巴菲特持续‘入金’炼油厂，促油价反弹

在油价一路下行过程中，拥有炼油板块的油气公司往往活得比专注于上游油气勘探开发的油气公司要舒服一些。似乎在低油价下，炼厂的日子十分好过。不过，自油价开始下跌后，场内出现了比较诡异的针对炼厂的看似对立的态度，而这种看似对立的态度竟然发生在国际石油大佬和股神巴菲特身上。

2012年1月13日凌晨，美油价格盘中跌穿30美元/桶，跌入20美元区间，并创下12年来最低水平，20美元一线近在眼前。 然而，正当市场恐慌情绪聚集之时，有着“奥马哈先知”美誉的沃伦·巴菲特却低位买进了一家美国本土原油公司股票。

巴菲特今年以来连续增持炼油厂Phillips66的股份。国际石油巨头们却纷纷开卖炼厂希望在炼厂利润尚可之时尽快剥离过剩产能。

投资石油公司不是赌油价

巴菲特是一位长期投资者，他真正的信心其实是来自他对长期投资的判断，而不是对明天油价的预测。如果你想跟着巴菲特去买，那你也必须着眼于长期。他是一个有耐心的投资者，他投资Phillips66不见得意味着他相信油价短期内会反弹。

很多人认为巴菲特这一举动是在赌炼油利润的回升，笔者认为巴菲特最主要动机是冲着化工和中游业务去的。因其化工和中游业务是真正能够带来未来持续收益增长的板块，而炼油板块实际已经逐渐脱离其未来发展核心方向。

中游业务可以将其息税折旧和摊销前利润年度运行率从目前的4亿美金提升到2018年的23亿美金。对全球化工板块的供需统计显示，目前全球的需求增长快于产能的增加，从而形成供不应求的趋势。目前炼油板块的炼油利润在产能过剩下进一步萎缩几乎是无法避免的。

虽然国际石油大佬们开卖炼油厂和巴菲特增持Phillips66看上去似乎是对立的，但是从本质上来说像笔者前面说的是希望在炼厂利润尚可之时尽快剥离过剩产能，而巴菲特则是从中长期投资的角度瞄准的是化工和中游业务的增长，其核心其实是一致的，就是对当前炼油产能严重过剩的担忧。

巴菲特曾说：

你应当把投资看作是许多细小的商业部分、把市场的波动看作是你的朋友而非敌人、利润有时来自对朋友的愚忠而非参与市场的波动，以及关于投资最重要的几个字眼‘安全边际’概念。我深信，无论世事怎么变化，这些思想观点依然是合理投资的基石。

投资的秘诀，不是评估某一行业对社会的影响有多大，或它的发展前景有多好，而是一间公司有多强的竞争优势。这优势可以维持多久，产品和服务的优越性持久而深厚，才能给投资者带来优厚的回报。