美联储如预期般削减月度购债规模，但联储主 席耶伦在新闻发布会上鸽派姿态尽显，打压市场对该联储将尽早加息的预期。由于此前原本预期耶伦会展露一些鹰派立场，金融市场 也利率决议和耶伦记者会期间大幅波动，美股再创新高，美债收益率与美元均一度急剧下滑，银价也呈现上涨态势。

美联储(FED)周三(6月18日)将每月购债规模购债规模从450亿美元缩减至350亿美元，其中200亿美元购买国债，150亿美元购买抵押贷款支持证券(MBS)。一如市场广泛预期。

美联储下调对今年经济增长的预估。该联储将2014年经济增长预期从2.9%左右下调至2.1-2.3%。

新的预估显示，美联储预计2015和2016年加息幅度将略高于之前的预测，但官员们下调了长期利率目标。尽管近期物价压力回升，美联储仍表示对通胀前景感到满意。

利率期货价格反映出市场认为美联储将在明年年中开始加息。 更为重要的是，美联储政策委员还调降了对长期利率的预估。对长期联邦基金利率的预估中值为约3.75%，3月时的预估中值为约4%。

美联储主 席耶伦(Janet Yellen)在新闻发布会上表示，美联储计划在结束购债计划后继续维持低利率相当长时间。

她表示，美联储将继续持有庞大资产负债表一段时间，耶伦并称，她对通胀也并不感到担忧。

美元指数回吐美联储会议前的全部涨幅，下滑0.3%，最低跌至80.365，为6月9日以来最低。美元/日元也从一周高点102.38跌至101.91；欧元/美元反弹至高点1.3600，远离本周低点1.3513。

IG Markets驻墨尔本的市场策略师Stan Shamu表示： “说到底，这只是一场仓位调整的较量，交易商纷纷解除因为预期美联储将在CPI劲升后采取更强硬立场而建立的仓位。”

Landcolt Capital执行合伙人Todd Schoenberger表示：“我知道，声明公布后，市场按兵不动，但一旦分析师的观点涌入市场，我相信市场会明确感觉到美联储不再是市场的安全保障，这将使今年夏季的市场走势变得十分动荡。在缩减购债和地缘政治事件两大因素的夹击下，市场将进入一段非常脆弱的时期，且很显然，美联储不再是看涨人士的救命稻草。“

法国农业信贷银行(Crédit Agricole)驻纽约的汇市策略师Mark McCormick称：“声明基调总体温和。人们之前预计美联储会确认通胀攀升，失业率回落。”

LPL Financial投资策略师Anthony Valeri表示：“美联储政策声明变化不大，但总体而言，声明基调和市场反应都比较温和。再减购债100亿美元与市场的普遍预期一致。可能最大的变化是对长期联邦基金利率的预期中值从4%降至3.75%。”

Valeri补充道：“但债市春季的涨势使市场已基本消化了上述变化。短期利率攀升速度的预估被上调，明后两年年底联邦基金利率预估中值分别为1.125%和2.5%，这抵消了长期利率预期回落所产生的影响。鉴于本周初市场对美联储立场可能会更趋强硬的担忧加剧，总体来说，声明的基调偏温和。”

花旗集团(Citigroup Inc。)驻纽约的G10外汇策略全球主管Steven Englander表示：“美元走软，但幅度不大，这是一个非常明确的低波动率型信号，鼓励冒险，鼓励回到新兴市场。”

在美联储主 席耶伦讲话后，美国股市延续近期创新高的强劲态势，标普500指数触及1,950点。

30年期美国国债价格扩大涨幅至一大点，收益率降至3.39%。美国10年期国债收益率则跌破2.6%。

耶伦还是那个鸽派

耶伦还是那个鸽派典型。耶伦对于经济过热并不担心，也不急于提早收紧政策。这也是她在隔夜新闻发布会上传递的最重要信息，和之前一样，在每次有机会和市场沟通时，她都不忘提醒世人，美联储政策仍偏鸽派。

一开始，美联储在货币政策声明中指出，美国近期经济活动已经反弹、就业市场普遍改善、通胀低于目标但是预期稳定。而在上周早些时候，英国央行[微博](BOE)行长卡尼(Mark Carney)暗示该行将早于市场预期加息，所以投资者很自然地联想到耶伦是否也会效仿其言论的可能。但在耶伦的新闻发布会上什么都没发生。

一方面，美联储货币政策方针没有任何变化，每月购债行动的削减量也延续了之前几次会议的节奏(美联储宣布每月购债规模缩减100亿美元至350亿美元，其中每月购买150亿美元抵押贷款支持证券MBS，200亿美元国债)。

官方声明也没有给出任何此类暗示：经济数据的改善可能令美联储更早加息。耶伦随后为鸽派立场打下注脚，她将周三发布的美国CPI数据(年率提升2.1%)描述为“杂音”，暗示并不担心物价的加速上行态势。

在被问到失业率的问题时，耶伦表达了针对失业率水平(6.3%)是否足以反映劳动力市场趋紧的官方怀疑。她指出，就业参与率的显著滑落彰显了经济的弱势，不过随着环境的改善，预计诸多放弃求职的人群会重返就业市场。


美国股市因此全天守在相对高位，因为市场意识到，耶伦其实在说：“不要害怕经济数据的改善，我们短期内不急于收紧货币政策。”

耶伦在美联储决策会议后举行的记者会上表示，决策者拥有必要的工具，在适当的时候上调利率，并称美联储将继续持有庞大资产负债表“一段时间。”

耶伦称，就创纪录货币宽松政策的退出策略进行的讨论“绝不意味着立即改变”政策。

她说：“委员会相信，拥有必要的工具以在必要的时候上调短期利率，美联储“将继续保有非常庞大的资产负债表一段时间。”

美联储正在测试新的工具，使其在上调短期利率之后依然可以保持庞大的资产负债表。决策者预计将在明年首次加息。他们将利用这些工具从银行体系暂时回笼超额准备金。

相关工具包括：定期存款机制，美联储会向银行支付溢价，以换取银行将资金存放于该机制；超额准备金利率，美联储向银行存储在美联储的资金支付利息。

没错，耶伦还是以前那个鸽派。