【金银方向盘】白银9月已“预订”反弹，涨势或维持至年底
　　
　　尽管今年7月和8月国际银价分别录得9.8%和4.4%的巨大跌幅，且白银ETF也跟随走低，但相信进入9月后形势将出现反转。事实上，最近一周银价已止住之前的六周连阴，暗示8月的下行动能已开始退散。笔者预计9月银价将展开反弹，且涨势可能维持至年底。
　　
　　至于为何做出这样的预测，笔者看涨白银的主因是最近两个月白银期货市场的活动。
　　
　　根据数据显示，7月末期货市场的白银空头规模曾一度触底，随后投机者开始大量建立空头头寸，到7月29日空头规模已达12063张合约(约6300万盎司白银)。而最新数据显示，8月末空头规模几乎翻了一倍，至27646张合约(1.382亿盎司白银)，这也是7、8月银价连续下挫的原因。
　　
　　不过，笔者认为，随着此前银价触及新低，而空头规模也涨至峰值，预计未来投机者将开始逐步清算空头，并建立新的多头头寸，这些都将推动银价展开强劲的反弹。
　　
　　据下图所示，2014年银价(红线)和白银投机性空头合约规模呈很强的负相关性。空头规模曾在今年6月初触及2.449亿盎司的纪录高位，但随后受空头回补的推动，银价在6-7月中旬反弹超过14%，并在7月10日触及21.55美元/盎司的高位。
　　
　　鉴于目前还不能确立空头规模是否已经触底，预计9月初银价还会承受一定下行压力。不过，一旦投资者开始空头回补，银价的反弹可能异常强势。