2016年你和黄金更配，为啥？
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红红火火恍恍惚惚，春节假期结束啦！但短短的一周里，却敲不平静，先是欧洲银行被爆面临巨额亏损，再有美联储主席耶伦讲话鸽派程度不及预期，最后朝鲜半岛又出“幺蛾子”。受这一系列风险事件影响，春节期间全球股市原油狂跌，反之黄金狂涨，春节期间涨了7.8%，2016年以来涨了17.7%。哎哟，吓死本宝宝了。
SO，无论节后A股行情是补跌OR反攻，有一个品种——节前圈主推荐了好几天的黄金基金（518800）的补涨是确定性相对较强的。
……………我是上下分割线………
而黄金基金狂涨之后还能不能买，还有没有配置价值呢？圈主为大家整理了三大炒鸡著名的首席宏观分析师的观点。最近有个新闻刷爆了圈主的朋友圈，说的是优秀的宏观分析师年薪最高已经开到千万了，因为今年以来股市一跌，机构都懵圈了，发现各个行业分析师都不太管用了，因为什么都在跌。宏观分析这时候特别重要，汇率波动、经济走势、货币政策松紧、外围市场变化等因素需呀重新看待呀。圈主一下给大家集齐了仨首席宏观分析师，还不要钱~
1、海通证券姜超：黄金或是保值佳选，换美金不如买黄金！
为什么有一句名言叫“乱世买黄金”？因为黄金很难生产，从长期看在货币里面黄金才是最保值的，黄金对美元的价格在过去的100年涨了100倍，只不过考虑利息以后黄金比不过美元资产了。但是如果不考虑利息的话，绝对是黄金为王。所以大家不一定非要换美元，还可以换黄金，既保值又保量而且还不会给政府添乱。因为如果大家都去换了没进而人民币出了问题，其实谁也跑不掉。
2、兴业证券王涵：黄金或是相对确定的受益品种
黄金可能是相对确定的收益品种。如果美联储释放的信号偏鹰派（强势），在当前经济基本面背景下，“压力测试”的结果将偏负面，市场避险情绪将大幅上升，从而推升黄金价格。而如果美联储向市场预期靠拢，确认市场偏慢的加息节奏，那么黄金价格也将受益于全球流动性预期的改善（是怎样都涨的意思吗嘿嘿）。
3、国泰君安任泽平：未来全球大类资产配置建议，黄金优先
未来全球大类资产配置建议，黄金>美债>欧日债>美元>欧日元>新兴经济体债>美股>欧日股>大宗>资源型新兴经济体股。
……………我是上下分割线………
此前我们分享过王涵的详细观点了，今天来分享下姜超推荐买黄金的逻辑，他主要从货币价值的角度出发，讲述了为啥黄金会涨，别的资产会跌。圈主提炼了一下要点。
1、货币的价值由供需决定、日元和黄金的供给没有大幅增加
无论日元还是黄金，作为货币而言两者有一个共同的特性，就是多年来供给几乎没有大幅增加。首先来看黄金，唯一的来源就是金矿的生产，过去100年的黄金产量大致增速也就在1-2%左右，平均40、50年左右才翻一番。单纯就供给而言，美元供应的增加远远超过日元和黄金，因而日元和黄金相对于美元的长期上涨至少是有供给约束支撑的。
2、货币超发会导致贬值
历史上，所有的货币崩盘都与货币超发有关。货币超发的案例不胜枚举，包括40年代的匈牙利、民国政府，70年代的智利、阿根廷，80年代的秘鲁，90年代的阿根廷、安哥拉、南斯拉夫、俄罗斯、白俄罗斯等都发生过货币超发并导致货币大幅贬值。
3、货币可以衡量价值
货币主要有五大功能，分别是价值尺度、流通手段、支付手段、储藏手段和世界货币。最初大家都选择黄金或者白银当做货币。但进入20世纪以后，由于科技的大幅进步，商品生产越来越多，而黄金数量有限不够用了，所以开始进入纸币时代。而在金本位时代经常发生通缩的原因，也是因为钱不够用了。
4、货币不创造价值
如果货币超发了，能够创造价值吗？答案是不可能的。08年以后美国启动了3次QE，成功地保住了货币增速，金融危机后7年内美国货币年均增速在6.5%左右，与过去100年的平均增速相当。但是过去7年的美国GDP年均增速仅为1.4%，远低于过去100年3.4%的平均增速。这也意味着过去7年美国的货币增长未能带来相应的经济增长，而是超出了经济增长的需要。
