程紫容：多哈冻产会谈破裂对油价长线利空，下周沥青走势分析及操作建议
　　
　　【多哈冻产会谈破裂对油价长线利空】
　　
　　上周日(4月17日)由于沙特和伊朗相互不愿妥协，导致石油输出国组织(OPEC)产油国与非OPEC产油国当天在卡塔尔首都多哈举行的冻产会谈破裂。然而，会谈失败并没有对短期油价造成影响，油价在周一低开后又进一步攀升，截止本周五(4月22日)已累计超过8%的周度涨幅。
　　
　　不过，太平洋投资管理公司(Pimco)执行副总裁GregSharenow周五(4月22日)表示，多哈冻产会谈的破裂，从长线而言对油价是利空的。”
　　
　　Sharenow称，“对于OPEC国家而言，为了抵销原油销售下滑，创造吸引外国投资的氛围是下一个合理的事情。”
　　
　　他指出，“OPEC成员国会吸引外国投资，以抵销减少的原油销售。一旦投资有成，可带来未来收入来源。”
　　
　　Sharenow提到，委内瑞拉在1980年代末期成功开放外国投资，在1990年代期间增加产量，尽管当时油价走低；同时，墨西哥也已开放石油业，阿尔及利亚则正在洽谈增加外国投资。
　　
　　Sharenow补充道，“通过减产来支撑油价只会弄巧成拙，因为这最终相当于鼓励增加供应，而抑制消费。不过，作为全球最大的几个产油国，沙特和俄罗斯会发现目前要增产十分困难。”
　　
　　【现货沥青走势分析】
　　
　　有句话说得好：不经历风雨怎么见彩虹！本周油价的走势就是很好的诠释。回顾本周油价的走势，可谓悲喜交加。
　　
　　产油国多哈会议流产，油价一度重挫7%，不过随后戏剧性的事件开始接二连三的冲击市场，科威特石油工人罢工，还有结束罢工事件，产油国争相暗示增产言论，以及非OPEC产油国石油供应降幅或创25年之最等等，油价在一个又一个的复杂的消息中，上演了绝地大反击。
　　
　　国际原油周四(4月21日)收出带上下影线的小阴线。油价上方最高升至44.49，下方最低位于43.05。
　　
　　油价周四小幅回撤，但仍在42.25前期阻力上方。破位行情成立的概率犹存，后市可温和看多油价表现。
　　
　　日图技术指标上看，MACD红色动能柱放大，随机指标走平；布林通道中，金价位于上轨与中轨之间；短期均线向上。
　　
　　油价周五亚盘基本走平。原油上方初步阻力为43.95，下方初步支撑为41.60。操作上建议，谨慎看多。
　　
　　【去产能的要害是打破“囚徒困境”】
　　
　　原油生产国面临着“囚徒困境”——对于任何一个产油国而言，不论其他产油国减产与否，不减产都是我的最优选择。因而，所谓的冻产协议或限产协议是很难达成的，即便达成大家也有违约的可能。
　　
　　去产能的要害就是要打破上述“囚徒困境”，设计激励相容的激励机制让各方愿意遵守协议缩减产量。然而，在原油生产国之间现在并不存在这样的机制。历史上，宗教团结曾被作为打破囚徒困境的机制，冷战期间的国际关系也曾被作为打破囚徒困境的机制，但现在类似的机制并不存在。产油国之间显然也不存在像中国中央政府那样的经济规划者，通过行政强力去打破囚徒困境，实现产能去化。
　　
　　在经济学理论上，打破囚徒困境的另外一个机制是通过无限多次重复博弈中的“威胁”。产油国之间的博弈的确是无限多次重复博弈。历史上，沙特作为OPEC内部影响力最大的成员国也确实曾以其他成员国无法承受之重的“威胁”来确保各方遵守限产协议，从而打破了囚徒困境。但从当前国际经济和政治的现实情况来看，沙特既不具备这样的实力，也不具备这样的意愿。
　　
　　【政府比市场更有效吗？】
　　
　　面对产能过剩，中国政府选择采用行政手段强推去产能。那么一个直接的问题是，政府去产能比市场去产能更有效吗？经济学理论中反对政府干预的一个常见理由是：市场机制能够识别好企业和坏企业，而政府难以做到这一点。但这一理由在当前的去产能过程中并不成立。
　　
　　市场与政府的关系是现实经济研究中无法回避的一个问题。在大部分情况下，市场是配置资源最有效的途径。但在某些情况下，市场可能会出现失灵。当然，一些市场人士完全可以反驳说，这并不是市场失灵，只要经过足够长的时间，相对高成本、低效率的企业总归会在市场竞争中被淘汰出清。这是市场原旨主义者常用的理由之一——市场并没有失灵，它只是需要更长的时间。理论上这当然是对的。但问题在于，就业和债务不一定能等得了那么长的时间，金融市场投机者、汇率不一定等得了那么长时间，数以千万计的工人及其家庭不一定等得了那么长的时间。
　　
　　相比于思想实验中“完美的市场”而言，行政力量主导的去杠杆可能会造成一定的效率损失。但在特定的情况下，这种选择是优于市场的。因为在真实世界的经济学中，市场并不完美，至少是在一定的时间内并不完美。真实世界中的经济学不是“比较静态”，必须考虑从旧均衡点到新均衡点之间的过度期。