领峰贵金属 22-09-2012 周评 QE3后的金银盘整 道路曲折但前途光明

一周概括：本周金银在QE3之后整体盘整态势明显，且起伏较大，显示市场近期走势处于“徘徊”阶段和未来从哪个低位区间支撑上行的不明朗。不过，本周金银的走势，却接连创下了好几次“低位入场”获利的好机会。由于在全球货币宽松政策的主导下，金银整体是看涨的，所以，技术上逢低建仓是目前比较安全的获利手段。本周金银整体盘整的另外一个原因是，整体经济消息面比较少，再加上石油价格的大幅下跌，使得金银上行动力有所打压。金银不断出现了“冲高 – 回落 – 反弹”的循环趋势，这基本上符合金银大涨前的调整态势。黄金本周以1770美元线为中位震荡线，回落时在1756美元线附近震荡，反弹时最高来到1780美元线附近震荡，且周五收盘时，创下了7个月以来最高价，录得1787.5美元/盎司。白银日线浮动则围绕在34.6美元线附近震荡，最高时来到34.9美元线附近震荡，最低时下行至34.2美元线附近震荡。从本周的盘整态势来看，金银已经基本确定了低位震荡区间的支撑，未来或仍然以目前这种盘整态势继续上行。

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自从QE3之后，市场一直在期待金银大幅的上行，然而本周的盘整态势却让人有些困惑，难道QE3对金银的影响变小了吗？未来QE3能否继续大幅推动金银上行？这些可能是投资者普遍关心的问题，然而本周的金银走势基本已经回答了这个问题：金银的大幅上行不会是没有起伏的；同时，QE3在总体或不断推动金银的上行。首先，由于QE3推出后，美联储加印钞票对资金的注入，并非在宣告QE3那一刻就开始执行且全部执行完毕，而是每月分批注入资金的方式进入的。

从QE1和QE2的影响来看，QE对金银的助推周期都在5 – 6 个月内，且每次对金银的助推涨幅都在30％以上。QE1使得黄金累计涨幅达到37.92％，而QE2使得黄金累计涨幅达到42.43％。从涨幅上来看，QE3的涨幅或在20％ - 30％ 之间，而考虑到2011年10 – 2012年2 月份金银提前消化QE3的时候，黄金已经触及了1900美元线。从早先下行调整的1600美元线附近为基准考量的话，接下来的几个月黄金或缓步上行至1800 – 2000 美元区间。但是，在这个上行的过程中，要伴随欧元和美指的联动，还有石油价格以及全球经济的整体走势。因此，金银未来的趋势整体上“前途光明，道路曲折”。

而从本周各大对冲基金、ETF金银持有机构和国家央行对黄金的购买来看，未来金银的涨势也获得了买盘支撑。首先，全球最大的对冲基金公司Bridgewater 去年大幅持有黄金并且今年金银下行时不断地购入，使得其对冲基金资产超过了索罗斯，高居第一。而且Bridgewater 创始人Ray Dalio 在接受采访时指出：“在全球央行都超发货币的时候，黄金就是货币。”另外， 世界最大黄金ETF – SPDR Gold Trust 在过去两周里四次增持黄金。同时，世界最大白银ETF – Ishares Silver Trust 也大幅增持白银，继18日增持72.33吨后，9月20日又加持了42.18吨。而央行方面，韩国今年创下了黄金储备的历史最高记录，将黄金占其外汇储备的0.4％提升至0.9％，本月韩国央行已经加持黄金至70吨。

QE3后的反弹与盘整

尽管QE3之后美指出现了大幅跌落，本周美指主要是反弹回升为主，这也是给金银上行动力造成打击的主要原因。美指本周从78.8低位不断反弹回升至79.3，主要是美指78附近是强力支撑，我们在上周的周评中也已经分析指出过，美指在78附近继续下行的可能性较大。不过，未来随着欧盟对西班牙进一步措施的推出，欧元的反弹高涨或给美指构成一定压力，或可能给金银带来一定支撑。

另外，金银本周又碰到日本央行的货币宽松政策和石油价格大幅下跌的抵消性事件。而日元的大幅贬值又导致了美指的变向升高，所以本周很多重要的消息面事件都是给金银“一正一反”的影响。日本央行宽松支撑金银大涨，日元贬值变向升值美元，使得金银受到打压；全球央行货币宽松导致通货膨胀预期升温，石油价格连续6天大幅下调使得通货膨胀降温，金银又是受到“此消彼长”的影响。

金银正前方

从黄金阴阳烛图来看，A处红色日均线交叉与蓝色中位线后，黄金上行趋势更加明显，后期红色日均线一直高于蓝色中位线，未来黄金或继续上行。长白体B最低价为探明强力支撑位。

白银正前方

白银阴阳烛录得末端柱体高于红色日均线，且红色日均线高于蓝色日均线，未来或继续上行。