自今年8月以来白银波动率已下滑至14.75%，区间波幅相比前七个月收窄近一半，跟黄金一样停滞在诡异的“无风带”，如今白银多空双方似乎都正在等待这两个爆点的来临。

近期市场都在热烈讨论“黄金陷入数年来最窄交易区间”的话题，不过投资者似乎忽视了一个同样重要的贵金属品种——白银。如今白银也进入了诡异的“无风带”，这种“死寂”甚至比黄金市场来得还要早。

回顾过去近一年的走势后发现，今年前七个月白银的交易区间相当宽阔，最高在4月达到18.63美元/盎司，最低在7月触及15.42美元/盎司，区间平均波幅达到3.2美元/盎司。然而，7月7日白银遭遇了极其罕见的闪崩，银价一路下滑至谷底，盘中最低跌至13.91美元，刷新去年4月以来最低水平。自那以后，也就是今年8月以来该区间波幅就缩减了近一半，交易区间缩小至16.35-18.16美元/盎司， 截止目前白银仍然处于“沉睡”状态。

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这一切对于波动性一向较高的白银市场来说相当诡异。要知道，正常来说白银波动性大约在20-30%之间，然而从当前的季度走势图来看，白银的历史平均波动率却只有14.75%。此外，交易者还忽视了一个重要信号：自8月以来银价一直在区间中点17.25美元附近徘徊，波动不大的价格无法吸引资金入场，因而多空博弈力量相当平均。银价正处于尴尬的位置，涨不上去，跌不下来，而价格也越来越比不上黄金。

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有数据显示，历史上金银比率最低的时期在1979-1990年期间，最低15.47，最高93.18。过去四十年均值为55，即1盎司黄金需要花55盎司的白银才能买得到。而自2012年以来，金银比率就一直高于55的历史均值水平，今年11月16日一度触及74.84的高位，也就是说过去五年里白银一直要比黄金便宜得多，这似乎正好是“买入并持有”的好时机。不过无论多头还是空头，都在等待白银市场下一个真正的爆点来触发交易。道明证券最近在展望报告中指出：

“白银是2018年最值得关注的贵金属。尽管我们也看好黄金的表现，但白银的潜力更胜一筹。在过去一年里白银市场显得黯淡无光，美联储加息行动及预期都在打压着贵金属市场，但接下来两大导火索将引爆白银价格：供不应求及美联储加息次数减少。”

路透旗下的GFMS近期表示，今年全球白银市场将有3220万盎司的白银供应过剩，该市场的供应缺口已经从2013年的1.364亿盎司减少到了2016年的1890万盎司。然而据金十此前报道，今年前三季度，全球三分之二的主要银矿公司都经历了产量滑坡，同比减少的产量高达900万盎司，供应短缺的情况料还会持续很长一段时间，这将影响白银长期投资，但预计在短期内不会对银价造成明显波动。

如今离得最近的风险事件无疑是美联储12月货币政策决议，对于12月加息市场早已没有了过多的期待，因为这似乎已经板上钉钉。现在市场最关心的是美联储在这次决议中的措辞表态，这将为美国明年的货币政策奠定基调。鉴于美联储下调了点阵图预期，且其模型或对通胀作出了错误评估，市场预计美联储在2018年不太可能加息四次，此前2017年票委哈克已预计明年会加息三次。随着美元逐渐失去动能，沉静许久的白银市场有望“咸鱼翻身”。

最新CFTC报告显示，尽管白银净多仓规模自7月以来才开始增加，与4月时的高点相差甚远，但目前投机客已连续第二周增加白银净多仓，看多意愿在持续升温。道明证券认为上述两个因素再叠加股市修正将会加速白银反弹，预计明年白银目标价格会触及20美元/盎司，料比当前价格高出17%。