司芯婷：金银黄金多头冲劲不足，谨防深度回调
　　
　　国际现货黄金在上周借助避险效应冲上五个月半高位1283.83美元/盎司后，进入本周以来，一直上演着获利回吐的节奏。周二市场人气依旧低迷，亚市阶段一度跌至一周低点1272.19美元/盎司，目前暂时回升至1280美元/盎司附近。在本周美联储决议之前，谨防黄金深度回调。
　　
　　近期金价屡屡受到避险买需提振，而昨日基本面消息是利好黄金避险买需的，包括希腊大选结果显示反欧派(反紧缩)政大胜、标普将俄罗斯主权评级下调至垃圾级等。而金价依然大跌，宣告金银回调的开启，也足见金银回调倾向的坚决，并凸显金银市场焦点在美联储决议上。
　　
　　国际白银在隔夜大幅回落之后，日内出现小幅反弹，不过从亚市开盘到进入欧市盘，白银反弹克制18美元/盎司关口。而随着黄金失色于避险光芒，白银恐也将跟随黄金步入震荡下行阶段。目前日图上的回吐压力正在进一步显现，下方轻微测试10日均线17.65美元/盎司，如果白银无法收复18美元/盎司关口，后市的回吐力度有望加强。下方17.00-17.50美元/盎司是重要支持区域，跌破该区域就将面临再度回落测试日图底部支持的风险。
　　
　　近日警告的金银回调已经到来，金价将回撤以蓄积动能重新冲刺1300美元/盎司关口。此次回调幅度可能不会很小，可能会跌至1255.60美元/盎司，甚至刺穿200日均线。而回调的时间可能会超过一周。
　　
　　德国商业银行表示，2015年开始以来，黄金价格以美元计算上涨了9%，以欧元计算更是大涨了18%，很大程度上应该归因于市场对于欧洲央行债券购买计划，以及希腊政府变动的预期。目前，欧洲央行的QE和希腊大选这两大对金价有所支撑的不确定因素都尘埃落定，金价出现回调并不意外。
　　
　　黄金价格与美元之间的负相关关系自2015年开始就不复存在，但美国经济恢复势头强劲，面对低油价，全球面临通缩压力，投资者通过持有黄金来对冲通胀的需求正在降温，金价面临下行压力增大。
　　
　　实物金方面同样出现下滑迹象。香港政府统计处周二(1月27日)发布的数据显示，去年12月由香港净流入中国内地的黄金量按月下跌28%，终结此连续四个月升势；因美元强势以及油价大跌削弱黄金的避险魅力。
　　
　　据统计处电邮给路透的最新数据，12月由香港对中国内地的黄金总出口（本地出口及转口）为128,405公斤（128.405吨），按月跌14%；减去自中国进口的黄金量，月内由香港净流入中国的黄金总量，自11月的99,111公斤降至12月的71,381公斤。
　　
　　去年全年净流入中国的黄金量为81.37万公斤，较2013年全年的115.82万公斤低三成。
　　
　　现货金去年12月累计升1.4%，去年全年跌近2%。相比2013年，去年金价走势相对没有那么波动。尽管在11月跌至四年半低点，但金价全年的波动区间宽幅仅为260美元。另一方面，去年美元的升幅为2005年来最大，投资人预计美国升息会在未来一年增强美元的吸引力。
　　
　　而对于2015年首个决议会议，美联储立场是否会偏鸽派，市场保持警惕。
　　
　　拖累美联储加息步伐的因素包括：
　　
　　1)美元兑主要货币已走强至逾11年高位，这明显不利美国出口；
　　
　　2）美国年初的暴风雪恶劣天气近日开始袭来，2014年暴风雪天气引发的经济活动放缓是否会重演，这无疑是市场担心的问题；
　　
　　3)全球央行近期纷纷惊爆意外举措，且都是偏向宽松的，这可能令美联储的加息之路更加孤独，也令美联储能够以更加悠哉的步伐开启加息；
　　
　　4)美国通胀仍面临低迷风险，油价暴跌仍无止步迹象，虽然此轮暴跌期间出现过几次“抄底”买盘入场，但结果却似乎都是“低位接飞刀”。而只要油价暴跌不止，通胀就难以反弹。
　　
　　虽然美联储有众多放慢加息步伐的理由，但只要美联储决议结果没有出来，市场就不敢明确押注其鸽派转向，而面对这种重磅风险事件，市场更倾向的是调整头寸(获利了结金银价格)，而非贸然押注(鸽派利好金银)。
　　
　　美联储决议周，白银料继续跟随黄金的涨跌步伐，不过，与平时相比，黄金对美联储措辞/预期的反应会更为强烈，虽然白银波动性更高。而从技术面来看，也支持“黄金比白银更努力地回调”的看法。