美联储露鹰爪锋

　　加息预期强化

　　美联储7月份联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，随着美国经济的各项数据接近美联储设定的政策调控目标区间，美联储加息的脚步渐行渐近，甚至在此次议息会议纪要中美联储讨论了“先加息，再缩减资产负债表”的战略步骤，认为资产负债表的回归常态将使得金融系统在资产配置上回归正常。

　　委员们基本就退出QE政策趋于一致，不仅探讨了货币政策回归常态的步骤，还就退出政策的详细计划进行了讨论，包括利率设定、实施策略以及公众沟通机制等。

　　德意志银行就此表示，“耶伦一直关注就业市场疲软的替代性措施，她可能同意最近几年参与率下跌的大幅周期性因素，因此认为美国经济并未过热，暗示加息可能要等待2015年年中。当然，强劲的8月份非农就业报告可能会令耶伦的鸽派立场软化。”

　　美国银行财富管理高级投资策略师Yet Rob Haworth表示，数据显示商品价格没有出现进一步下滑的迹象，其已经看到了美国经济的增长，因此可以确定像原油之类的大宗商品价格将出现上升，但是黄金价格可能会下滑。

　　银河期货首席宏观分析师赵先卫(博客,微博)认为，“同以往的会议纪要有所不同，这次美联储公布的会议纪要使用了大量的篇幅来讨论在未来美联储如何退出量化宽松，以及货币政策回归常态化的详细操作策略以及政策工具。”

　　加息预期紧逼

　　白银价格应声而下

　　受加息预期的影响，现货白银周四亚欧盘中延续本周跌势。分析师认为，美联储7月份会议纪要显示随着就业快速改善加息可能提前，银价短期承压。从中期来看，美国经济稳步复苏下通胀温和上升，导致实际利率略有下降，是银价企稳的主要支撑；另一方面，中国需求疲软下大宗商品价格仍低迷使得银价短期也缺乏上涨驱动。因此我们预期目前银价是阶段性底部，未来方向取决于美国加息的力度与通胀上升幅度的较量。

　　“加息预期对金价的打压，可能比加息本身的力量更大”，赵先卫分析认为，从2013年白银价格走势来看，全年伴随着市场对于美联储缩减QE的预期，白银价格大幅下挫，到美联储2013年12月底真正缩减QE时，白银价格才企稳反弹。同样，目前市场仍然处于美联储何时加息的预期之中，短期内将打压银价走势。