兴业投资黄金周评：非农推波助澜 黄金大阴再续跌势

2015年3月11日

国际现货黄金过去两周多来日线基本以星线保守，显示多空双方在1190-1220美元/盎司区间内部的争夺十分激烈。不管是美联储主席耶伦携众美联储官员尽显鹰派风姿，还是美国经济增速好于预期，黄金多头均能找到护盘的理由，但异常强劲的非农终于击垮了多头最后一根稻草，以一根大阴线跌破1190美元/盎司，结束了短期多空僵持的局面，延续自周图下降通道上轨受阻以来的的下行走势。

在增速放缓幅度低于预期的GDP数据后，美国经济数据并没有呈现一边倒的趋势，而仍然是好坏参半，个人收入和支出放缓，PCE物价指数继续走低但核心PCE物价指数相对稳定， Markit和ISM制造业一好一坏但服务业却双双加速，营建支出大幅下滑，最让人关注的小非农ADP就业人数增幅高于20万但不及预期，初请失业金人数创数月来高位。经过这一连串的铺垫后，市场对非农的预期并不高，特别是考虑到寒冷天气因素极可能扭曲2月非农，因此，新增非农就业人数以29.5万报喜，且失业率跌至美联储认为的充分就业上限5.5%，让市场为之振奋，尽管薪资增长和就业参与率依旧存在不足。

在美联储官员大部分倾向年内加息的背景下，向好的数据更容易引起市场共鸣，而疲弱的经济数据则需要不断积累才能构成对美国经济向好趋势的怀疑。美国2月非农数据在暴风雪和低油价以及全球经济低迷等多重负面因素围攻下，依旧能够脱颖而出，无疑极大增强了美联储在6月加息的可能性，而最早美联储将可能在下周利率决议中删除“耐心”指引做出暗示。

本周美联储加息预期能否得到进一步巩固依旧是金市波动的一条主线，主要关注周初美联储官员的讲话，以及美国零售销售、初请失业金人数、消费者信心指数等经济数据，尤其是零售销售如果也战胜了严寒天气，将让美国经济前景锦上添花。正如前文所述，好于预期的数据很容易对美元构成支持，而打压黄金，反之，若数据不及预期，可能短暂为黄金提供支持，但在几乎不可逆的美联储加息的气氛下，难以有卓越的表现。

另一方面关注希腊问题。此前希腊签订延长救助协议后获得四个月的缓冲期，一度缓和了市场情绪，不利于金价进一步走高。周日欧元集团主席表示，希腊政府3月6日提交给欧元财政的措施清单内容过少，远不及债权人的要求，希腊可能将无法收到本月的救助款项。希腊则威胁称，若债权人拒绝改革清单，将可能就此事举行公投或提前选举。本周一和周二欧元区财长将召开会议讨论希腊的经济改革计划，需要注意市场情绪的变化。

技术上，周图金价自下降通道上轨回落，一度整理于前波升浪的50-61.8%菲波回档之间，上周以大阴线宣告向下突破，增加了测试通道底部1100的可能性。日图均线空头排列良好，跌破1190已经打开了更大的下行空间，1190已经转化为强阻力，更近的阻力位于1180，本周支持可能位于1130-1140。