回首2009-2011年这段时期：美国国家债务呈爆炸式增长、美股一泻千里、美联储(FED)推出史无前例的宽松措施、美国政府加强干预，这些最终导致黄金、白银、原油以及其它大宗商品一齐上涨。

　　然而，在当前全球经济依旧没有脱离2008年衰退的阴影之下，美股不断刷新历史新高，而美联储缩减量化宽松，金银原油等大宗商品价格也是应声坠落。但从下面四张图表中不难发现，眼下黄金价格与美国债务、标普500指数以及油价相比明显被低估，这或许意味着未来金价有望重演2009-2011年的辉煌。

　　1。黄金/美国债务

　　在2009-11年期间美国政府债务从5.773万亿美元暴增12.08亿美元，至17.858亿美元，几乎翻了三倍。从图中可以看出，自2012年开始黄金/美国债务就从高位回落至2007年水平，这意味着当前金价相比美国债务水平被低估。我们可以假设未来美国债务仍以每年1万亿的水平增长，则未来数年金价有望加速攀升，就像2009-11年大涨时一样。

　　2。黄金/标普500指数

　　近期黄金/标普5指数比率已经从2011年的高位降至2009年水平，同样表明金价被低估。

　　3。黄金/原油

　　在2009-11年间原油价格曾经历较大的波动，但相比金价而言油价总体涨幅更大，随着近期该比率重回2009年水平，表明黄金与原油相比被低估。

　　4。黄金/白银

　　在2009-11年间黄金和白银价格都曾大幅攀升，但在2011年中向下回调。从下图可以看出，白银价格相对黄金被低估得更为严重。因此如果未来几年银价可能比金价录得更大涨幅。

(来源:FX168) [点击查看原文]