很多人对持有黄金的理解都是如此：增值保值、可打造实物、炫耀。其实这是一个错误的答案。说增值，资本只有进入流通领域之后才可能增值，换成黄金实际上就沉淀下来了。黄金最大的弱点就是无法产生利息，你找不到任何一家银行，今年存一千克金砖进去，明年你取的时候把这块金砖还给你外加一条50克的金条当利息。黄金的这一弱点曾经使得在黄金价格在1999年，创下每盎司252美元的20年来最低点，连黄金的生产成本价都跌破，最后是各国央行在一起签订了《华盛顿协议》才维持住黄金的价格(当然，阴谋论有另一个解释：就是主宰世界金融的银行家们故意打压黄金价格)。
　　而保值也是个难以说清楚的事情。事实上，由于供求关系和生产率的变化，在一个长时期之后，各种商品的价格相对于黄金是有升有降的;最主要的是在正常情况下世界财富的总量增长速度一定快于黄金价格增长的速度，也就是说一定份额的黄金占世界财富总量的比例是会缩水的。100年前一个有100盎司(或100两)黄金的人在世界哪个地方都是个还算不错的小富，如今就最多只能算个中产了。
　　从投机的角度说，黄金也未必算是个好的品种。总体来说，它的价格变化还是不够激烈。从1944年确立布雷顿森林价格体系到1971年这个体系解体，黄金的价格一直保持35美元兑一盎司的固定比价;七十年代到八十年代初迎来了大牛市，因为阿富汗战争，1980年黄金创下了850美元一盎司的天价(大约相当于现在2000美元)，之后在1999年到达底点，最近一年多黄金价格又上涨了一倍以上，现价670美元左右一盎司。这么一看就明白，相较于股市、外汇和商品期货市场，黄金投机还是缺乏吸引力，哪怕是杠杆放大的保证金交易也是如此。
　　那么，这么说来持有黄金还有什么必要呢?
　　我个人认为，有两大理由。
　　首先，是因为人类上万年的黄金信仰和崇拜。人类货币与贵金属脱钩，只有短短几十年的历史，但黄金天然就是货币的历史有上万年。信用货币的完全依靠信用和信心，一切正常的日子我们不需要黄金，但如果有那么一天这种信用和信心动摇了呢?
　　其次，是黄金稳定的性质和稀有性。满打满算，人类已经开采出的黄金和可供开采的远景储量相加，大约是20万吨黄金，现价计约4万2千亿美元。要想超过此数，除非传说中的炼金术有所突破，或者中彩找到一座金山。而且近些年黄金的消耗总体上是一直超过新生产数量的，每年黄金全球3000多吨的消费中，约有15%用于工业生产，这部分基本上是很难再回收的损耗。同时黄金生产的成本越来越高，现在已经接近300美元每盎司，至少这已经是黄金的底价了。
　　持有黄金的意义，我认为在于是一种个人资产配置的终极保险措施，是一种相对于正常发展的社会和经济的对冲工具。不可太多，不能没有。
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