周五(6月27日)讯——就金融市场而言，其实并只有“世界杯魔咒”，当前“马拉多纳理论”似乎更成为了美英央行在步入加息周期前需要攻克的难题。1986年世界杯一代球王马拉多纳在一过五后打入的传奇进球，曾被英国央行前行长比喻为“马拉多纳理论”，此后流传至今。

　　周四英国央行公布了金融政策稳定报告，让市场再度对英国央行的加息预期产生偏转，而行长卡尼似乎再一次坐实被英议员调侃的“不靠谱男友”之名。同时，美联储目前的状况似乎也不尽如人意，PCE物价数据的强劲推动通胀前景愈加支持美联储提前加息，虽然此前的6月决议显示提前加息的可能性有所降低。

　　伴随着加息节点的到来，英美两大央行的货币政策的制定和沟通似乎也开始越来越有难度。这不由令人联想到英国央行前行长金恩曾提出的马里多纳理论。

　　金恩是个狂热的足球迷，他借用阿根廷球星马拉多纳在1986年世界杯比赛中凭其个人得分打败英格兰队的例子来证实，人们往往对某个人料将要做的事情作出反应，而不是对这个人实际所做的事情作出反应。马拉多纳在一次带球射门前跑的几乎是一条直线——几位英格兰队的球员却误以为他准备转向，恰巧给他让道。

　　而现在英美央行将面临的问题是，能否借助马拉多纳式的意志控制，来恰如其分地左右市场加息预期，令其并不要过于提前，也不要过于滞后。而这样“手术刀式”的沟通难度，显然不小。

　　英央行加息预期一变再变，卡尼是否“不靠谱”?

　　目前，英国央行和美联储正遇上了同一个问题——在经济强劲复苏，特别是失业率大幅下滑跌破前瞻指引所设定门槛以后，不知道应该如何引导市场对政策利率前景的预期。

　　因为经济复苏，今年3月美联储FOMC委员对政策利率预期的点阵和耶伦自己“6个月”的“口误”曾对美国市场造成冲击，最终美联储官员不得不多次重申将长时间维持低于正常水平的低利率来稳定市场预期。

　　这个月，英国央行看起来也自己制造了一个类似的麻烦，先是行长卡尼“突然”表示央行可能比市场预期更早地加息，而且6月会议纪要还显示，他们对市场对2014年加息可能性的较低预期感到惊讶，这一度令英镑汇率和英国国债收益率大幅走高。但在本周二的国会听证会上，卡尼和其同僚看起来又不得不通过强调劳动力市场的萎靡和闲置产能的规模来安抚市场——央行不会过早过快地加息。

　　然而，周四市场预期却又发生了逆转。英国央行行长卡尼在央行半年度《金融稳定报告》新闻发布会上宣布了新宏观审慎政策。因为央行越来越担心英国萌发的楼市泡沫，所以新政策的特别目的是为了限制房价涨幅，首先，英国央行将限制银行业可以持有的房屋抵押的贷款收入百分比。其次，英国银行业现在将不得不确保个人即使利率上涨3.0%也可以负担得起抵押贷款。

　　市场把第二点政策解读为英国央行正考虑未来一两年大幅度加息，从而推动英镑大涨，收复周二跌幅。

　　可以说，近期英镑的波动，已成为英国央行立场难以预料的明证。英镑的跌宕起伏也在暗示，许多人认为这位英国央行行长不可靠。一位英国国会议员则指责他的行为“像一个不靠谱的男朋友一样冷热无常”。

　　这并非卡尼首次前后矛盾。年内早些时候，他抛弃了过分简单的“前瞻性指引”。英国央行货币政策委员会(MPC)当时认为，失业率作为政策指标，发出了关于经济表现强劲的错误信号。而他在6月初的讲话，完全不同于先前关于利率不会在2015年前上调的强烈暗示。

　　实际上，卡尼基本在陈述两个事实。英国央行并不知道未来是怎样的，搞清当前形势也非常困难。在本轮金融危机之前，从未听说过央行做出利率保证，而当前坚守利率承诺的时代也行将结束。卡尼承认有疑虑，但随着经济复苏，更多央行将恢复见机行事的做法。

　　也许，卡尼在未来如何更好地与市场沟通，需要和其前任金恩，更好地探讨下“马拉多纳理论”。