盈利能力的恢复是令人吃惊的。由此，巴林银行可以得出这样

的结论：在证券交易这一行中赚取利润实际上并非极难之事。”

──巴林银行董事长彼

得·巴林

我坐下来，呆呆看着乔治犯下的错误。大多数人看到几张中间画

了一道斜杠、写了几个数字的纸后，一定会将它们当作废纸扔进垃圾

桶的。然而，对我而言，手中的这几张纸好比一个分界线，将过去和

将来截开：乔治已经被套牢了十五万英镑，另外，由于他的错误，他

没有按客户的意愿卖出而是买进了一百份合同，价值高达八百万英镑

。这已足以使我们有大麻烦了。我们经办的钱并不真实──那只是在

萤幕上闪烁着，或者在交易场地上被四下传递着的一些抽象的数字。

我们的客户可能会赚到或者赔进许许多多的钱，而我们赚取的只是佣

金。在日本做业主交易的那帮人或许会让巴林银行冒一定的风险，但

我们这些在新加坡分行工作的人不会。我们做的无非是毫无风险的套

做交易，然后就是代理客户买进卖出。我们接触到的真正的钱只有我

们的薪水和奖金。甚至这笔钱也不是那么真实：它们都是电汇的。另

外，由于我们的开销都记在帐上，所以我们在银行的存款便不断上涨

。最最真实的钱是我和丹尼每天聊作赌注的那一百美元──每天我们

都要赌一赌市场的收盘价位，另外就是我们来买巧克力蛋和用来庆贺

我们找到巧克力蛋中的塑胶玩具而开销的那些现钞了。

乔治的错误太严重了，足以让我们每个人失去本可得到的薪水和

奖金，甚至失去用来买巧克力的那点现金。它会让我们一败涂地。他

应该当场就被辞退，我也可能会告别自己现在的位置。在这里，我已

有了像菲利浦·波尼弗伊这样的大客户，还有拥有若干交易员和后勤

人员的工作组织，尽管西蒙·琼斯是名义的主管，那些工作人员都只

向我汇报工作，把我当作他们真正的老板。在后勤部门工作的姑娘大

多拒绝和西蒙·琼斯打交道，我也对她们不薄，我经常请她们吃饭，

让每个人都参加银行举办的晚会，她们应该愿意为我做任何事情。

如果乔治的错误泄露出去，我就不得不向我现在的生活方式告别

，也不得不离开我的交易员和后勤部门的姑娘们。在后勤部门中，叁

位姑娘是我的助手──力塞尔孙、诺哈斯林达及克里丝汀娜；我还有

两名委托执行人──乔治与“胖仔”；艾力克张也和我一起听电话。

一旦事情败露，这六个人的工作也就完了。SIMEX里当然不会有人怀

念我们。也许我们被开除时，他们会稍加关注；然而不过半小时，他

们进入市场后就再也想不起我们了。我们在SIMEX中的位置也可能会

闲置一段时间，因为他们相信坏运气会传染给别人。但不久之后，便

会有人进驻那位置的。

将乔治出错的几笔交易记入八八八八八帐户确实不过是举手之劳

。毕竟，那是个真实地存在着的帐户，它就是为记录这类错误而建立

起来的。而且，去年我已经用过它了。然而，这些错误毕竟太大，我

无法将它当作外币交易错误来处理，也不能简单地把它看作某一方面

的小小失误。我甚至也不能把它记入帐户，让它影响我们的佣金收入

。它给我带来了叁个严重的问题：首先是如何弥补这些错误的问题。

通常，伪造出来的交易都会在第二天早上被消除。当然，那得数额小

，损失量清楚，我们才把它记入损益明细帐。用毛收入减去错误帐户

中记录的损失就是净收益。但是，乔治犯的错误太大了，我们不能简

单地将那些合同卖出，将他造成的损失公诸于众：那会使大家惊慌失

措的。我必须把这些错误隐瞒起来。我们无路可走。当然，如果市场

价格一路上涨，持续很长时间的话，那就另当别论了。

