黄金反弹步履蹒跚 本周聚焦美国CPI及中英GDP

　　周一(10月20日)亚市早盘，国际现货黄金交投于1235.10美元/盎司，白银交投于17.27，市场在上周没有得到耶伦女王的指引，而黄金也暂时止住了升势，市场涨跌犹豫不决，期待本周公布的数据进一步释疑全球经济未来走向，技术上黄金则继续关注1225-1250美元的震荡空间。

　　本周重要数据预告(以下为北京时间)：10月20日14:00，德国公布9月PPI;10月21日10:00，中国公布GDP;10月22日20:30，美国公布9月季调后CPI;10月24日16:30，英国公布第三季度GDP。其它重要数据可查看财经日历

　　虽然耶伦对于未来经济及货币政策不予置评，但她表示，对于美国社会的贫富差距仍有顾虑。

　　耶伦指出，她很担心美国经济增长不均衡的程度及幅度;收入及财富的差距数十年来稳定扩大，包括在复苏时亦是如此;2013-2014年房价回升，让底层民众恢复了多数的房屋价值;年轻世代的机会可能受到高等教育成本所阻。

　　目前，包括美联储政策变化、欧洲可能陷入衰退、日本经济萎靡、中国成长放缓、埃博拉疫情的肆虐，都在搅扰着投资者，引发金融市场动荡，带来数年都未见的市场波动。

　　受围绕通缩以及整个欧洲可能陷入危机的担忧影响，以德国为首的欧元区核心国家政府债券收益率在下滑。

　　德国10年期国债收益率目前仅为0.7%，而该国最近的通胀率(同比)为0.8%，表明投资者认为未来德国物价涨幅料继续下行。鉴于德国经济调查和工业数据都指向经济大幅放缓且不排除萎缩风险，这可能就不足为奇了。

　　而与此同时投资者开始对在欧元区危机中受创最为严重国家所发行的主权债感到不安。西班牙、意大利、葡萄牙和希腊国债收益率开始从过去几个月来触及的低点、在许多情况下是从历史低位反弹。西班牙和意大利10年期国债收益率的反弹幅度相对较为温和，分别为0.19和0.36个百分点。葡萄牙幅度更大且升速更快，仅过去一周就上涨0.66个百分点。

　　到目前为止，欧元区主权债市场的走势似乎很大程度上反映出投资者避险意愿普遍增强，在全球股市和大宗商品市场这一点非常明显。这种紧张情绪是否与埃博拉疫情或美联储(FED)货币政策紧缩前景有关，仍是个疑问。希腊例外,希腊债券市场的抛售越剧烈，意味着国内担忧情绪越严重。不过，希腊问题向其他过国家扩散的风险也不容忽视。

　　埃博拉病毒虽然正在蔓延，但也不乏传出振奋人心的消息，西班牙感染埃博拉护士化验结果呈阴性 或已治愈，西班牙官方当地时间19日表示，感染埃博拉病毒的西班牙护士接受检查，化验结果已经呈阴性。这为名叫特里萨圠獿洛的西班牙护士是西非以外第一个感染埃博拉病毒的人。

　　19日的化验结果表明，今年44岁的罗米洛已经不再感染埃博拉病毒。不过还需要再做第二次检验，才能说明她已经不再携带病毒。负责治疗罗米洛的医院发布声明说，19日夜间罗米洛将接受第二次化验。声明还说，她的状况逐渐好转。

　　10月6日，罗米洛接受埃博拉病毒检查，结果呈阳性。罗米洛自称，她可能是在脱掉防护服时感染的。在马德里的一位医生此前曾经介绍说，在照料一位患病神父后，罗米洛可能曾用戴着手套的手触摸过自己的脸部。

　　中国方面再度传出SLF释放流动性，有媒体报道称，数家股份制商业银行已收到央行通知，央行将通过常备借贷便利工具(SLF)对其进行流动性支持，共计金额约2000亿元左右。此外，中金报告更是给出“劲爆”细节，预计央行实际投放的流动性或达到3000亿-4000亿元。截至记者发稿时，这一传闻并未得到央行和商业银行的证实。

　　中金报告透露，央行此次投放方式不是此前所传的SLF，而是需银行提供债券质押的抵押补充贷款(PSL);上周五央行只是通知，本周才实际投放。中金认为，此举再次释放了流动性宽松的信号。

　　民生证券分析认为，央行此次定向投放是出于三大原因：首先，外汇占款减量需要通过央行主动投放抵补;其次，10月有财政存款上缴压力;最后，10月23日新股陆续网上申购。央行此举意在降低实体融资成本。经济下行周期银行产生惜贷情绪，贷款利率包含了过高的信用溢价。央行通过维持资金利率平稳的预期，能促使金融机构加杠杆，通过降低流动性溢价抵补信用溢价，进而引导实体融资成本下行。

　　国信证券分析师钟正生认为，PSL推出的大背景是基础货币投放渠道转化与合格抵押品缺失。为保证央行资产的安全性，央行投放基础货币一般需要资产方的抵押。之前央行一直以外汇作为抵押发放货币，但随着今年外汇占款的趋势下滑，央行遇到基础货币投放渠道缺失的问题。重启再贷款可在短期内提供基础货币，但再贷款是信用贷款，不需要抵押品，历史上存在信用风险问题，并非长久之计。

　　对于后市金价，加拿大丰业银行认为，形态上来看未来涨跌可能参半。1220-1250区间双向突破是明确金价下一步走向的重要参考。

　　印度最大黄金交易商RSBL认为，黄金正处在修正性下调，避险需求持续支撑金价。技术面上，空头仍占优。

　　RSBL指出，黄金上行初步阻力位于1245，进一步阻力位于1260;下方初步支撑位于1235，进一步支撑关注1220美元/盎司。

　　不过市场仍有看涨的声音，　但1250美元至关重要。上周由于市场对全球经济的担忧，且股市表现不佳，金价受到避险需求推动，一度触及5周最高水平。

　　有分析师表示在金价触及1183美元/盎司后，不知是空头回补还是新的买盘，很快让金价回升。金价的上涨最关键的是要看是简单的回升还是金价却是已经触底。

　　截止北京时间8:56，国际现货黄金价格报1235.28美元/盎司。

　　金融保险投资研究报告http://www.chinairn.com/yjbg/moref15f12fff1.html