领峰贵金属 03-11-2012 周评 非农数据转好，金银进一步承压下行

一周概括：作为10月的最后一周和11月的第一周的衔接，本周的市场仍然处于整个10月份开始的下行调整的大趋势中。从历年金银走势来看，黄金每逢10月份开始有小幅回调的趋势，随后往往开始反弹，一直到圣诞节和农历新年前后，有新的冲高。然而2012年10月的最后一周，又跟往年有所不同。一是这一周美国受到飓风“桑迪”影响，美国三大交易市场纷纷关闭两天；另外一个就是下一周将要到来的美国总统大选。这些风险事件都使得市场观望情绪浓重，所以市场整体走势都比较偏向于区间整理。本周的市场走势可以说是整体区间调整下的“最后一击”，即市场在周五之前，由于消息面的匮乏和数据的影响偏弱，一直处于区间盘整震荡的态势，直到周五的非农数据，使得市场走势有所转机。本周黄金整体上一直在1715美元线附近震荡，中间小有反弹回升至1720美元线以上，但未能企稳便开始下探回到1710 – 1720 美元区间，最后收盘前受到美国非农数据向好的影响，金银大幅下跌，黄金下行了近30美元，来到了1684美元线附近震荡；白银本周整体围绕32美元线附近震荡，受到非农数据的影响下探至31.7美元线附近震荡。本周的周评除了对基本的财经信息进行汇总和分析之外，我们将会对此次非农事件和前期QE3的影响进行对比，以此来分析金银目前整体处于一个怎么样的位置。


财经总汇

从金银走势的震荡波动来看，周三前的市场可谓是走势平平，一方面在于欧元区焦点问题已经逐步解决，主要体现在希腊与欧洲央行、欧盟和IMF三方达成了救助协议，所以欧元暂时有所稳定。本周欧元一直在1.29 – 1.30美元区间波动，这恰恰反映了欧元区目前的整体状况，即由于希腊问题的逐步解决，欧元难有大的下跌，但同时西班牙问题仍然不明朗，所以欧元价格也很难冲击1.30美元线。在这种情况下，就使得金银市场很难从欧元的走势获得支撑。其实，本周金银走势跟欧元的联动关系比率下降了很多，即金银暂时摆脱了欧元的影响，如周二欧元反弹的时候，黄金却下跌；周三美指下跌，欧元却也随着下跌，金银反弹。

所以，金银本周的联动关系最强的就是美元指数和美国方向的经济数据，尤其是周五的非农数据。从整体来看，金银一直在相对稳定的区间盘整，而打破这一趋势的首先是周四发布的部分美国数据向好，使得金银开始承压下行。周四公布的美国数据显示有所好转，因此美指从79.9附近反弹回升，给金银带来了压力。首先是非农预先调差，显示9月份美国非农就业增加超出预期，数据录得为15.8万，比8月份的11.4万多出了4.4万，且大幅超出预期的13.5万；而10月份消费者信心指数方面，也有较大幅上升，数据录得为72.2，比9月份的68.4上升了3.8个百分点。这一系列数据使得黄金未能在1720美元线以上企稳，而是继续回落至窄幅区间震荡。

聚焦欧美

周五公布的美国非农数据显示10月份美国非农就业增加了17.1万，明显超过了9月份的11.4万，且超过预期的12.6万。而且从近3个月的走势来看，10月份的非农17.1万，也超过了整体13万的均线，这是造成金银大幅下跌的主要原因。尽管失业率上升了0.1个百分点，但是仍然也不能减少非农给金银带来的打压势头。下图显示，此次非农的增加比预期的好，但仍然未能比7、8月份的增幅大，因此现在还不宜过早的判定“非农的走强将削减QE的影响”。即从总体变化上来看，未来非农数据除非一直保持大于15万的势头增长的话，否则QE3的规模也短期内仍然不会缩小。

金银正前方

从下面金银3个月图解来看，此次市场下跌所录得黑实体的低位刚好平了由于9月份非农数据向差带来了的增幅。且过去的10月份黄金的下行调整基本也抹平了整个QE3所带来的增幅。从市场反应来看，当没有QE3的时候，黄金的钻石支撑预期在1630美元线附近，即未来的金银下行调整或逐渐在美国大选之后有所转机，如果未来市场进一步受到打击的话，或看跌至1630美元线。但是这样的概率非常低，即市场下跌到1630美元线意味者金银市场完全忽略QE3的存在，这从目前QE3的规模和其带来香港房价的大幅上涨这一案例来看，完全没有QE3热钱流入黄金市场，几乎是不可能的。

黄金3个月图解

白银3个月图解