尽管各大投行一路唱空黄金，然而截止到6月30日，黄金在各个主要资产类别中的投资回报依然名列前茅。尤其是进入六月以来，看空黄金的市场负面情绪不断减弱，吸引机构投资者回归。

　　黄金在5月微跌2.6%之后，进入6月则由1240美元/盎司稳步上扬至1320美元/盎司，单月涨幅达到6.7%，令市场投资热情回升。截至7月1日，全球最大的黄金交易所基金(ETF) SPDR Gold Trust持仓量约为796.39公吨，创下自4月14日以来的最高持仓水平，较前一交易日增持5.69公吨，这是自3月10日来最大单日增幅，并且连续两个交易日大幅增持。

　　美经济疲软+伊拉克危机

　　今年以来，黄金连续两个季度上涨，年初至今，国际金价累计涨幅达10%。现货黄金周三最新报价1327.15美元/盎司，与1332美元/盎司的三个月高位十分接近。

　　彭博统计数据显示，截至6月30日为止，黄金的涨幅仅次于农产品以及泰国和印尼的股市，相比之下，全球各大主要股市、债券、外汇等主要资产类别在上半年的涨幅却都在5%以下。

　　“黄金今年以来的强劲反弹，主要是得益于地缘政治危机以及美国经济复苏步伐不如预期，这让美联储加息的时间表比市场之前预期的可能要推后，这样美元走软的情况下，对黄金就是利好。”瑞银财富管理北亚太区首席投资总监浦永灏在接受21世纪经济报道采访时表示。

　　美国商务部6月底公布的数据显示，第一季度美国GDP经季节性因素调整后折合成年率下降2.9%，这是自2009年第一季度下滑5.9%以来美国经济最大幅度的一次萎缩。降幅远远超出了经济学家此前预计的GDP修正值下滑2%。

　　“我们建议投资者可以在投资组合中配置一部分黄金，比例在2-5%左右，1300美元以下的水平就适合买入了。”浦续称。

　　此外，地缘政治危机也为上半年的金价上涨推波助澜。伊拉克局势继续发酵，7月1日召开的新一届议会，原本计划能够为组建新的领导层迈出关键的第一步，阻止当前的教派冲突引发的国家分裂。然而会议未能就议长人选达成一致。

　　“伊拉克危机加上乌克兰局面继续胶着，国际地缘政治风险时刻存在，这刺激了黄金避险需求的买盘。”伦敦Capital Economics首席经济学家Julian Jessop表示。

　　“我们从年初开始预测金价在年底前会超过1400美元/盎司，虽然当时很多人觉得我们的预测太大胆了，但是黄金上半年的表现和我们之前的预测十分吻合。”Jessop表示。

　　对冲基金追加多头

　　今年以来，随着金价的上涨，吸引了对冲基金为主的机构投资者们陆续回归黄金市场。

　　据美国商品期货交易委员会 (CFTC)6月27日发布的持仓报告显示，截至6月24日为止，对冲基金等大型机构投资者持有的黄金净多头仓位增加47783张至114356万张期货及期权合约，刷新了今年3月30日以来的最高记录，单周涨幅还创下七年来最高。与此相对，空头持仓头寸大幅减少2.5万张合约。

　　“最近对冲基金在黄金市场的操作主要体现为空头大幅平仓，并适当追加多头。伴随伊拉克地缘政治危机的题材投机发酵，这样的市场环境下，资金流向黄金市场在未来几周内还会继续，这有助于在短期内支撑金价。”某外资大宗商品基金经理表示。

　　花旗银行最近的研究报告指出，去年黄金ETF抛售800公吨，从而拖累金价大跌。不过这种情况在今年已经有所减缓，上半年全球黄金ETF的售出规模仅约50公吨，而且全球黄金ETF的持仓过去一个月以来稳定在1715公吨左右的水平。

　　“黄金大牛市的格局已经终结这个说法已经吓跑了很多投资者，决定离场的投资者已经退出了，剩下的投资者对黄金抱有更大的信心，即使黄金继续下跌200美元，他们也会选择继续持有。” 奥地利第一储蓄银行(Erste Bank)的资深黄金分析师Ronald Stoferle指出。(编辑于晓娜)(来源:21世纪经济报道) [点击查看原文]