股指:消息面上，新一轮新股申购引发资金面紧张导致上周指数走弱，同时市场对宏观面的展望为负，加上四中全会政策红利低于预期，指数中期走势并不乐观。综上，股指短期有望小幅反弹，但大格局或呈现振荡回落。套利方面，建议关注空11月合约多现货的正向套利机会。当月合约升水偏高，可关注正向套利机会，16点以上入场；1412-1411跨月价差偏低，4点以下可适当参与反向跨期套利。

贵金属：国际金价上周勉强收于20日均线上方，而银价走势则继续维持横盘窄幅震荡，金银价格短期下行压力增加。国内金银期货价差上周五日收盘时为15260元/千克（按照金银1:4头寸配比），两者价差上周缩小了约1100点，因金价回调幅度大于银价。本周美联储议息会议在即，若进一步收紧货币，则金价将会继续弱于黄金，因美国和全球经济将好于预期而提振白银工业需求；但若联储维持宽松政策，则银价反弹力度仍然将超过黄金，因白银投机性强而容易被推升。因此建议分批建仓买银抛金的操作，预计未来价差将会下滑至0元下方，2012年5月白银期货上市以来的价差均值为-13661元，本周需要关注银价能否站稳20日均线上方。

铜：铜价本周在经济数据略超预期以及宏观政策放松预期升温的情况下反弹，不过，我们对铜价的看法依然谨慎偏空，最重要的因素整体需求依然偏弱、另外需求的恢复也需要时间的累积，需求增长预期的提升对铜价拉动力量较为有限；且中国宏观政策放松并未出现非常明确的信号。整体看，铜价仍处在需求下滑的确定性与政策放松不确定性的博弈之中，我们认为供需面弱势的确定性是铜价整体向下的决定因素，央行政策是推动铜价反弹或者延缓铜价的下跌。操作上，前期建议部分空单暂时平仓、目前建议观望为主，主力合约1501反弹至47500元/吨位置可重建空单。

橡胶：上周刺激天胶继续上涨的利好消息主要有：天胶五国商定天然橡胶低价，协商在两个月内将橡胶价格提振到至少每公斤60泰铢，当这一价格目标实现后，政府或将进一步上调目标价格。以及泰国拟斥资增加天胶库存以及国内商讨的关于复合胶标准的方案。我们看到的是各国的救市举动，主要是从供应上着手，甚至像泰国这样建立橡胶库存，只是把供应压力往后推迟了而已，因此这些举动除了给市场建立对未来供应减少的预期外，起不到实质性的作用。而我们看看下游轮胎的情况，似乎情况越来越糟糕，美国的双方案让国内出口美国市场的轮胎量明显萎缩，而后期还有俄罗斯的反倾销，一旦欧洲再加入到针对中国轮胎反倾销的行列来，国内轮胎行业的严峻性可能是前所未有。我们认为，本周天胶继续反弹力度将会削弱，关注主力1501合约上方13500一线的压力，建议有多单的投资者逢高可以减磅，新进者暂时观望为主。

建材：24日当周普氏指数62%先涨后跌，最终普氏收于80美元下方；BDI指数涨幅显著；钢坯价格整体弱势运行，周日报于2450元/吨。周末现货商反应出货仍然一般，因此现货价格也弱稳为主。上周公布宏观经济数据之后，发改委公布批复了高达1500亿元的铁路及机场项目，不过此消息并未对盘面形成任何支撑。上周受APEC会议减产预期影响，周五螺纹钢期货收阳，考虑到目前较为坚挺的现货价格螺纹钢的确存在一定的反弹需求。本周预计螺纹反弹有限下行迟缓，表现为螺纹在低位震荡。伴随着消费淡季的来临，冬储又无希望，我们仍然看空后市螺纹走势。操作方面，建议空头继续持有；短线可以逢高抛空。

热轧：24日现货市场整体弱稳，上海、广州地区热轧现货有10-30元/吨下跌。周边板材也以下跌为主，上海地区窄钢带、中板整体下跌。期货市场上，黑色产业链品种整体小幅反弹，但底部区间格局不改。基本面方面，整体宏观氛围偏空，汽车产销虽然环比有大幅增加，但仍在季节性回暖区间之内。盘面上，价格反弹后继乏力，与均线系统纠缠，关注2850支撑和上方2950一线阻力。

