郭允允：欧元重回非农前交投水准，经济复苏可持续性惹人忧


欧元区货币市场利率飙升
除了经济因素影响外，欧元区短期利率飙升加剧了人们的担忧，他们担心各银行急于偿还欧洲央行(ECB)贷款的举动将推高借贷成本，导致该地区脆弱的经济复苏停滞。银行降低对欧洲央行资金的依赖，意味着相应的流动性减少，这将会推高市场利率，若这种走势如果持续，可能有损于经济复苏。

自2013年12月以来，货币市场中包括银行和企业从其获取关键短期融资的多个基准利率大幅上升，预示着个人和企业的信贷成本可能会增加，不利于欧元区的经济复苏。

去年底以来的两个月中，一个月期欧元银行间同业拆借利率(Euribor)上升逾五分之一，至0.208%，这是2012年年中以来的最高水平。与此类似，欧元区重要的隔夜利率——欧元隔夜平均利率指数(Eonia)上升三分之一，至0.153%；周利率则上升近一半，达到0.174%。


保持货币市场利率低位运行将对欧元区的经济复苏起到重要作用，欧元区大约40%的房贷和75%的商业贷款都与货币市场利率挂钩。劳埃德银行(Lloyds bank)市场战略主管查尔斯183;迪贝尔(Charles Diebel)称：“货币市场利率上升威胁到欧元区复苏的前景，我们仍处于一个需要低利率的环境。”

同时，货币市场利率上升也给欧洲央行构成出手遏制利率涨势的压力。欧洲央行行长德拉基(Draghi)上周曾指出，货币市场利率上升是引发担忧的一个原因。他并表示，欧洲央行已做好干预准备，以保持各方获取廉价信贷的能力。

美联储政策预期变化
此外，外围方面，市场有关美联储(FED)货币政策的预期提振了美元指数，亦在一定程度上打压了欧元兑美元。隔夜美联储的两大鹰派官员纷纷发表讲话称，退出量化宽松政策(QE)越早越好，且美国零售销售数据强劲，使得美联储改变缩减QE计划的预期下降。

其中，美国费城联储主席普罗索(Plosser)称，他对12月劳动参与率过低并不担心，劳动人数正在减少是由于结构性原因，不应对美联储缩减QE产生影响。而美国达拉斯联储主席费舍尔(Fisher)则认为，即使缩减QE带来股市回调，也支持尽快退出QE。

而商务部周二(1月14日)公布的数据显示，美国12月零售销售较前月增长0.2%；12月扣除汽车的零售销售增长0.7%，为10个月来最大增幅。美国12月零售销售上升，核心零售销售大幅增长，暗示美国经济在去年底动能积聚，2014年增长可望加速。