木土论金：12.20周评本周行情回顾，预测金银下周走势
　　
　　
本周行情回顾

本周现货黄金以1221.11美元开盘，最高上试1224.17美元，最低下探1183.55美元，截至周五亚洲午盘时分报收1197.3美元，较上个交易周下跌24美元，跌幅1.97％，动态周K线呈现一根震荡回调的中阴线。现货白银本周整体振幅5.92%，收取十字阴线结束一周的行情演绎。
　　
　　下周市场预测：
　　
　　海外知名技术分析机构FXEmpire周五(12月19日)在报告中表示，周四金价一度大幅走高，但最终受阻力影响，回落至1200美元/盎司下方，形成射击之星形态。该机构认为，射击之星的形态表明了市场会下行，但在跌破1180美元/盎司的水平前不宜卖盘。蔡鑫翎认为如果金价跌破该水平，那么会跌向1140美元/盎司的水平。
　　

木土预计2015年金价将弱势开局，平均价格将在1175美元/盎司。不过尽管年初的价格会比较低，但第四季度均价将上涨到1225美元/盎司的水平。“我们认为黄金市场在2015年下半年会有利回升，但年初将表现比较疲软。”美国经济的复苏而美联储升息都将对金价有压力。
　　
　　德国商业银行(Commerzbank)周三(12月17日)在周度分析报告中称，上周金价曾上探6月低位1240.90美元阻力后回落，尽管短期仍具一定的上行动能，但金价若想巩固升势则必须突破1255美元。该行表示，目前金价在1231.44-1240.90美元区域存在较强阻力，因此中期前景转为中性。同时，金价若向进一步拓展升势则必须攻克10月高位1255.61美元，更关键的阻力在200日均线1267美元以及1281美元。德国商业银行认为，当前空头似乎正尝试令金价跌向1146/1132美元，但目前还不好说。下行方面，木土论金认为若金价跌破1131美元，则可能下探1092美元的长期支撑。
　　
　　法国兴业银行（SocieteGenerale）驻伦敦技术分析主管StephanieAymes认为，只要金价不收于1225-1240上方，黄金将保持下行趋势。她指出，黄金可能在三个月内跌至1085美元附近。Aymes认为1225-1240阻力区域是7月以来下行通道的顶部阻力区域。金价可能可能在三个月内延续跌势至1085美元/盎司，这里是1999年至2011年涨势50.0%
　　
　　【温故知新】
　　
　　本周数据消息面不多，通胀指标与美联储利率决议之后的声明为基本看点。就近日美国公布的经济数据来看，显现出美国经济复苏形势良好，且通胀牢牢受控，甚至有低通胀忧虑。
　　
　　近日美国良好的数据显示，11月非农就业人口增加32.1万，远好于预期的23万，以及前值21.4万。失业率为5.8%，与前值持平。此外，美国11月工业产出(月率)实际值为+1.3%，好于前值的-0.1%，创2010年5月来最大增幅。
　　
　　通胀数据显示欧美继续维持低通胀，尤其欧洲。或受近月大幅下跌的油价影响，美国11月生产者物价指数月率为-0.2%，低于预期的-0.1%及前值+0.2%。年率为增加+1.4%，与预期相符，但也低于1.5%的前值。美国11月未季调消费者物价指数年率为+1.3%，远低于前值+1.7%，也低于预期的+1.4%。美国11月CPI年率升幅为自2014年2月来最小；美国11月CPI月率创2008年12月以来最大跌幅。此外，欧元区11月调和消费者物价指数终值(年率)+0.3%，与预期持平，低于+0.4%的前值。相比美国，体现出央行更不乐见的低通胀特征。
　　
　　国际油价近期连续大跌，不过明年的情况或将更糟。石油输出国组织(OPEC)12月10日的月度报告显示将明年全球对其原油日需求量的预期下调30万桶至2892万桶，为2003年以来最低水平。如果说近月全球低通胀受原油价格的大幅下跌影响，不排除这种影响会持续到明年的可能、如果大致属实，恐将影响央的货币政策，欧元区可能加大刺激力度，而美联储在升息步调上或更多会考虑通胀因素。
　　
　　本周美联储利率决议：维持基准利率0.25%不变。15位决策者认为首次升息的合适时间在2015年，2位认为在2016年。美联储重申如果经济进展较预期更快，升息就可能较预期提前，但如果进展放缓则可能推迟升息。这段措辞中没有提及对通胀指标的参考，实属少见。美联储还表示：决策者的預期中值为在2015年底合适的联邦基金利率为1.125%，这意味着2015年或有几次升息。
　　
　　关于就业前景，美联储认为2016年年底失业率在5.0%，9月料在5.1-5.4%；预计2015年年底失业率预期5.2%，9月料在5.4-5.6%；维持长期性失业率预期在5.2-5.5%不变，这与笔者几年前提出的美联储必将追求5.25%左右的长期失业率相符，但当时美联储用6.5%失业率门槛给市场画了一个饼。此外，美联储维持2017年年底核心通胀率预期在1.8-2.0%不变。
　　
　　尽管看似美联储在2015年会有几次升息，让利率回到1.125%。但笔者对美联储不计通胀指标的升息舆论导向仍表示“怀疑”。而美联储主席耶伦的声明，相对于美联储会后声明，似乎更显“耐心”。耶伦表示：油价下跌给通胀带来压力，希望在货币政策正常化前，恢复对通胀上升信心。耶伦表态中明示美联储升息要看通胀预期，与上述美联储声明略见差异。此外，耶伦还表示：尽管市场关注的是升息时机，但真正重要的是利率走向的整体节奏，美联储货币政策将在很长一段时间内维持宽松。我认为这句话是理解美联储中长期货币政策前景的核心，即美联储即便在2015年，亦或推迟，加息几次，但不代表利率回升是美联储利率调整的“整体节奏”，也许之后数年即维持这样，令货币政策总体维持宽松。
　　
　　综述：
　　
　　木土认为本期美联储利率决议与会后声明对美元见提振效应，金银市场总体再度承压。