5、货币超发会产生各种泡沫
如果货币超发，而经济又没能同步增长，那么一定会体现为价格的上涨，体现为各种泡沫。大家最熟悉的是物价上涨，另外一种就是资产价格的上涨，美国96年以后的货币增速持续超过经济增速，产生了一个又一个泡沫。
6、如何看待当前的全球股市下跌
假日期间，美国的纳斯达克指数数次发生重挫，著名的网络股linkedin一天将近跌掉一半。因为过去7年美国纳斯达克指数涨了3倍，道指涨了2倍多，但是实际经济大约增长了10%，算上物价上涨以后的名义经济总量大约增长了20%，金融资产涨幅远超经济增长。大量的股票价格上涨并非是业绩增长，或是靠低利率时代低价发债回购股票、做高股息率，或是靠着美丽动听的故事来支撑，但现在因为美国加息钱少了都做不下去了，所以大家会担心出现新一轮的科网股泡沫破灭。而欧洲和日本股市的下跌同样让人瞠目结舌，其实也和资产价格上涨过头有关。
7、对货币政策的反思，金融不是炼金术
历史表明，金融市场不是炼金术，而是实体经济的映射。只有在实体经济繁荣的支撑下，金融市场的繁荣才可以持续。在金融危机以后，全球经济乏善可陈，而金融市场一片兴旺发达，其主要功臣是超级宽松的货币政策，但是全球金融市场的繁荣远超实体经济，其实也意味着泡沫在酝酿。而始于15年12月的美联储加息，其实就是压死骆驼的最后一根稻草，让大家发现其实市场一直在赚货币泡沫的钱。
8、对中国的启示：短期黄金保值、长期唯有改革
因此不论是股票还是房地产，如果作为金融资产来衡量，其本身并不创造价值，其实还是要反映经济增长的变化，所以涨多了就是泡沫。而这个泡沫首先体现为货币的泡沫、带来贬值压力。所以我们才会推荐大家买黄金，而且是在年初就开始推荐。这个时候其实首要的任务不是财富增值、而是保值。而且在外汇管制加强的背景下，换美金并不现实，而且还给政府添乱，而美金也有印钞的问题，还不如买黄金，也就是我们一直讲的“换美金不如买黄金”！
SO，无论节后A股行情是补跌OR反攻，有一个品种——节前圈主推荐了好几天的黄金基金（518800）的补涨是确定性相对较强的。
……………我是上下分割线………
而黄金基金狂涨之后还能不能买，还有没有配置价值呢？圈主为大家整理了三大炒鸡著名的首席宏观分析师的观点。最近有个新闻刷爆了圈主的朋友圈，说的是优秀的宏观分析师年薪最高已经开到千万了，因为今年以来股市一跌，机构都懵圈了，发现各个行业分析师都不太管用了，因为什么都在跌。宏观分析这时候特别重要，汇率波动、经济走势、货币政策松紧、外围市场变化等因素需呀重新看待呀。圈主一下给大家集齐了仨首席宏观分析师，还不要钱~
1、海通证券姜超：黄金或是保值佳选，换美金不如买黄金！
为什么有一句名言叫“乱世买黄金”？因为黄金很难生产，从长期看在货币里面黄金才是最保值的，黄金对美元的价格在过去的100年涨了100倍，只不过考虑利息以后黄金比不过美元资产了。但是如果不考虑利息的话，绝对是黄金为王。所以大家不一定非要换美元，还可以换黄金，既保值又保量而且还不会给政府添乱。因为如果大家都去换了没进而人民币出了问题，其实谁也跑不掉。
2、兴业证券王涵：黄金或是相对确定的受益品种
黄金可能是相对确定的收益品种。如果美联储释放的信号偏鹰派（强势），在当前经济基本面背景下，“压力测试”的结果将偏负面，市场避险情绪将大幅上升，从而推升黄金价格。而如果美联储向市场预期靠拢，确认市场偏慢的加息节奏，那么黄金价格也将受益于全球流动性预期的改善（是怎样都涨的意思吗嘿嘿）。
3、国泰君安任泽平：未来全球大类资产配置建议，黄金优先
未来全球大类资产配置建议，黄金>美债>欧日债>美元>欧日元>新兴经济体债>美股>欧日股>大宗>资源型新兴经济体股。
