【财富团队-博信析金】负面因素缠身 美元缘何不倒？
            
美国经济增长持续疲软、标普下调美国主权评级、美联储暗示未来2年内升息无望，加之市场预期美联储将推出QE3，在一系列负面因素面前，近期美元走势意外表现坚挺。
 
究竟是什么让美元在众多不利因素下依然走势强劲，有专家对此进行了探讨。
 
有分析师指出，其它主要货币目前均面临各自困难：欧债危机对欧元走势构成拖累；英国骚乱升级和英国经济数据疲软则施压英镑；在干预影响之下，日元和瑞郎这两大避风港的魅力急剧下降；而全球股市暴跌则令澳元、纽元等高风险货币走势低迷。因此，与其说美元靠自身因素走强，倒不如说是“靠踩着别人的肩膀走高。”
 
美银-美林（Bank of America Merrill Lynch）外汇分析师Adarsh Sinha表示：“投资者正从一些发达市场资产中撤离，而买入那些增长前景看似更加强劲的资产；但即使美联储（FED）在未来6个月内实施第三轮量化宽松措施（QE3），我也不确信美元是否就一定会走软。”
   
他解释称：“对于美元而言至关重要的是，是否仅仅是美国经济放缓，还是美国放缓已经导致全球经济走软。”
 
Sinha补充道：“在过去，美国经济走软对于美元而言是负面消息；但在当下而言，当美国经济放缓蔓延至全球其它国家，特别是新兴市场出现较预期更缓慢的增长，则这种局面倾向于利好美元。”
 
美联储在最新的利率会议声明中表示，经济状况可能确保维持异常低利率至少至2013年中，将维持现有再投资所持证券到期回笼资金的政策。
 
花旗集团（Citigroup Inc.）货币策略主管Todd Elmer指出，美联储所宣布的较长时间维持低利率不变的措施是它们所拥有的选项中最差的一项。
 
Elmer同时指出，投资者或将削减风险货币敞口，这将在一定程度上推动美元反弹。
 
◎欧债危机、英国骚乱阻断欧镑上涨脚步
 
有分析师指出，美元自身面临众多负面因素，但欧元和英镑却没有抓住机会走强，而这要归因于其自身也出了问题。
 
欧元方面，欧元区债务危机的烈焰并未因7月21日欧元区领导人峰会推出所谓的应对债务危机的计划而有所收敛，反而呈现出愈燃愈烈的态势。继意大利后，又一欧元区核心国家——法国开始进入投资者的视线。
 
国际货币基金组织（IMF）上月预计，法国2011年国内生产总值（GDP）增速将为2.1％，2012年增速将为1.9％，低于法国政府的预期。IMF同时对欧元区债务危机可能给法国经济带来的外部风险发出了警告。
 
另一方面，法国政府6月公布的数据显示，法国公共债务占国内生产总值的比例已上升到85.4％，虽然低于深陷债务泥潭的希腊，但也远超出欧盟《稳定与增长公约》规定的60％的水平。
 
除了自身债务水平外，法国的金融体系还可能被其他“债台高筑”国家的风险传染。据统计，截至2010年底，法国最大的4家银行持有葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙的机构和个人债务总计近3000亿欧元。一旦这些国家经济发生重大风险，法国银行恐遭受巨额损失。
 
周三（8月10日）有传言称，继美国主权信贷评级被“史无前例”地下调后，欧元区各个AAA评级的国家也恐面临评级被调降的风险，其中法国评级更是首当其冲。尽管三大评级机构迅速出面辟谣，但市场恐慌情绪似乎依然难以平复。
 
而英镑方面，其背后似乎正在酝酿着一场巨大的风暴。一方面，英国骚乱不断升级，加剧英镑下行风险；而近期公布的经济数据再度凸显英国疲软的经济复苏步伐。而同样令人担心的是，就在债务危机令美国和欧洲尝到苦果之时，英国的评级也遭到了市场的质疑。
 