第二个问题更难解决：我可以将那一百份合同的交易记入八八八

八八帐户，但是一到月底，巴林银行的内部审计员就会来查帐了──

他们要将所有资产与负债累加起来，对好帐后，再公布巴林银行的净

资产数目。我知道，他们只有到月底才会这样做。但是，如果他们看

到八八八八八帐户真正的收入差及相应的一百份合同的开口头寸的话

，他们一定会刨根问底，搞清楚它原来是一种未经上司批准的擅自作

主的行为。而且，它比他们以前碰到的类似情况都严重得多。那么，

我便注定要被赶出交易场地，永远告别我的蓝黄两色的条纹夹克了。

最后一个问题最为棘手，而且是一种不祥的预兆：sIMEX每天都

会要求我们追加保证金。透过一种相当复杂的运算，sIMEX不仅计算

出你当天可能会赔进多少，同时也推算出在正常市场的情况下，你次

日可能亏损的数目。它要求交易员们支付的保证金里包括这两部份。

八八八八八帐户中的内容会被当作巴林银行某一客户的帐户显示在SI

MEX的大萤幕上，他们会根据市场的变化性要求我们支付一定比例的

资金。八八八八八帐户中并无现金，所以我必须另想办法来支付这笔

钱。金姆当时犯下第一个错误时，我是启用了客户的浮动资金才帮我

们摆脱困境的，况且那个数目不大；然后，我便减少头寸，补上了那

个损失。去年一年，我一直是用这套方法处理那些错误的；有时候，

我也从帐户上扣除自己的佣金来弥补损失。尽管我仍然可以使用这两

种来源的现金，但是这次乔治造成的损失终究太大了，客户的浮动资

金和我的佣金是绝对不够的。

大家回家后，我在桌边坐了很长一段时间。我在纸上漫不经心地

画了好些线条方框及箭头。我将新加坡填入一个方框，将伦敦填入另

一方框，再用一条线表示现金流动，将它们连接起来。巴林银行新加

坡分行储蓄的现金极少，因为全都被汇回了伦敦，每天，我们都要求

伦敦寄来现金，支付当日的保证金及业主头寸，我们也做一些业主交

易，但是这并没得到批准，因为迈克·吉利安认为，我们这种交易会

吓跑客户的。他说客户们会觉得我们是在占他们的便宜，即我们在同

时替客户和自己买进卖出时，会优先考虑自己的业务，从而从随之而

来阶市场变动中获益。但是，我们还是透过在日本的弗南多做成了不

少业主交易。但是我们没有声张。实际上，我们也从未做过。

我们为客户做交易所需现金全由伦敦方面提供。一般由总部清算

部门的布伦达格伦哥给我们汇来美元或日元，或者由托尼·霍斯给花

旗银行开信用证。这些现金马上就交给了sIMEX。我曾想过将乔治的

那些合同卖出，再用从伦敦汇过来的美元来弥补损失，但再一想，又

觉得行不通。因为乔治损失的是日元，要用美元来弥补的话，又涉及

外币兑换的问题。

这种外币兑换必须获得西蒙·琼斯等人的同意。这就会引起他们

的警觉的。

我划了一个大大的日元符号，再在其中插入一个美元的符号。两

种钱我都需要。我需要有能由自己自由处理的钱。或许我可以向伦敦

多要一些美元，谎称那是出于代替客户做交易的需要。他们也许还真

会相信我的话。但是，我现在面临的问题是：我在临近月底时损失了

不少日元，我必须开出日元信用证来将事情掩盖过去。

在新加坡，期货和期权的交易方式相当可笑──投入的资金可以

同时是美元和日元，启动保证金可以用美元或日元支付，而每天的差

异保证金却必须用日元支付。我用笔在那几个方框旁边胡乱涂抹。突

然，我想出了一个主意：如果我卖出期权的话，我便可以得到一些期

权购买金──这笔钱肯定会是日元，这样，我便可以用它来平衡八八

