铝和氧化铝

　　18日隔夜沪铝主力2409收盘报19575跌130，LME铝收盘报2385.5跌20。现货方面，18日SMM华东现货铝锭报19570跌190贴水50跌10。佛山市场保值盘抢跑出货，成交报价升水10下调至均价，无锡市场持货商积极出货，报价贴水10至贴水20。

　　宏观方面，二季度经济GDP同比增长4.7%低于前值5.3%和预期5.1%，其中6月份社会零售品同比增长仅2%，地产数据企稳，销售改善改善明显，1-6月份商品销售面积同比下降19%，降幅放缓1.3个百分点。美国商务部公布的数据显示，?美国6月零售销售数据表现强劲，表明美国经济韧性较强，月率录得0%，预期-0.3%，前值0.1%。

　　供应方面，开工产能稳步增加。截止至7月14日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4352.35万吨，较上周同期增加2万吨；

　　库存方面，铝锭库存累库放缓。7月18日周四，SMM统计国内主要消费地铝锭库存79.7万吨，较15日周一增加1万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存15.75万吨，较15日周四下降0.2万吨。

　　进出口方面，6月铝材出口强劲增长，凸现内需疲软。海关总署最新数据显示，2024年6月，中国出口未锻轧铝及铝材61.0万吨，环比增加5.5万吨；1-6月累计出口317.1万吨，同比增长13.1%。6月中国进口未锻轧铝及铝材24万吨（环比下降7万吨），同比增长16%；1-6月累计进口204万吨，同比增长70.1%，进口铝锭预计降至10万吨左右。

　　氧化铝方面，18日隔夜主力AO2409报3718跌10，山西三网均价报3912持平，山东三网均价报3895持平。

　　供需方面，需求端持续回升，供应端仍处于恢复阶段。内蒙古致轩氧化铝50万吨产能复产，计划8月中旬再启动50万吨。产能方面，阿拉丁（ALD）调研了解，截至本周五（12日），统计全国氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8605万吨，较上周增20万吨，周度开工率为82.72%。

　　进出口方面，6月氧化铝出口量增加。根据海关数据，6月中国出口氧化铝16万吨，同比增长109.1%；1-6月累计出口81万吨，同比增长44.0%。5月中国出口氧化铝10万吨，同比下降7.6%。5月中国进口氧化铝9.15万吨，环比下降15.6%，同比下降19.6%；1-5月累计进口114.8万吨，同比增长60.35%。

　　库存方面，仓单库存加速流出。阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(11日)全国氧化铝库存量为374.4万吨，较上周9.3万吨，港口库存4.4万吨，较上周同期下降1.9万吨。18日周四，上期所氧化铝交割仓库库存20.66万吨，较上一交易日持平，厂库：中铝山东4500吨，中铝中州9000吨。

　　铝逻辑及策略建议：二季度国内经济数据表现较差，市场情绪低迷；基本面表现偏弱，市场看跌情绪蔓延，不过库存累库压力有所减弱，技术面上盘面仍在探底。LME跌至成本支撑区域，注意价格外盘意外反转的风险。

　　氧化铝逻辑及策略：有色整体情绪偏弱，氧化铝单边反弹阻力较高，短期建议观望为主；不过氧化铝基本面偏强，供需偏紧，现货坚挺，价格支撑交强，盘面超跌可适当逢低做多反弹。

　　碳酸锂

　　7月18日，碳酸锂期货主力LC2411价格震荡后尾盘拉升，收87950元/吨，下跌50或0.06%，SMM电池级碳酸锂平均价86450元/吨跌900，现货三日累跌3000元/吨，跌幅明显。今日尾盘价格反弹，考虑空头获利平仓所致，基本面无明显变化，不应视为走势反转，但应该关注期货价格连续走低后市场心态变化。自6月初以来，碳酸锂期货保持单边下行的走势，目前仍未看到明显止跌迹象，近日期货价格的下行主要由现货价格崩塌引发，业内对未来价格走势缺乏向好预期，信心不足。

　　从部分上游生产企业公告来看，上半年碳酸锂出货量不减反增，价格的下跌并没有影响生产企业上半年的出货意愿，随着与矿端定价模式不断优化、技改升级带来成本优化，预计后期供给仍将宽松。数据上看，近期碳酸锂开工、产量仍持续处于高位。展望后市，价格的下行未必影响生产企业的出货积极性，反而矿端的不确定性逐步显现（非洲、澳洲锂矿的出口与产出，南美产锂国的政策变化等），未来关注点应聚焦于相对脆弱的矿端。

　　需求端，现货价格跌破9万/吨关口后，下游接货积极性无明显改善，需求整体较稳定，短期靠需求端带动价格反弹几无可能。

　　新增产能接连落地，产能产量及开工率逐步爬升至高位，社会库存突破10万吨关口后继续攀升，上周报115702吨（SMM），进口量维持高位，碳酸锂供给宽松的局面恐难以扭转。需求端虽然新能源汽车大放异彩，客供率的不断提升及市场对国内新能源市场后市增速放缓的预期存在，汽车端数据亮眼未必能带动锂价止跌反弹。消费端难言利好，不断打击市场信心，碳酸锂观点仍为低位震荡，若价格进一步走低则需警惕供给端（矿端）波动带来的意外反弹。

　　工业硅

　　7月18日，工业硅现货价格下跌。据SMM网统计，华东现价方面，不通氧553#硅11900元/吨，通氧553#硅12150元/吨，421#硅13250元/吨；工业硅主力合约开盘于10650元/吨，最高10675元/吨，最低10515元/吨，收于10570元/吨，较前一交易日涨跌幅为-0.66%。

　　供给端将继续维持宽松格局，需求端回暖力度不及预期。近期光伏产业链负反馈向上传递到硅料环节，部分多晶硅厂选择停工减产，对工业硅的需求减少，建议持续关注多晶硅新增产能落地与下游硅片库存情况。有机硅行业利润倒挂，终端行业不振，对工业硅需求带动情况有限。铝合金下游新能源汽车向好，但是生产铝合金用硅量不多，厂家对工业硅维持刚需采购。库存方面，近期工业硅整体库存持续高位运行，显著高于往年同期水平。短期来看，近期基本面整体偏弱格局预计无法得到较大改善。供强需弱伴随库存高位，硅价易跌难涨。建议谨慎追多，短期以观望为主。需关注库存消化情况和光伏行业支持政策的兑现情况。