今年以来，黄金一改去年下跌28%的熊样，迄今已实现逾8%的涨幅。但黄金的上涨也并非一帆风顺，自三月中旬过后更多是呈现一种宽幅震荡格局。在这其中，地缘政治、美联储加息和美元走势成为金市中人们热议最多的三大话题。

　　地缘政治的影响究竟持续到何时？

　　众所周知，地缘政治对于金价的提振作用往往是突发性的，短期的，而且一旦出现战争开打则往往会出现“买预期卖事实”的情况，造成金价下跌，但今年以来，地缘政治危机犹如“如来神掌”，它取代实物需求一直在底部托住金价。之所以如此，与地缘政治的此起彼伏和尘埃未定有极大的关系。

　　今年以来，乌克兰和伊拉克国内均曝出内乱、巴勒斯坦与以色列之间的战火也进一步升级，农历甲午之间旺火盛阳易引发战事之说果真所言非虚；另一方面，这些地缘政治冲突始终处于悬而未决的状态，不确定性的存在使地缘政治所引发的行情不似以往那般快刀斩乱麻，而是表现出一种钝刀割肉的“缠绵的痛楚”。这在俄罗斯由于乌克兰内乱所引发的欧美新一轮制裁事件中表现的最为明显。

　　8月初，俄罗斯宣布了对欧美的经济制裁的“反制措施”，涉及到欧美的农业，进一步的行动将影响欧洲汽车贸易、飞机和船舶工业。鉴于欧盟与俄罗斯在贸易、银行和能源领域存在着千丝万缕的联系，制裁与反制对于欧盟与俄罗斯来说显然是两败俱伤。对于目前深受通缩之困的欧元区来说，总需求结构性疲软的问题将愈发明显，欧洲经济复苏面临严峻挑战，这将影响世界经济复苏进程，后果显然无法估量。谨慎的市场选择持有黄金并非只是一时脑热。

　　美联储加息有多可怕？

　　在美联储启动缩减QE进程以来，“加息”已经成为了黄金市场中最大的“利空”。回顾今年以来黄金跌幅约2%的四次暴跌，莫不与市场对于美联储提前加息的恐惧有或多或少的联系。

　　本周一，美联储二号人物、副主席费希尔自年中正式就职以来的首度公开表达了自己对于美国经济和货币政策的看法。他认为，美国经济产出放缓、劳动力参与率下滑及其他因素可能损害了美国实现经济增长的能力，这与主席耶伦的观点高度一致。这等同于美联储二位“首脑”人物均认同美国经济复苏尚不完全，尚需货币政策支持的观点。笔者推测，美联储在明年上半年之前不会贸然采取加息策略。

　　退一步讲，加息体现的是美国经济过热环境下美联储紧缩的货币政策。真到那时，通货膨胀必然已经上升，而黄金正是应对通胀的最佳资产。因此现在正是黄金最难熬的一段时光，正如黄金市场之前对“退出QE”感到恐惧一样。然而一旦靴子真的落地，其实也是利空出尽的日子。但在此之前，黄金仍将受到“美联储加息预期”的压制。

　　势如破竹的美元会一直压制金价吗？

　　不得不说，美元指数7月以来表现抢眼，终于不负那些年初就看多美元的市场人士的众望。由于黄金以美元定价，因此二者之间的负相关性高达90%，这也是近期黄金走势偏空的一大原因。但如果我们将视野放得更大一些，就会发现，这一年多来美元与黄金的负相关性明显减弱。去年，黄金呈现幅度高达28%的下跌，而美元指数则是在78-84之间震荡游走。

　　仔细观察可知，目前美元的走强并不完全是美国经济复苏带动美元走强的反映，更多是欧元英镑等非美货币跌跌不休下的“被上涨”。

　　如果看一下与黄金同为负相关关系的美债收益率的走势可发现，今年以来，美国10年期国债收益率并没有在美国经济复苏的背景下重上3%，反而和德债等发达国家债券一起陷入了下跌的怪圈。这是宽松货币环境下市场低波动性造成的后果，反映的是市场投资者求稳的心态。如此看来，黄金在避险的支撑下，不会被市场完全抛弃，未来黄金和美元同涨也并不令人意外。

　　金价未来去向何方？

　　综上所述，我们可以发现，目前金价下有地缘政治引致的避险情绪做支撑，上有美联储加息预期的压制，因此不会出现去年那样的单边大幅下挫，更多可能是围绕千三美元做宽幅震荡。从技术上看，1200美元已是今年下跌的极限，预计难以下破。至于上涨空间，如黄金能借助这波地缘政治行情突破1330美元一线阻力，那么黄金今年重见千四也并非只是黄粱一梦。(来源:世元金行) [点击查看原文]