4一线的压制，下一目标将是30多年长期下降趋势线压制87一线。细究此轮美指上涨的缘由，虽然美国经济复苏为其提供了基本面的宏观环境，但欧元与英镑两大对手的“拼跌”才是其幕后最大推手，这也是有市场人士并不完全看好此轮美指上涨的原因。美元指数在触及84.861的14个月高点之后已表现出“滞涨”。后市英镑与欧元的反弹都将对美指构成挑战，金银有望迎来反弹的机会。但是美元指数的上涨趋势已经确立，随着美联储加息预期的增强，美元的上行趋势始终会压抑金银。

　　因素三：实物金消费托底有望，大涨难期

　　今年以来，实物需求消费大国中印的黄金需求一直萎靡不振。据世界黄金协会指出，全球黄金需求在第二季度下跌了16%，其中，金条及金币的需求更是大跌了56%。但随着7月以来金价一路南下来，目前在千二美元附近兜兜转转的时候，中印两国的金价升水终于有所上升。原因之一是民众抄底心态再次出现，开始逢低买入；其二，此时恰逢中国与印度的婚礼季，亦临近印度的宗教节日，实物金需求比平时更显旺盛。据印度珠宝和首饰贸易联盟的主管表示，在节日季中，黄金的销量将比去年上涨15%至20%。

　　但我们也应明白，实物需求对于金价目前更多的是起到托底的作用，期望实物金需求引领金价反转并不现实。虽然体现实物金需求的“上海金”已经面世，但其对于实物金需求在金价中的反映是一个长期的过程，短期还难以体现。

　　因素四：历史走势透玄机，银十反弹或可待

　　回顾自2003年-2013年这11年来黄金白银在九月十月两个月的表现，可以发现，黄金白银在九月与十月涨跌互现的情况都有6年，略占上风，同涨同跌的情况都有5年，而且，在这其中，金银同涨的年份又占到80%，只有20%的情况是二者在九月十月接连下跌。也就是说在11年中，不论黄金还是白银，九、十两月同跌的年份只有1年，由此看来，黄金白银在九、十两个月连续下跌的概率仅为9.1%，这似乎能为看多的投资者带来些许欣慰。

　　后市展望

　　从以上分析看出，主导金银走势的决定性因子并未发生改变，但一些影响因素则悄然发生着变化。金九虽然已成追忆，但金银十月的反弹或可期待。

　　技术上看，金价在触底1208美元之后出现反弹，昨日最高上冲1234美元，目前已经站上5日均线。未来1230与1245构成了金市多头的两大考验，如突破后市可进一步看高至1263。白银在触底17.35美元后，倒垂线同样彰显着反弹的欲望，但白银反弹之路恐怕还要看黄金脸色行事。但投资者需谨记的是，鉴于目前金银空头格局仍未改变，金银的上涨只能以反弹对待，心中需谨记逢高止盈，高位挂空。

　　以上观点仅供参考

　　世元金行苏向辉(来源:东方财富网) [点击查看原文]