白糖：10月上半月中南部地区的甘蔗压榨量为3930万吨，较上年同期增加25.7%；糖产量增长24.2%至240万吨；乙醇产量增长41%至19亿公升。巴西是全球头号糖生产国及出口国，并为仅次于美国的第二大乙醇生产及消费国。巴西的车辆可使用汽油或乙醇作为动力燃料。国际糖价偏低已促使巴西糖业提升燃料乙醇产量，削减糖产量。10月上半月糖/乙醇产出结构比为43.25%/56.75%，上年同期为46.3%/53.7%。而上周巴西santos港的火灾，也仅仅是损失了5万吨糖而已，港口装运并未受到影响。目前巴西、泰国两个国家都在抢占中国这个市场，由于连续4年的供应过剩，巴西和泰国的出口压力依旧较大。

豆粕：国内豆粕期价本周整体追随外盘美豆期价继续反弹，持仓数据显示，本周1月合约上多空双方均有所减持，而5月合约上双方均有所增持，且相对而言，空头变动幅度更大。豆粕现货价格整体震荡上涨，但豆粕日成交量未有明显上升。本周美豆期价收涨，大豆进口成本亦有明显上升，在国内油粕上涨之后，盘面压榨利润变动不大，各合约仍有较为丰厚的正利润。总体来看，外盘美豆期价表现强劲，国内大豆豆粕季节性供应紧张继续支撑国内豆粕期价反弹，但考虑美豆期价反弹基础并不坚实，国内大豆豆粕供需在进口美豆到港之后或趋于宽松，豆粕现货价格下行将打压近月期价，后期近月期价和近月盘面压榨利润有望下行，因此我们认为后期国内豆粕期价反弹或有限，当然豆粕期价已经突破第一止损位，因此建议激进投资者以第二止损位继续持有近月空单，谨慎投资者可考虑持有远月抛近月即买1505或1509抛1501的套利组合，建议继续关注美豆进口到港情况、港口库存与现货价格。

油脂：上周美豆在天气炒作，出口利好和现货紧缺的格局下延续短期反弹，周五触及60日均线后有所回落。原油上周有所止跌，沙特对低油价做出减产举措可能提供部分支撑。植物油在美豆反弹和原油企稳背景下跟随震荡为主。马来情况，棕榈油出口回暖有限，产量有所恢复，库存预估小幅上调；再加上POGO价差继续缩小，棕榈油上方阻力增加。豆油情况，上周油厂开机率未将，且最近到货有限，短期开机率可能会偏低运行，导致国内豆油较坚挺，豆棕价差扩大，预计四季度豆油库存会出现一定回落。下周展望，若天气炒作和美豆收割进度均出现改善，油脂短期支撑因素可能消失，加上CFTC基金豆油净空单增加，POGO价差缩小，不排除植物油价格出现一定回落，但下方空间受到低库存，现货坚挺以及进口减少的限制，总体上维持区间震荡观点，观望为主。

焦煤焦炭：在APEC会议召开前，为防范污染，河北省为防范空气污染要求焦化企业进行限产，港口焦炭、焦煤库存继续下降，钢厂炼焦煤则持续小幅增加，显示冬季补库已经展开，焦炭、炼焦煤现货价格稳中有涨。近期河北地区雾霾天气再现，政府严格控制污染物排放，将使河北地区焦化企业限产幅度不断增加，因此后期焦炭供给下降的确定性比较高，若钢企价格出现企稳回升，焦炭价格仍有望上涨。四季度各地清理税费，煤炭企业成本有望下降，加上年底自由贸易协议谈判后将对澳洲不征收关税，一系列利空对焦煤期货形成压制，导致近期焦炭期价明显强于焦煤，不过经历了一周的调整后，焦煤期价已经反映了以上利空预期，建议投资者可以继续持有焦炭多单，对焦煤进行试多。套利方面，焦炭、焦煤比价快速上升至1.42，多焦炭空焦煤套利可以先进行获利了结，由于螺纹、铁矿1505合约深度贴水，焦炭、焦煤1505合约随之转为贴水，鉴于焦炭、焦煤明年基本面优于螺纹钢，可以考虑买焦炭、焦煤1505合约抛螺纹1505合约套利操作。

玻璃：现货价格如期回落，玻璃在贴水保护下维持震荡格局。主力1501合约周度上涨1.7%至1032元/吨。远月交投热情不高，1501合约周度持平于974元/吨。华北、华中、华南现货纷纷大幅下调，现货盘面最低价跌至1080元/吨，期价仍有50元/吨贴水。季节性上，玻璃市场逐渐进入淡季，后期厂商库存增加，现货价格回落。利空的主要风险点在于厂商淡季资金恶化问题，毕竟今年各地厂商都经历了长达半年左右的亏损期，资金情况堪忧。但在近月贴水保护下，这一矛盾暂未爆发，或仍需等待11月中旬以后。操作上，基本面偏弱，不建议追多，可关注短期抛空机会。
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