……………我是上下分割线………
此前我们分享过王涵的详细观点了，今天来分享下姜超推荐买黄金的逻辑，他主要从货币价值的角度出发，讲述了为啥黄金会涨，别的资产会跌。圈主提炼了一下要点。
1、货币的价值由供需决定、日元和黄金的供给没有大幅增加
无论日元还是黄金，作为货币而言两者有一个共同的特性，就是多年来供给几乎没有大幅增加。首先来看黄金，唯一的来源就是金矿的生产，过去100年的黄金产量大致增速也就在1-2%左右，平均40、50年左右才翻一番。单纯就供给而言，美元供应的增加远远超过日元和黄金，因而日元和黄金相对于美元的长期上涨至少是有供给约束支撑的。
2、货币超发会导致贬值
历史上，所有的货币崩盘都与货币超发有关。货币超发的案例不胜枚举，包括40年代的匈牙利、民国政府，70年代的智利、阿根廷，80年代的秘鲁，90年代的阿根廷、安哥拉、南斯拉夫、俄罗斯、白俄罗斯等都发生过货币超发并导致货币大幅贬值。
3、货币可以衡量价值
货币主要有五大功能，分别是价值尺度、流通手段、支付手段、储藏手段和世界货币。最初大家都选择黄金或者白银当做货币。但进入20世纪以后，由于科技的大幅进步，商品生产越来越多，而黄金数量有限不够用了，所以开始进入纸币时代。而在金本位时代经常发生通缩的原因，也是因为钱不够用了。
4、货币不创造价值
如果货币超发了，能够创造价值吗？答案是不可能的。08年以后美国启动了3次QE，成功地保住了货币增速，金融危机后7年内美国货币年均增速在6.5%左右，与过去100年的平均增速相当。但是过去7年的美国GDP年均增速仅为1.4%，远低于过去100年3.4%的平均增速。这也意味着过去7年美国的货币增长未能带来相应的经济增长，而是超出了经济增长的需要。
5、货币超发会产生各种泡沫
如果货币超发，而经济又没能同步增长，那么一定会体现为价格的上涨，体现为各种泡沫。大家最熟悉的是物价上涨，另外一种就是资产价格的上涨，美国96年以后的货币增速持续超过经济增速，产生了一个又一个泡沫。
6、如何看待当前的全球股市下跌
假日期间，美国的纳斯达克指数数次发生重挫，著名的网络股linkedin一天将近跌掉一半。因为过去7年美国纳斯达克指数涨了3倍，道指涨了2倍多，但是实际经济大约增长了10%，算上物价上涨以后的名义经济总量大约增长了20%，金融资产涨幅远超经济增长。大量的股票价格上涨并非是业绩增长，或是靠低利率时代低价发债回购股票、做高股息率，或是靠着美丽动听的故事来支撑，但现在因为美国加息钱少了都做不下去了，所以大家会担心出现新一轮的科网股泡沫破灭。而欧洲和日本股市的下跌同样让人瞠目结舌，其实也和资产价格上涨过头有关。
7、对货币政策的反思，金融不是炼金术
历史表明，金融市场不是炼金术，而是实体经济的映射。只有在实体经济繁荣的支撑下，金融市场的繁荣才可以持续。在金融危机以后，全球经济乏善可陈，而金融市场一片兴旺发达，其主要功臣是超级宽松的货币政策，但是全球金融市场的繁荣远超实体经济，其实也意味着泡沫在酝酿。而始于15年12月的美联储加息，其实就是压死骆驼的最后一根稻草，让大家发现其实市场一直在赚货币泡沫的钱。
8、对中国的启示：短期黄金保值、长期唯有改革
因此不论是股票还是房地产，如果作为金融资产来衡量，其本身并不创造价值，其实还是要反映经济增长的变化，所以涨多了就是泡沫。而这个泡沫首先体现为货币的泡沫、带来贬值压力。所以我们才会推荐大家买黄金，而且是在年初就开始推荐。这个时候其实首要的任务不是财富增值、而是保值。而且在外汇管制加强的背景下，换美金并不现实，而且还给政府添乱，而美金也有印钞的问题，还不如买黄金，也就是我们一直讲的“换美金不如买黄金”！
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