八八八帐户中因期货交易和SIMEX索取保证金而引起的赤字了。

我的帐户中包括两个栏目：“损益”、“资产负债表”。尽管损

益帐目和资产负债表都会出现在报表中，但我很清楚，巴林银行的负

责人只对底线感兴趣；至于底线这个结果是怎么得出的，他们毫无兴

趣。他们查看资产负债表的目的无非是想让人时刻记住他们是那些业

务的主管人，从中得到心理上的满足，他们决不会对报表做任何其他

反应。他们还会侧重于查看损益帐目，因为这与他们的薪俸和奖金密

切相关：巴林银行的做法是把纳税前收益的一半左右作为奖金发给职

员。对高级职员而言，奖金与薪俸的比例值平均维持在七十五比二十

五左右。由于许多高级职员年薪高达五十万英镑，他们自然希望“损

益”这一栏目中剩下的钱尽量多一些。

如果我能将八八八八八帐户中的亏损改变为零，将负债转化到资

产负债表中去的话，我就算成功了一半了，然后，我也许就能够让巴

林银行每天都为资产负债表中的借方提供资金，从而补上现在八八八

八八帐户中的全部头寸和损失。这样，就会需要做一个资产负债表分

录，表明SIMEX应付给巴林银行一笔资金。已林银行总部的人对此也

会感到高兴的，因为sIMEX掌握的这笔钱理论上已经回到了已林银行

──它不过是巴林银行的一处资产。这样，我也可以延后上报八八八

八八帐户中的损失的时间了。

我做的帐目是这样的：

损益资产负债表

期货

付给SIMEX的启动保证

借方＄

金

付给SIMEX差异保证金借方Y

期权

卖出期权获得的购买金信用证Y

付给SIMEX的启动保证

借方＄

金──────

0Y借方＄

从伦敦汇来的现金借方＄

月底收入差0Y 0＄

为了让所有的帐簿都能达到平衡，我必须做两件事：其一，在月

底卖出一定的期权，使其购买金（日元）恰好与八八八八八帐户中的

损失数额相等。这样，“损益”一栏才能达到平衡；大家才会觉得八

八八八八错误帐户仍然没被使用过。

其次，我必须让巴林银行总部汇出一定数额的美元，为我购进的

期货支付保证金，同时保证在市场朝我不利的方向变动时，我有现金

为手中的期权支付保证金。为了使资产负债表中的美元数额达到平衡

，我们根据市场每日的不同表现，每天让总部汇出不同数额的美元。

售出的期权意味着让巴林银行承担一定的风险，因为期权的价值

很可能上升或下跌──我现在是在非法地做着业主交易了。

我看着那两个栏目，在“从伦敦汇来的现金”这一行附近划了一

个大大的问号。只要总部能汇来足够的现金，足够我额外的保证金（

包括弥补八八八八八帐户上的损失）的话，我的计划就能实施了。这

在其他银行（譬如摩根斯坦利银行）是不可思议的，但是在巴林银行

，我和总部的联络情况非常模糊，谁都不知道我对谁负责。他们是鼓

励我放心大胆地干自己的事业的。

但现在，我必须叁思：他们肯定会要求我解释要求汇款的原因的

。毕竟，购买期权或期货和认购股票之间的差别就在于不必投入大多

的现金。这是一种赌博，但这种赌博不要求有许多现金作赌注。如果

我要掩盖那些损失，我就必须向伦敦索取更多的钱，我只好利用他们

对我的业务的不甚了解来蒙混过关了。如果市场朝不利于我的方向发

展的话，我就必须每天都要求总部提供资金。向他们做解释想来是一

件趣事。

“车到山前必有路。”我想，于是，我把图表放进办公桌抽屉，

动身回家。已经是凌晨了，街上静悄悄的。我想起了乔治，他现在在

哪儿呢？或许是在“zOUK”迪斯科舞厅找乐子吧。我让自己头脑放松

