地缘政治因素一枝独秀的“黄金8月”即将进入下旬运行阶段，若地缘政治因素不能与黄金实物需求相互配合，实现对于金价的“双脚支撑”，在进入秋季后，随着加息预期的逐步强化，金价恐难有靓丽表现。预测宽幅振荡仍将是“金九银十”的主旋律，而逐步理性的“亚洲大妈”或将继续潜伏。

　　长期以来，价格的季节性分析是期货市场常用的指标之一。作为兼具商品和金融双重属性的黄金市场，同样有季节性规律可循。通常，黄金在下半年上涨的概率要高于上半年，黄金“金九银十”效果产生的原因主要在实物需求方面，黄金50%以上的现货需求来自于珠宝制造业。每年从9月份至次年2月，印度的排灯节、中东地区的开斋节和宰牲节、西方的圣诞节及中国的春节会相继到来，而嫁娶喜事也大多集中在这几个月中举行。在9月和10月，中国和印度两大黄金需求大国的消费者将为传统的节庆季节做准备，同时各大商家也会打造促销季，因而通常在此期间中国和印度对黄金的需求表现强劲。

　　但2014年的世界黄金需求趋势有其自身的特殊性，一方面是2013年金价大跌期间，亚洲需求一度爆发，部分需求出现提前透支状况；另一方面，“亚洲大妈”不再盲从于市场，逐步趋于理性投资。

　　数据显示，第二季度全球黄金需求下降16%，中国第二季度黄金消费需求同比下降52%，至192.5吨；印度下降39%，至204.1吨。全球金饰需求在第二季度下降30%，金币和金条需求下降56%，而黄金矿企则有50吨的黄金被囤积对冲。第二季度金饰需求下降至509.6吨，这是2012年第四季度以来的最低水平。金条需求下降57%，至212.1吨；金币需求下降50%，至46.3吨。全球消费者需求下降42%，至784.9吨。

　　2014年第二季度低迷的亚洲需求反映了当前投资者对于金价不确定性的忧虑，也彰显出2014年世界黄金需求的特殊性。结合当前黄金需求结构来看，金饰购买者仍在消化2013年因特殊情况而购买的黄金，黄金市场需求逐步趋于平稳的状态预计还要持续一段时间。同时我们也看到，印度目前施行严格的黄金进口政策，黄金需求因此收到抑制，该政策可能在年内剩余时间内保持不变。因此，笔者的基本判断是2014年的“金九银十或不金”，趋于理性的亚洲大妈不会再造井喷式需求。

　　连续4年的黄金市场8月份表现都印证了“黄金8月”名副其实。综合当前基本面判断，虽然“金九银十”邻近，但是黄金企业在“黄金8月”应该考虑进行适量的套保操作。按照美联储既定的政策路线安排，秋季量化宽松政策（QE）将完全退出，当前地缘政治因素与黄金实物需求未构成“双脚”支撑，在加息预期的压制下，预计未来由实物需求所带动的金价冲高幅度将被限制，且预计加息预期在秋季有望重新主导金价，其影响力将超过“喋喋不休”的地缘因素和萎靡不振的实物需求。因此，金企为稳定生产和利润水平，为第三和第四季度产量采取适当保值措施是必要的。