一、美国经济强劲复苏

　　1、美国GDP增长强劲

　　2014年12月下旬，美国商务部发布的报告显示，美国第三季度实际GDP年率最终确定增长5.0%，远高于市场普遍预测的4.3%，为2003年以来的最强增长，这样强劲的数据表明美国确实已经迈进了经济加速增长的康庄大道，这引发了市场对美国经济全面复苏的预期。

　　美国经济在过去两个季度的GDP平均增速为4.8%，这是自2003年以来美国经济录得最强劲的6个月平均经济增速。二季度美国经济增速为4.6%，第三季度再创佳绩意味着美联储加息的理由更加充足了一些。

　　据悉，美国第三季度GDP报告表现强劲的原因在于，原本应该对第一季度GDP报告起到"提振"作用的奥巴马医改计划--价值为400亿的个人消费者支出被转移到了第三季度报告中。这体现出，消费是拉动美国经济复苏的重要原因。

　　而从商务部的报告中也可以看出，个人消费支出也由2.2%的增长上修至3.2%，同时美国12月份消费者信心指数终值从11月份的88.8升至93.6，为2007年1月份以来的最高水平，种种迹象表明美国第三季度GDP数据的极度强劲，背后靠的是美国消费者们的支撑。消费者信心、支出等一系列数据组合在一起，预示美国第四季度将会有强劲的支出，这使得市场对于美联储加息的预期有所提前。

　　2、美国就业市场狂飙而广泛突进有力支持经济进一步扩张

　　在告别2014年最后一个月后，美国劳工部带来喜讯，11月美国非农新增就业人数巨幅增加32.1万人，远超于市场23万的预期，连续第10个月新增就业人数超过20万人，单月增加人数创2012年1月以来新高，9月和10月的新增就业人数也合计上调了4.4万人；失业率维持5.8%，符合市场预期。

　　去年11月非农新增就业数据消除了一些人对美国就业增长缓慢的担忧，而对于可以预见到经济蓬勃发展的非农数据，如此的靓丽将为明年美国经济扩张提供有力支持。

　　另外，近期美国劳工部公布的衡量各行业就业增长广度的扩散指数11月劲升至69.7%，创1998年1月以来新高。该指数只要高于50%就意味着，整体招工的行业数量超过了请退员工的行业。从各主要行业看，制造业就业增长创年内新高，职业与商业服务企业用工增长创2010年11月新高，金融企业新增员工人数创2012年年初以来新高，零售商用工也有所增加。

　　就业增长范围的扩大预示着美国就业市场将加快好转，更多的行业将步入复苏阶段。综上，美国就业市场狂飙而广泛突进，预计12月就业数据会更加强劲，如果就业市场保持强劲和健康增长，预示着美联储将步入升息通道。

　　二、美国CPI走势将触发联储升息时间节点

　　去年12月份，美国商务部公布的数据显示，11月CPI环比下跌0.3%，创2008年12月以来最大跌幅；11月CPI同比上升1.3%，为自去年2月以来最小升幅，预期上升1.4%，前值上升1.7%。

　　美国去年11月CPI跌幅创六年最大，因油价持续走低，且全球经济需求不断放缓，使美国整体通胀水平更加疲软，远低于美联储设定的目标；但鉴于近月美国经济闲置问题转好，就业市场复苏更加强劲，因而本次通胀指标可能不会影响到美联储明年中期或秋季加息的预期。

　　除此之外，美国11月核心PCE物价指数同比增1.4%，低于预期的1.5%，前值为增1.6%，这是连续第31个月未达美联储2%目标水平。

　　相比CPI和PCE物价指数，核心PCE物价指数剔除了食品和能源价格，是美联储最看重的通胀指标，此前美联储设定核心PCE物价指数的目标为2%，因此目前PCE物价指标未明显上升靠近通胀目标水平，美联储短期升息的可能性不大。但是，一旦PCE物价指数接近或达到2%的目标，市场将对美国通胀水平预期上升，这样可能触发美联储加息的时间节点。

　　在去年美联储12月FOMC会议后发布的最新经济预测中，预期2015年PCE通胀在1.5%-1.8%（9月时为1.6%-1.9%），预期2016年PCE通胀在1.7%-2.0%（9月时为1.7%-2.0%），维持2017年年底核心通胀率预期在1.8-2.0%不变。从美联储预期通胀看，2015年通胀水平将有所上升，有可能接近2%的目标水平，因此美联储或许在2015中期/秋季升息。

　　三、美联储2015年升息预期

　　1、美国利率历史走势概述

　　众所周知，美联储自2006年6月29日议息会议宣布升息至5.25%（见下图）后，美国的基准利率达到了一个顶峰时期，且维持5.25%的利率水平至2007年9月18日，历时1年之余。期间美国经济处于停滞增长状态，这一段时期也是美国经济高速增长进入萧条的过度时期。

　　但是，自2007年9月18日美联储宣布利率自5.25%降息至4.75%之后，进入了一个降息的周期，截止2008年12月16日，基准利率降至0.25%，且维持0-0.25%的超低利率水平至今，这段时期正值由美国次贷危机而爆发的金融危机。时至今日，经过7年的调整，美国经济逐步复苏，欲将雄鹰展翅。

　　2、美联储2015年将升息

　　依照法定，美联储的目标是寻求促进就业最大化和物价稳定。从上面一、二部分的论述中，我们得出当前美国的就业市场已经进入加速复苏阶段，这点毋庸置疑，但是物价水平目前仍处于低迷状态。换句话，美国寻求的就业最大化正在稳步前行，只要物价指数呈现抬升且接近2%的目标水平，那么，将可能触发美联储采取升息的紧缩货币政策。

　　在去年12月份美联储货币政策声明显示，美联储放弃了采用"相当一段时间"措辞来对利率表述，而是希望市场"耐心"等待美联储升息，这是美联储向市场释放加息预期的征兆。但同时美联储主席耶伦表示在今年前两次的议息会议中不会加息。而去年，耶伦透露可能在今年中期或秋季升息。

　　因此，综合来看，美国加息时间节点很可能在2015年4月、6月、7月、9月中的某一次议息会议中，而采取这次升息的数据主要还是依据美国物价水平的走势情况。不仅如此，随着时间的推移，越往后美联储升息的可能性就会越大（见下表）。

　　四、总结

　　综上所述，美国在2015年升息的可能极大，不过只是时间的问题，因此，我们预期美元继续走高将是大概率事件，而金银则很有可能继续漫漫熊途。新年伊始，美国升息已经进入倒计时，投资者应该用战略的眼观看待金银走势，以逢高做空作为投资策略，同时注意控制仓位，来年此时很有可能获取意想不到的收益。