证监会将研究A股T+0制度不存在法律障碍政策解读

证监会：将研究A股T+0制度 不存在法律障碍【政策解读】

2013年07月12日 15:57 中国证券网

　　【政策解读】

　　李大霄[微博]：T+0是重大利好 有助于加强市场流动性

　　金岩石：改为“T+0” 交易量会增加数倍

　　银河证券：实行“T+0”交易 A股日交易量至少提升两三倍

　　两类股将受益T+0推出：今天卖掉券商股的肯定后悔死了！(名单)

　　上海证券报中国证券网讯(记者 马婧妤)证监会新闻发言人表示，监管部门将根据资本市场发展的实际情况，深入细致研究A股T+0有关制度，目前实施T+0没有法律障碍，但尚无推出A股日内回转交易的时间表。

　　发言人表示，实施A股T+0交易，需要开展全面周密的准备工作，境外市场对股票日内回转交易也采取专门的管理制度和管理措施，我国目前尚未形成理性投资、价值投资的氛围，且投资者以中小投资者为主，因此在T+0交易的风险管理和监控制度建立也尤为重要，相关制度设计须比成熟市场考虑更加成熟。

　　名词解释：何为T+O交易

　　T+0，是一种证劵(或期货)交易制度。凡在证劵(或期货)成交当天办理好证劵(或期货)和价款清算交割手续的交易制度，就称为T+0交易。通俗说，就是当天买入的证劵(或期货)在当天就可以卖出。

　　[相关] 证监会发布会其他相关议题：

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券商上半场逆市飘红分羹股权质押融资估值拐点凸显（节选）

收藏本帖 回复主题 券商上半场逆市飘红 分羹股权质押融资 估值拐点凸显（节选）

2013年07月10日08:44 来源： 广发证券研究中心

　　事件:

　　5月8日证券公司创新发展研讨会之后,正值市场对于监管风向较为迷茫的时点上,近期包括多家券商的公司债发行申请获证监会通过、股权质押式回购业务加速推进等事件陆续落地。

　　1)5月10日中信证券(600030,股吧)公司债200亿元发行申请、5月15日华泰证券(601688,股吧)公司债100亿元发行申请、5月17日广发证券(000776,股吧)公司债120亿元发行申请,均陆续获得了证监会通过。

　　2)5月23日股权质押式回购证券交易启动了首次的联网测试,其中海通、中信、广发、华泰、招商、光大、国信、国泰君安、银河、齐鲁、平安共11家券商参与了测试。5月23日,中登公司公告,近期推出证券质押供需信息发布平台。

　　影响:

　　在证券公司从“轻资产”转型“重资产”模式的大背景下,证券公司发债解决了“重资产”业务的资金来源问题(融资成本约5%);股权质押式回购业务解决了“重资产”业务的项目来源问题(规模有望达到万亿元级别规模)。由此,证券公司进入“重资产”模式下的杠杆提升阶段已获得了政策方面的重大支持。

　　投资建议:

　　基于新监管环境下证券行业roe向上趋势已获得政策的重大支持,维持证券行业“买入”评级,主要观点:国内证券行业的发展主要经历3个阶段:

　　1)“轻资产”业务为主,如经纪、承销等;

　　2)“重资产”业务的本金消化阶段,如两融、约定式/质押式回购、另类投资等;

　　3)“重资产”业务的杠杆提升阶段。

　　以上3个阶段大致相当于我们此前深度报告中多次提及的“roe杜邦三部曲”的3个阶段,即依次依靠“收入净利率”、“总资产周转率”、“权益乘数”3个驱动因素来提升roe。目前国内证券行业已达到第2)阶段后期、第3)阶段初期,该阶段证券行业roe趋势将继续向上。综合考虑大型券商在股权质押业务、公司债发行等方面均享有优先试点资格,以及事件驱动等因素,推荐:光大、方正、长江、中信、海通。（广发证券研究中心）

重推T+0释放股市制度红利重推T+0释放股市制度红利

专题摘要：7月12日，证监会表示，监管部门将根据资本市场发展的实际情况，深入细致研究A股T+0有关制度，目前实施T+0没有法律障碍。

[点评：是重大利好 释放股市红利 两类股将受益T+0推出(名单)]

影响股一览表

代码 名称 代码 名称

sh601788 光大证券 sh600369 西南证券
sh600999 招商证券 sz000783 长江证券
sh601901 方正证券 sz002673 西部证券
sh600030 中信证券 sh600837 海通证券
sz000686 东北证券 sz000728 国元证券
sh601377 兴业证券 sz002500 山西证券
sz000776 广发证券 sh601688 华泰证券
sh601099 太平洋 sh600109 国金证券
sh601555 东吴证券 sz000562 宏源证券
sz000750 国海证券 sh600739 辽宁成大
sh600630 龙头股份 sh600570 恒生电子
sh600446 金证股份 sz000623 吉林敖东