1997年美国通货膨胀保值债券（TIPS）的问世是金融市场上一个重要的里程碑，因为TIPS第一次让世人可以清楚的看到市场最新的真实利率情况。在此之前，分析师们都通过各种其他数据来推断市场真实收益率，真实收益率是分析师们研究经济未来增长和通胀水平的重要工具。当前的TIPS走势体现了市场对实际增长的前景感到悲观，但是通胀前景还不至于让人担心。

TIPS是一种无风险、抗通胀的债券，并且也是唯一政府担保的同时可以让你提前知道真实收益率的债券，所以中短期的TIPS收益率可以用来指示市场对避险资产的渴望情绪。黄金作为传统避险资产的代表，其价格走势与TIPS的相关度是非常高的。

5年期TIPS价格走势（真实收益率走势的反向）自2007年以来与黄金价格的走势联系紧密。自2008年金融危机以来，两者都完美的扮演了避险天堂的角色，价格双双走高，直到去年，两者又双双出现大幅度下滑，这显示全球投资者对避险资产的需求出现了显著的减少。随着投资者们的乐观情绪回归，这种需求减少的势头可能还会进一步加剧，且伴随着名义GDP和通胀的双双上升，同时市场利率也会上升，经济多少也会走强。

为什么说经济“多少也会走强”呢？因为理论上，金融工具的真实收益率应该是追随真实的经济增长，因为只有经济增长才能给投资带来证实的回报。不过借助TIPS，我们可以看出，自21世纪初期开始美国真实GDP和TIPS的收益率便一齐在下滑，当前的TIPS水平显示市场已经price in了接下来几年的实际增长预期，由历史TIPS实际收益率和GDP增长率之间的差异来看，美国真实GDP增速乐观估计可能在1%左右。

鸿德贵金属www.hdgjs.cn总结：通货膨胀保值债券（TIPS）与黄金一样是典型的避险资产，TIPS同时还是唯一能实时体现市场真实利率的无风险资产，TIPS与金价走势高度相关，当前水平显示随着投资者们的乐观情绪回归，伴随着名义GDP和通胀的双双上升，金价可能继续走低。