8月22日杰克逊霍尔全球央行年会在美国怀俄明州召开，在会上，美联储主席耶伦发表标题为"劳动力市场"的讲话，该主席就美国当前就业状况进行了分析及预测。

在会上，耶伦表示，鉴于美国劳动力资源远未充分利用。而美国就业市场持续增长，但是劳动力市场依然没有完全复苏，如果就业市场朝着美联储设定的目标前进速度有所放缓的话，那么美联储将会推迟升息时间。反之，升息时间或有可能提前。而在此之前，美联储预计将会在2014年10分结束购债，在2015年中期采取加息。

此外，耶伦还表示，美联储的货币政策前瞻性指引已经再次转向就业市场复苏到何种程度才会收紧货币政策。对此，耶伦并没有进一步说明。预计美联储很有可能会在今年9月份美联储议息会议上公布该细节，届时市场或许会更加明朗。

一．美联储前瞻性数据指引数据回顾

2014年新年伊始，受严寒天气影响，美国2013年12月和2014年1月非农就业人数分别为7.5万人和11.3万人，公布的就业人数大幅减少，令市场大跌眼睛。但是美联储并没有暂停缩减购债计划。继耶伦就任美联储以来，宣称将会继续缩减购债计划，但是必须以经济数据为前瞻性指引。如果数据持续不好，那么有可能会暂停削减计划。不过随着非农就业数据和ADP数据的持续好转，在2014年3月份，美联储前瞻性指引数据由就业数据转向为美国通胀数据。而在此次召开的杰克逊霍尔全球央行年会上，耶伦再次修改美联储货币政策的前瞻性指引，改为美国就业"市场复苏程度"来决定是否提前采取加息策略。

二．2014年美国经济数据回顾

进入2014年，美国各项重要的经济数据均出现明显改善，其中，就业市场和经济增长表现最为抢眼。

（一）．美国非农就业和美国ADP就业市场




由上图可以看出，美国非农就业人数和ADP就业人数自2014年年初出现大幅回落，是由于美国就业人数是受恶劣天气影响美国经济发展，随着天气回暖，就业人数持续增长，并且增长强劲，尤其是非农就业人数在2014年4月份一度达到30.4万人，之后虽然有所回落，但是依然均维持在20万以上，进一步说明美国就业市场的好转。而美国ADP就业数据也是如此，种种迹象均说明美国就业市场的持续增长。

（二）．美国失业率回顾


从上图，我们可以看出，美国失业率数据自2013年11月份下降到7.0%，随后失业率一直稳健回落，在2014年4月份一度回落至6.3%，之后的失业率一直维持在6.3%以下，进一步说明美国失业率持续走低，进而说明美国就业市场的持续改善。

（三）．其他数据方面

我们在看美国初请和续请失业金人数的变化。美国初请失业金人数在今日2014年以来，一直围绕32万上下波动，进入2014年7月的第二周，初请失业金人数一度减少到30万人以下，下降至27.9万人，虽然之后的有所反弹，但是依然维持在31.5万以下，进一步说明美国就业市场的持续改善。

而美国续请失业金人数由2014年年初的302.2万人更是持续减少到目前的250万人，进一步说明美国就业市场的持续并且稳健改善。

（四）．近期美联储各委员的政策倾向

近期美联储共有六位官员发表讲话，其中在8月21日的美联储公布的会议纪要显示，只有费城联储主席普罗索投反对票，该委员建议美联储应提早加息。随后堪萨斯联储主席乔治也发表了鹰派言论。其余四位美联储委员均发表鸽派言论，其中旧金山联储主席威廉姆斯与亚特兰大联储主席洛克哈特发表的言论较为谨慎，认为如果就业和通胀增长过快，美联储应提早加息。两位委员的言论与美联储前主席科恩的言论想呼应，较为中立。而美联储主席耶伦却认为美国就业市场远未达到充分就业，美国尚存过剩闲置资产，就业市场有继续增长的空间，但是太主席也提及，如果就业市场朝着美联储目标加速前进，升息时间或将提前，反之则会推迟加息。

三．总结

上述消息综合说明，美国经济在进入2014年以来，各项数据均持续改善，无论是经济增长，还是美国就业市场的变化。再加上美联储结束购债时间节点临近，市场预期美联储提早加息的担忧愈发明显。

此外，近期美联储各位委员的发言均表现谨慎，没有明显的鸽派言论出现，相对较为中立。这更加让市场有理由认为美联储提早加息的可能性大大增加。但是在8月22日的全球央行年会上，美联储主席耶伦的措辞令市场再次感动迷惑。该主席的强调，美国就业市场的"复苏程度"将决定是否会提早加息。耶伦的表态让市场把焦点转向9月18日美联储议息会议内容，相信在这次议息会议的新闻发布会上，美联储会进一步详细阐述货币政策走向。

鉴于此，在9月份美联储议息会议到来之际，现货黄金和现货白银难有表现，总体来说方向性不强。但是若美联储在9月份议息会议后公布货币政策的详细细节，那么现货黄金和现货白银的走势将会明朗化。关键还是看美联储接下来的货币走向，如果会后耶伦的讲话宣称，鉴于美国经济复苏稳健，就业市场后期增长强劲，那么美联储很有可能会提早加息，届时现货黄金和现货白银将会再次开启下跌通道。若耶伦声称就业市场需要进一步观察等言论，那么短期内现货黄金和现货白银将会触底反弹。