，驾车回家去了。我已找出了一个能保护我们所有人的万全之策。主

要的问题是必须补上损失。我会努力用做期货交易赚来的钱将它补上

的。如果期货交易不能让我们如愿，我还可以利用期权的价值──这

是万无一失的。月底前我必须打理好这一切。今天是叁月十八日，我

还有两个星期。

接下来的两周是我们在新加坡工作以来最忙的日子。每个交易日

上午八点我到达办公桌边时，总是电话已响个不停。

菲利浦·波尼弗伊又开始做起数额巨大的交易了，我和艾力克、

卡罗及夏娃肩并肩站在一起，整天不停地接电话。两天后，我又让力

塞尔走出后勤部门到外面来帮忙，我让马士兰站在交易场地边上，背

对乔治，在我们给他打手势后，理清所有的交易。然后，他便可以转

过身来，将净头寸告诉乔治。我让乔治头脑清醒了一个星期。可是，

等到叁月二十六日，我将所有头寸累加起来时，却发现我们的失误更

多了。除了失误之外，市场的变动也对我们不利。我又赔进了七万英

镑，我算了算需要卖出多少期权。我得做一个五十份合同的多空套做

交易。

卖出这些期权后，我将这笔交易记入了八八八八八帐户。

所谓“多空套做”是指以同一结算价格同时卖出“股票出售期权

”和“买卖期货权”这两种期权。首先，你得选定市场的某一水准，

譬如一万八千，你赌等那些期权到期时，市场仍保持相近的水准。到

时，市场水准与你认定的水准越接近，你能得到的贴水就越多。如果

市场下跌，那么卖出的买卖期货权就一文不值，而股票出售期权则会

转化成资金。同时，你的交易伙伴（即以一万八千的价格买进股票出

售期权的人）就会行使他的权利，要求你在市价已跌至一万七千五百

时仍以一万八千买进。他已经以一万八千的价格将期权予售给你，现

在他可以以一万七千五百的价格从市场上买进，从而赚取五百点的利

润。所以，做多空套做交易时，能得到的利润会受卖出股票出售期权

和买卖期货权而得到的第一笔贴水的限制；而一旦你没有套做而市场

价格朝任一方向偏离你认定的水准的话，损失就会是难以预计的。但

是，只要市场价格稳定在一万八千点，你就可以同时得到售出两种期

权的贴水，另外，由于市场稳定，这两种期权都不会给你造成任何损

失，所以你得到的使是全额贴水。

我认定市场将是稳定的，又加上多空套做可能带来的大额贴水的

吸引，我做起了这种交易，我拿到了贴水，让八八八八八帐户的收支

差显示为零。如果市场有所变动，我就要付给SIMEX更多的保证金─

─我只有让伦敦方面提供这笔钱。我没有套做，因为套做意味着要做

更多的期货交易，而我想把所有的贴水都用来弥补八八八八八帐户中

的损失。

力塞尔已算出巴林银行及其客户的全部头寸所需的当日保证金额

数，在等待SIMEX的催款通知。拿到通知之后，她给伦敦的布伦达格

伦哥发了传真，要求汇款七十五万美元。她将这笔钱分成两部分，说

其中叁十五万是为客户准备的，另外的四十万因为巴林银行自身的需

要。当天下午，七十五万美元被汇进了我们在花旗银行开的户头中。

做成这件事后，我并没有为之欣喜。我下决心要赚回足够的钱，

补偿全部损失。春天慢慢过去的时候，我的交易已越做越大，承担的

风险也越来越大了。但是，我做得很顺手。我的信心日增。我相信我

投入巨资后终会有所补偿。我是期货多头、买卖期货权空头，市场上

的期权价格达到结算价格时，我将自己投入市场的资金又赚了一倍─

─我买进期货，这些期货与我手头的空头期权形成套期交易。这个举

动奏效了──市场一路上扬，我的策略终于成功了。现在，唯一的风