目前，严重暴力骚乱事件已蔓延至伦敦多处地区，并扩展至伯明翰、利物浦、诺丁汉和布里斯托等城市。这是上世纪80年代以来英国发生的最严重的骚乱事件。据了解，仅伦敦一个地区，骚乱已造成大约一亿英镑的损失。
 
自2008年国际金融危机以来，英国经济持续低迷，政府采取了紧缩措施，影响到民众生活。特别是青年失业率高涨，有分析指叛逆心强的青年心中的不满情绪积聚下来，一旦爆发情况不可收拾，据了解目前英国的青年失业率高达10％。这意味着100个人里有10人将要面临失业问题。
 
分析师担心，大规模骚乱或迫使政府放松当前的财政紧缩措施，这对英镑造成的影响将不言而喻。
 
摩根士丹利（Morgan Stanley）预计，至今年年底英镑的贸易加权指数将下跌4％，英镑兑美元跌幅将更大，可能跌至1.4900。该机构指出，近期支撑英镑的主因是欧元区的债务危机，目前随着欧债危机的缓解，英镑的“避风港”地位将受到冲击。英镑的“避风港”地位基于英国财政紧缩计划，而该计划的有效实施需得到英国经济强劲增长的支撑。
 
巴克莱资本（Barclays Capital）也大幅调降了对英镑汇率的预期。巴克莱预计，在未来三个月内，英镑兑美元汇率将下降至1.5800水平，其此前预期为上涨至1.7200。
 
◎干预风险令两大避险货币失色
 
在近期全球股市暴跌的背景之下，瑞郎和日元这两大货币也似乎失去了避险的魅力，究其原因在于瑞士央行（SNB）和日本央行（BOJ）实施了干预，并威胁将在必要时实施进一步干预。
 
瑞士央行周三宣布应对瑞郎汇率大幅上升的进一步举措，包括增加向货币市场注入流动性，以及进行外汇互换交易。该行表示，瑞郎汇价过高对瑞士经济构成威胁，并加剧物价稳定的下档风险。
 
央行表示，过去几天，国际金融市场上避险情绪的急剧升温导致瑞郎估值偏高的问题进一步加剧，鉴于此，央行正采取额外措施来应对瑞郎走强问题，并将再度大幅提高对瑞郎货币市场的流动性供应。
 
富国银行（Wells Fargo & Co.）货币策略师Vassili Serebriakov表示，瑞郎升势凌厉，令投资者难以想象。Serebriakov同时表示，瑞士央行将采取更多政策措施遏制并扭转瑞郎升势。
 
有经济学家表示，根据日本央行对于下属金融机构存款水平的推算，日本财务省8月4日的汇市干预规模可能已经创下历史纪录。
 
Totan Research Co.市场经济学家Yuichi Takahashi提到，日本央行在最近的一份声明中表示，预期其下属金融机构的存款水平已经攀升至32.3万亿日元（约合4120亿美元）。该数据暗示政府方面已经售出约4.5万亿日元，为有史以来最大的汇市干预规模。日本当局在2010年9月15日的汇市干预规模为2.125万亿日元。
 
摩根大通证券（JPMorgan Securities Japan Co.）首席经济学家Masaaki Kanno表示，“从日本央行下属金融机构的存款水平来分析，猜测日本当局此次干预规模约为4.56万亿日元是有据可依的。”
 
日本财务大臣野田佳彦（Yoshihiko Noda）近日不断表示，其将继续密切关注外汇市场。
 
◎全球股市暴跌  高息货币遭殃
 
因全球经济增长忧虑导致近期全球股市暴跌，令澳元、纽元等高息货币持续走软，澳元/美元本周一度跌破平价。
 
道明证券（TD Securities Inc.）经济学家Roland Randall指出，全球经济增长状况比市场此前预期的水平要差很多。
 
Randall同时指出，预计各国对大宗商品需求将有所减少，因此，预计澳元及纽元后市将承压下行。
 
加拿大多伦多道明银行（Toronto-Dominion Bank,TD）经济学家Roland Randall表示，全球经济状况或较此前投资者预期更为疲弱，大宗商品需求将因此下降从而拖累纽元走势。