白银最近一年的表现都逊于黄金，虽然在2014年的第一季度金银的反弹之势都比较好，但多少有些奇怪的是，黄金的表现要比白银更好。这也给投资者留下了许多的问题——白银到底是处于牛市还是处于熊市呢？摩根报告的创始人大卫摩根，对这个问题进行了深入的探讨。　一年以前他就曾提醒我们，白银的买入价位在30美元或其下方，在那时关键性的支撑位在25-26美元/盎司，一旦该支撑位被打破就会转变为非常强劲的阻力位。
　　当年白银的价格徘徊在30美元/盎司，因此现货白银的价格和支撑位26美元有大概10%的差价，关键的一点不是差价，而是打破了多年以来的重要支撑位，使得它的重要性如此大。
　　然而，摩根并不认为这是最重要的事实。如果白银的价格涨到了100美元/盎司，这将符合摩根的预期，你在20美元或是30美元买入的话不会有太大的区别。从这个角度看，白银正处于牛市周期的熊市当中。在黄金和白银连续上涨12年之后，2013年均出现了大幅下跌，这没有什么不同寻常的，因为所有的市场都是涨涨跌跌。
　　在长期牛市一只延续的背后，其原因是既来自基本面又来自技术面的。
　　从基本面来看，所有的法定货币最终都会贬值，这是一个既定的事实，美元作为一种储备货币，目前也是这种情形。这已经被证实了，一些主要的国家，如印度、澳大利亚、俄罗斯就设定了美元以外的贸易协定。现在有一个明显的趋势就是，在贸易结算中以本地货币或是黄金（换句话说，可以是除了美元以外的任何东西）来结算。俄罗斯就是一个很好的例子，他们期望用美元以外的货币来结算能源支出。美元用石油来结算就是美元能成为储备货币的原因，如果被打破的话，美元的地位也将会动摇，这将会利多贵金属。
　　从技术面来看，基本的分析显示，主要的上升趋势线并没有被触及，这意味着白银（包括黄金）仍然处于上升趋势当中。来研判白银是否在牛市中跟随黄金的主要指标就是金银的价格比率。在2001年牛市开始的时候，该比率为80:1，今天则徘徊在60:1.如果白银处于熊市当中的话，黄金白银的比率将会远远超过80:1.
　　白银似乎只做一些它所擅长的，例如，迷惑投资者。人们一定要明白金银的价格比率对于鉴定黄金和白银谁的表现更加优异是一个非常准确的方法。对于投资者而言，从白银牛市开始的时候购入白银的话，白银所带来的回报要远远超过黄金，那时候白银价格才仅仅为5美元/盎司。
　　通常情况下，心理压力是投资者所面临的最大挑战。1200美元听起来要比16美元更加有力，然而，另一方面，在每一个新兴起来的牛市里，早起用户的数量是非常有限的。随着动能开始积蓄更加强劲的力量，白银更加普遍开来，大多数的白银投资者都是在30美元-48美元之间开始投资的。很多的投资者在过去的2年中都放弃了，他们不能承受心理上的压力，对于他们不幸的是，这是一个典型的筑底过程。

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