险是这一次上扬的势头非常强劲，我的套期交易取得了极大的成功。

我从期货交易中获得的收益正好能抵消八八八八八帐户期权方面

的全部损失──这是我做套期交易时已计算好了的。到了七月，市场

再度飞涨时，我的财务状况已由亏损六百扭转为略有盈余。

那个星期六的晚上，我和丽莎请了一些朋友来吃烧烤。我端着一

杯啤酒走到阳台上，看着我所在的这座城市。

“你今天看起来很愉快。”丽莎不知什么时候也出来了，站在我

身边。

“我刚解决了一个大难题。”我说，“我一直在竭尽全力保护乔

治，现在终于闯过来了。”

“你是什么意思？”

我突然意识到，如果我告诉丽莎那高达六百万英镑的损失的话，

肯定会把她吓坏的。自己都觉得奇怪，我现在对那些数字已经能够做

到无动于衷──它们不过是一大堆零的组合而已。我看重的是原则。

“有一段时间，我们的损失达到了一百万英镑。”我故意轻描淡

写地说。

“一百万！老天！这就是你保护乔治的原因吗？”

“每个交易员都会有自己的麻烦事。我们一直压力很大。

不过，他们并不知道出了什么事。”

“千万别再那样。长期下去，这对你不会有好处的。”

“这个不成问题。”我说，“我会处理好的。”

“但是千万别再赔进去一百万了。你差点没把我吓死。”

那天晚上，我十分高兴。我绝对没想到，以后我还会承受那种压

力。我大胆撤回了大笔头寸。我们又重新盈利了。我们还可以稳稳当

当地赚钱。当时，我的年薪是五万英镑。奖金则马上要突破十万英镑

大关。我和丽莎还讨论了在伦敦投资买公寓的事。

但是星期一我则返回SIMEX，我就发现我还得使用八八八八八帐

户。我所处的位置是相当奇特的，一方面，我在交易场地工作，负责

用日元作期权交易；另一方面，我又是后勤部门的主管，可以向伦敦

方面随意的提出要求。我可以纵观全局──对我而言，这确实是一件

非常容易的事。我也许是世界上同时对收入平衡表上的两边都负责的

唯一一个人，我已经深深地沉溺于其中了。

除了伦敦方面对我的汇款要求有求必应且从不细问之外（这应该

算一种令人惊讶的行为），另外一件事对我的欺瞒行为也产生推波助

澜的作用：按规定，我要向叁个不同的人汇报工作。在新加坡，我的

顶头上司是西蒙·琼斯，但是，他对期货期权交易毫无兴趣。他是巴

林银行南亚地区业务经理，主管巴林银行在新加坡的证券交易和期权

期货交易，是我的直接领导人。然而，他在海洋大厦二十四楼办公，

而我的办公室及我主管的部门则在十四楼，下午，我常常上楼去看他

，但我们的话题主要是足球。他是个特别争强好胜的人，我手下的人

大多很畏惧他。同时，他也因开除秘书的事而臭名远扬──过去两年

，他换过的秘书已超过十一名了。我和他几乎没有任何共同之处──

他只不过是常常和我赌一赌足球赛结果而已。至于生意方面，我们很

少谈及。

我另外一个名义上的上司是迈克·吉利安，巴林银行全球证券股

票、期货期权销售经理。当年我在总部工作时正是他的部下。我们每

天都在电话上通几次话，但是他的业务主要在东京，我并不把他看作

我的上司。由于他关心的只是我能赚取多少利润（他的奖金与这个直

接相关），我和他的关联也是越来越少。

最后是在伦敦的两位上司──玛丽·华尔兹与罗恩·贝克尔。罗

恩是金融成果部的负责人，玛丽则负责向他汇报工作。由于我上报的

收益数额令罗恩激动不已，所以他决定亲自领导我了。罗恩与玛丽曾

一起效力于“银行家托拉斯”，他们俩的联手便构成了一个令人敬畏

的二人组合，由于两人都自信精明强干，所以很少人敢驳斥或打断他

们的话。