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　　周四欧市盘中，国际黄金价格继续上行，目前金价已经接近本周黄金反弹的高点附近，显示黄金向上动力仍较强，但市场对于黄金后期走势却是一片看空之声。隔夜公布的美国零售数据不佳一度令美元承压，但美元很快恢复升势，黄金隔夜受此提振也维持上涨。尽管黄金基本面利空因素较多，但黄金多头在地缘危机“撑腰”下似乎并不在意，依旧延续上涨。

　　空军力量雄厚 多头仍占上风

　　花旗集团在周三发布的报告中表示，对黄金行业总体看空。该行指出，第一季度全球黄金生产行业成本同比下降5%，现金支出下降24%，全部维持成本下降23%。很显然，黄金生产行业在低金价的环境下都不得不紧缩开支。

　　报告称：由于金价是不跟随成本曲线的，而黄金生产商不得不接受金价，我们预计接下去几年会是高成本资产消失、减少资本预算、降低勘探支出和资产负债表重新资本化的时期。尽管认为这是正确也是不可避免的举措，但这也同时是一把双刃剑。黄金生产商不得不增加支出以应对减少的产量趋势。比如全球黄金行业资本支出在过去10年增加了10倍，而产量却下降了10%，单位成本大涨14%。我们认为，如果不是资本支出大量增加的话，单位成本会增长更快。

　　因此，该行对资本支出减少表示谨慎，这可能会带来产量下降，会带来更快的单位成本上升。

　　汇丰银行发表评论称，目前金价稳定在1300上方主要归结于地缘政治紧张，整体仍处于颓势。若地区冲突缓和，黄金将有很大可能继续下行。

　　此前，高盛全球商品研究主管Jeffrey Currie仍然坚决看空黄金，称金价将在今年年底跌至1050美元。Currie坚持认为，随着经济复苏，今年年末黄金价格将(比去年)更低。去年，Currie曾准确地预判了黄金这一轮自1980年最大的下跌。

　　实际上，Currie并非唯一一个预测黄金这一波自2010年以来最抢眼的半年度表现已经终结的人。法兴银行分析师Michael Haigh近日也在一份报告中称，今年第四季度，金价将下跌约6%。Haigh同样准确预测了2013年黄金的大跌。

　　尽管一线投行依然高调唱空黄金，但金价今年迄今依然保持9%左右的涨幅。而根据美国10年期通胀保值国债收益率走势暗示，现货黄金的合理价格，应该在1400美元/盎司。金价目前仍然位于较窄的波动区间内，不过今年以来，金价已经上涨了约9%，一方面有乌克兰和中东局势的支撑，但另一方面，市场对美联储提早升息和利率走高的预期，对金价不利。

　　黄金需求或继续疲软

　　市场对于黄金实物需求比较关注，此前中国方面公布的数据显示，中国黄金需求大幅回落，印度方面的数据依旧显示疲软，但近期印度方面则正在考虑放宽进口黄金的限制，对黄金需求构成一定的提振。

　　世界黄金协会(WGC)发布的二季度报告显示，全球主要两个黄金消费国中国和印度二季度黄金需求双双下滑，其中中国第二季黄金消费需求同比下降52%至192.5吨，印度下降39%至204.1吨。据报告，二季度全球整体黄金消费需求下降16%至964吨。

　　世界黄金协会此前预测今年中国黄金需求介于1,000-1,100吨，印度需求介于900-1,000吨。去年中国的黄金需求量达到纪录高位1,066吨。

　　中印未来需求方面，WGC称，下调中国今年黄金需求预估至900-1000吨，此前预估为1000-1100吨；下调印度今年黄金需求预估至850-950吨，此前预估为900-1000吨；印度2014年黄金进口可能会降至650-750吨(2013年黄金进口为825吨)，印度黄金进口管制很可能一直持续到明年。

　　另有分析指出，印度的黄金需求今年可能下滑至五年(2009年以来)最低水平，因进口限制打压买家需求；印度生产者融资委员会主管称，印度2014年黄金消费料跌13%至850公吨；去年为974.8公吨。

　　日前，印工商部长印工商部长Nirmala Sitaraman在接受印度报业托拉斯采访时表示，印度应放宽黄金进口关税。他指出，目前的关税阻碍了珠宝行业发展，亦导致黄金走私猖獗。而五月当选的印度总理纳伦德拉？莫迪亦表示，印度政府正在考虑放宽进口黄金的限制。但他并未提到将会降低黄金进口关税。对于印度放宽黄金进口限制的措施对黄金需求的影响，需等待实施措施后的数据来观察，但该消息无疑对金价构成短时提振。

　　黄金上涨背后：或中期触底反弹

　　近期，地缘局势出现恶化，黄金再次获得支撑，市场将主要原因归于地缘危机反复恶化，但政治因素对黄金的刺激是短暂的，在美国经济数据持续向好支撑美联储提前加息的大环境下，黄金并未出现深度回落，今年以来依旧守住涨幅。这可能释放另一个信号：在去年大跌之后，黄金或已中期触底反弹。

　　技术上，黄金依旧连续两周反弹，本周黄金更是轻松突破千三关口，目前黄金上涨格局依旧强劲，MACD以及RSI指标均显示金价正维持底部反弹趋势，短线来看，金价上行1320阻力完好，若能有效突破，则进一步上看至1332。下行关注1300关口得失，若轻易失守则黄金价格或将反转。

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