这不仅是因为白银的工业用途不断增长，或者爆炸性的光伏(太阳能)需求，甚至也不是预计2014年的供应量将停滞，仅能达到2010年的水平。而在于各国政府选择印钞、赤字开支和不停地增加债务，已经证明世界领导者们要打破他们的习惯太难了。在这一点上，美国和世界各地其他国家的政府都如此。美联储和其国际央行的同行提供货币用于高速运转，尽管美联储最近在缩减购买债券的规模，过去的行为后果并未因此而消失。由央行进行的虚拟刺激和操纵最终将导致系统性崩溃。

当政府财政被迫进入撤退，随之而来的危机将涌入贵金属。当资产被视为安全的今天，债券和美元进入熊市或完全崩溃的局面将会加剧。

这样以来，白银价格从目前的水平崛起，不会是10%或20%，而是两倍、三倍或更多。

如果通胀大幅上升，银价到每盎司100美元不是幻想，而有着很大的可能性。黄金当然也将受益，但由于白银的波动性较高，预计会给我们更高的回报率，像过去很多次一样。

最终，所有的市场修正过度。全球经济正接近一个临界点，我们必须在出现混乱之前，现在就对我们的投资组合做好准备，这包括拥有有意义数量的实物白银与黄金。

是等待一个大收获的时候了。

让我们先忽略短期因素，如净长、短仓位，交易所交易基金(ETF)周持仓的波动，或最新的期货持仓量。这些数据经常波动，很少与白银的价格有长期的关联。

我更感兴趣的是可能在未来数年影响白银的大形势。当然，最显著的力量就是我上面所说的：政府印钞和赤字，这将不可避免地在世界各地许多国家导致货币危机，推动白银和黄金价格到创纪录的水平。

在历史上任何时候政府都没有印过这么多钱。在世界上没有一种货币与黄金或任何其他实物相挂钩。这一前所未有的设置意味着灾难性后果，将是历史性的，并影响我们每一个人。

具体到银本身，下面就是告诉我“大事将要发生”的数据……

通胀调整后价格还有很长的路要走

白银潜力的线索之一是它经通货膨胀调整后的价格。

1：下面显示的是银价根据劳动统计局的CPI-U数据和从1980年以来CPI-U的公式调整过的银价(调整公式已经被调整多次，以保持通胀数目尽可能地低)。

银价远低于经通胀调整过的价位

根据当前的CPI-U的计算，2011年4月48美元的高峰只是通货膨胀调整后1980年1月价格的不到一半。如果用1980年的公式来衡量通货膨胀，白银将需要达到每盎司470美元才能越过该峰值。

我不认为白银会涨到那么高(至少我希望不会，因为我觉得涨到那么高，会有太多人被牺牲)，但很明显，赔率是偏向上行，并有很大的上涨空间。

2：白银价格与生产成本

生产商被迫降低成本，因为去年的白银价格暴跌。有些人在这方面比别人做得更好，但还是检查出利润率收窄。

银价相对于生产成本大幅下降



相对于生产成本，白银价格正处于2005年以来最低水平。请记住，现金成本在所有成本中只是一部分，而白银价格在历史上交易远高于这个值(总成本只是现在才被广泛报道)。利润率收缩得那么厉害，在长期的基础上是不可持续的，必然会影响这个行业。这也使得价格可能已经触底，因为生产商把开支削减了这么多。

大约75%的白银是作为一种副产品被生产出来，价格取决于利润;如果一个矿无法经营获利或新的项目不能以低廉的价格获得利润，所造成的产量下降必将作为更高价格的催化剂。此外，目前大部分成本削减主要来自削减勘探预算，这将削弱未来的供应。

3：低库存

各种实体持有银条存货，而美国铸币含银水平是很高的。由于几十年来用于流通的所有美国硬币改为用基本金属铸造了，因此今日对高库存的需要降低了。但是这个图表显示的是库存是多么少。

白银大多存放在ETF基金手里



你可以看到当前库存与历史相比是多么低，大部分被交易所交易产品持有。这一点很重要，因为这些投资者自2005年以来就是净买家，因此一直保持这些金属远离市场。当前库存剩余量为2.41亿盎司，只有一年供应的25%，而在1990年，相当于当前供应的大约8倍。如果需求突然暴增，这些需求无法通过现有库存满足。事实上，交易所交易产品(ETP)的投资者可能让更多的金属离开了市场(以下简称“隐含的未报告的库存量”，是指世界各地的私人和其他未报告的存量，另一个惊人的数量较少)。

如果投资需求重复2005年到2009年的激增，这将使供应方不能出现一点闪失。

4：

熊市结束

60年来的熊市走到底的市场信号表明，我们的熊市即将耗尽。黑线代表银价自2011年4月到2014年8月8日的下降。

白银熊市结束了？



从历史记录来看，现在购买白银风险较低。

5：相对于其他商品便宜

以下是白银价格与其他贵金属和最常见的基本金属的价格对比。



只有镍离历史最高价更远。

主流资金低参与

6：

白银潜力另一个指标是占全球金融财富的比例与白银在1980年创下50美元价格时所占的百分比相比较。

白银在全球金融财富中所占的比例很小



尽管对实物金属持续强劲的需求，目前白银只占世界金融财富的0.01%。这是1980年水平的二十五分之一。即使与我们在2011年看到的那个价格大杀跌相比，也简直是小巫见大巫。

还有巨大的空间使白银成为主流投资组合的更大部分。

关注中国！

7：正在从西方转移到东方的，不只是黄金……

中国的白银期货成交量在爆炸



上海期货交易所已经超过了纽约商品交易所，成为全球最大的白银期货交易所。事实上，去年上海期货交易所占了全部成交量的48.6%。同时，纽约商品交易所期货在急剧下降，从近在2001年93.4%的市场份额，下降到今天的不到一半。

所有交易导致了交易所白银库存锐减。由于在COMEX大多数银(金)的合同是以现金支付，而多数在上海交易所的合约用实物金属结算。这导致了银库存的巨大流失...

上海交易所白银库存位于历史低位



自2013年1月以来，上海期货交易所的白银库存大幅减少了84%，达到创纪录的148吨低位。如果这种趋势持续下去，中国的交易所在不远的将来，将遭遇严重的供应短缺。

中国国内白银供应(矿山产量、进口量和回收量)有望创下历史新高，并在今年超过2.5亿盎司。相比之下，2000年还只有不到7000万盎司。实际上几乎没有出口，因而无法被世界市场利用。

中国投资者估计在2013年已购买2200万盎司白银，为仅次于印度的第二大金额。而在1999年为零。

白银应用最大的百分比增长来自中国。摄影、珠宝首饰、银器、电子、电池、太阳能电池板、钎焊合金、生物杀灭剂的使用都在中国以比世界上任何其他国家更快的速度不断增加。

这些是我买入白银的最主要原因。

不得不承认，在未来的几年对白银投资者来说，可能是一个非常激动人心的时刻。

就像黄金，我们收藏白银将帮助我们保持生活水平，但可能更切合实际的使用，因为银价低,可以用于少量采购。而在高通胀/美元衰败的情况下，银价很可能超过消费物价通胀，给我们更多的购买力保障。

底线是，目前银价应该被看作是一个长期的买入机会。这可能会或可能不会是我们在这个价位上在这一周期购买的最后机会，但如果你喜欢便宜货，白银的 “减价大甩卖!”的标志霓虹灯已经像一个迪斯科球在闪烁。
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