激动人心的杰克逊霍尔央行年会已经拉开帷幕，北京时间周五晚间美联储主席耶伦将发表讲话，投资者将据此来揣测美联储加息时机，若耶伦言论鸽派，则势必会对近期表现强劲的美元构成打压，并提振金价。然而，值得注意的是，耶伦演讲过后将有德拉基登台亮相，届时他究竟将发表何种言论也引人关注。周五金融市场势必将迎来动荡的一个交易日，我们也提醒投资者：金融市场路况颠簸，请系好安全带！

今年的美联储(FED)杰克逊霍尔年度会议于8月21-23日召开。本次会议的焦点将是首次以美联储主席身份出席的耶伦(Janet Yellen)，她将于北京时间周五(8月22日)22:00发表讲话，根据美联储8月14日在华盛顿发表的声明，耶伦的讲话题为“劳动力市场”。

北京时间8月23日凌晨02:30，欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)发表讲话。其他将发表演说的重要人士包括：日本央行(BOJ)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)、巴西央行行长托比尼(Alexandre Tombini)、英国央行(BOE)副行长布罗德班特(Ben Broadbent)。

自金融危机以来，杰克逊霍尔会议已成为美联储一些最重大政策转变的先兆。2010年和2012年，时任美联储主席伯南克对新的债券购买计划作出了暗示，而该计划推动美联储资产负债规模升至创纪录的4.43万亿美元。

美元指数隔夜本周首次收低，报82.15，脱离去年9月初以来的高点82.36。美元指数周五亚市早盘盘旋在2014年高点下方，美元多头在耶伦讲话前转为谨慎。

美元/日元在本周涨势推动下，有突破4月高点104.13之势，若得以实现，后市将上看1月创下的高点105.45。该汇价最新报103.85，距离隔夜高位103.97不远。

欧元/美元报1.3275附近，脱离了11个月低点1.3242，欧元反弹助力部分来自于调查结果显示德国8月民间部门活动连续第16个月增长。其它货币也脱离低点，其中包括澳元，澳元/美元从两半月低点0.9235涨至0.93上方。

他补充道：“市场现等待周五耶伦在堪萨斯城联储主办的杰克逊霍尔会议上的讲话。”

美元多头需小心耶伦

本周美元指数仍升0.9%，并有望录得1月末以来最佳周线表现。分析师认为，目前美元多头面临的风险来自美联储主席耶伦。

届时耶伦将有机会更新她对于货币政策形势的看法，如果历史可借鉴，那么其流露可能促升美元汇率信息内容的可能性微乎其微。结合美国经济当期所处阶段，耶伦恐怕不会创造新的惊喜，甚至会找得到舒缓市场因鹰派内容而起的兴奋之情的手段。

周三公布的美联储的最新会议纪要显示，政策委员在会上就是否应较普遍预期提前加息展开了热烈的讨论，令市场意外。

花旗表示：“预计耶伦将继续传递鸽派信息，问题是耶伦是否会比市场认为的更为鸽派，若答案是肯定的，则投资者将感到意外。这意味着她有可能认为，自然失业率应当低于5.25-5.5%，或者通胀只是临时性超过目标水平。”

上个月，耶伦强调劳动力资源明显未得到充分利用，促使市场推迟对美联储首度加息时间的预期。

尽管耶伦可能发表鸽派言论，但投资者需要警惕另一鸽派——欧洲央行行长德拉基。

欧洲央行本周的一份报告显示，随着欧洲投资人面临创纪录的低利率，流向海外的资金达到6年来最高。据高盛(Goldman Sachs)数据，资金外流推动欧元/美元跌至近一年来最低，并支持欧元进一步下行。

德拉基已承认，为了克服通货紧缩和提高出口竞争力，需要让本币保持弱势。德国一季度经济萎缩，意大利经济陷入衰退，种种经济数据凸显了此举的紧迫性。而在周末期间堪萨斯城联储于杰克逊霍尔举办的年会上，投资者将从德拉基关于劳动力市场的讲话中寻找更多这方面的线索。

欧元/美元最近一次触及1.20还要追溯到2010年6月，该汇率已经从5月份创下的年内高点1.3993下跌5.2%，至1.3253。不过欧元在这之前的1年内大涨6.4%，看空人士的预测因此落空，市场原本预计利率走低、经济疲软以及欧债危机的持续将使得欧元承压。

之前欧元之所以会受到追捧，是因为资金源源不断地涌向欧元区边缘国家债市——德拉基在2012年夏季承诺竭尽所能维护欧元，这让投资者吃下一颗定心丸。之后欧洲央行将基准利率从1%下调至0.15%，同时配合货币市场的注资举动。


在截至6月的一年中，欧元区投资者将1674亿欧元资金投向海外股市，1787亿欧元投向海外债券，这是自2008年8月来最大的流出规模。外资流入则难以抵消这样的流出幅度，海外投资者在2季度对欧洲债市的投资力度下滑。

上周发布的数据显示，欧元区经济在2季度陷入停滞，因地区三大经济体都未能实现扩张，花旗集团当前下调2014年欧元区经济增幅预期至0.8%，原先为1.1%。与此同时，欧元区的通胀水平也是近5年来最弱的。