导读： 受避险需求推动，黄金和债券成为今年炙手可热的资产，其价格更是一路上涨。但在不少分析师看来疯狂的投资避险资产无疑让其充满了泡沫，过度避险反酿危机。


英国脱欧风险还未散去，美国大选临近，各国央行在负利率的道路上越走越远，美国股市被过度高估，投资者在资产配置的选择上已经越来越有限。黄金和债券成为了投资者竞相追逐的资产。

根据此前世界黄金协会发布的8月市场展望报告显示，金价今年同比已上涨29%，投资需求更是创历史新高。金价达到了自2010年和2011年欧洲主权债券危机以来最大的涨幅。迄今为止，黄金是表现最好的资产之一，强于所有主要基准指数，是动荡不安的股市不可比拟的。

而债券市场的状况也十分火爆，欧美长期债券收益率已经跌至负值区间，投资者开始把目光转向新兴市场。根据印尼财政部的数据，8月前10天债券资金流入合计就高达8.2万亿卢比。尽管包括冈拉克和索罗斯都对其存在的泡沫表示担忧，但投资者的兴趣依旧不减。

而这些避险资产真的可靠吗，复旦大学金融学系教授孙立坚表示，全球资金已经太多了，资金到哪里，哪里就将产生泡沫，他称：

“这不是基本面转好带来的投资，而是金融市场在讲故事，短期炒作的现象太过严重。例如黄金，现在人们冲进去买黄金，可是它收益的速度远远比不上未来货币贬值的速度，即使以后拿黄金套现，也赚不到什么钱。”
在孙立坚看来，低利率将会维持很长一段时间，现在人们理财带来的收益速度也不及未来货币超发的速度。现在的问题是，海外投资者进入债市其实是短期的资金式的策略，以极低的价格进场，价格稍高了就离场，实际上赚的都是人们疯狂投资债市的钱，他指出：

“现在全球市场都在做这种资金式策略，你进来，我拿你的钱然后走人，用新钱换旧钱，长期下去是非常不好的。”
孙立坚认为，收益应该来自实体经济的复苏，新兴市场也一样，不能靠着金融端的高收益去维持发展。现在华尔街的金融家们通过资产证券化把钱卖给弱势群体，靠着货币宽松和金融智慧把大家的钱分到了自己的手中。

一旦市场崩盘，倒霉的是政府和老百姓。因此政府必须监管这种行为，回归到实体经济支撑收益上来，这个过程可能痛苦，但只有这样做，人们才能有真正的安全感。

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