在近期一连公布的两份有关OPEC减产数据的报告(分别是国际能源署IEA的报告和OPEC的2017年2月份月报)中，作为OPEC扛把子的沙特都大放异彩。但是分析师油气君认为，这其实完全没有体现沙特的诚意。





如果单纯从数字本身来看，沙特在此次减产协议生效后的减产执行上应该来说是大大超出减产协议的协议减产量。从OPEC的月报中的第三方数据源数据(Secondary Sources，也是OPEC减产协议中的参照数据源)来看的话，沙特在2017年1月份的产量为994.6万桶/日(首次公开，未经修正)。这相比减产协议参照月的2016年10月份的产量数据1056.6万桶/日(经过两次修正)，减产幅度达到了62万桶/日，远超沙特在减产协议中所需要承担的49万桶/日，也就是说超额完成减产13万桶/日。而如果采用更为保守一些的IEA月报数据，沙特的减产量为56万桶/日，超额减产7万桶/日。

首先要说明的是，如果采用IEA的较为保守的数据且不考虑小型产油国卡塔尔和安哥拉的话，沙特的减产幅度是排在OPEC所有参与减产国的第一位。从减产执行率图对比来看，很直观地看到其实OPEC参与减产的10个国家中，只有3个国家，也就是沙特、卡塔尔和安哥拉超额完成减产，其余的7个国家的减产执行率都不达标(其中科威特可以算基本上达标).

不过，虽然沙特在2017年1月份的减产执行情况看着十分令人鼓舞，但是如果考虑到季节性因素，沙特的这次减产执行率就显得有点忽悠市场的成分在内了，因为沙特的这个减产量对沙特来说本来其实就是季节性需求的需求减量。





从JODI 对沙特季性原油发电需求进行的均化统计(2011年-2015年的5年均值)来看，沙特在每年的1月至3月份的原油发电需求淡季的平均原油发电需求30万桶/日出头，而在需求旺季的峰值可以超过75万桶/日接近80万桶/日，两者差值约在45万桶/日左右。需要特别指出的是，考虑到沙特的财政收入依仗的并非是原油产量，而是沙特的原油实际出口量，因此在每年的1-3月份的需求淡季的所谓“减产”对沙特来说其实是没有什么影响的(并不实质影响供求基本面).

而一旦进入4月份，也就是从需求淡季转向需求旺季起，沙特才需要面对是否“真正减产”的问题。因为届时如果沙特维持当前的减产水平，那么将会实质性影响沙特的原油出口(除非沙特继续抽取库存进行出口)，因此只有到了4月份以后才是真正检验沙特减产诚意的时候。

行情回顾：

本周的美联储讲话吊足了市场胃口，美联储鼓吹的这条主线其实早已经在预期当中，耶伦反复的又是宽松又是要升息很矛盾，当晚在朋友圈也给大家提了一下，宽松和加息本身在货币政策中就是一对死“冤家”，基本的逻辑都未理清楚怎么能够令市场信服呢？目的还是要拉升美元，然后吸引资本回流为其经济接盘，而年内加息三次个人观点依旧是希望渺茫，能加一次就已经要上天了。美元小中期的宏观牛市动能将逐步衰竭，不要再去盲目追高。做投资是一门学问，学会做判断是最基本的。

原油走势，美国原油3月主力合约一度触及日低52.95美元/桶；布伦特原油4月主力合约一度触及日低55.65美元/桶。

昨日原油收取一根大阳线，小时图看早间亚盘处于震荡上行。连续收取了2个十字星，在欧盘开始美原油开始出现上涨，晚间美盘更是触及布林轨中轨上方53.61美元开始回落到日线支撑52.68美元开始反弹从大趋势来看美原油总体是回落做多。技术面看KDJ交投平行，MACD绿色开始收量走平。今日个人建议回落做多。

2.17原油操作策略：

52.6-52.8美元附近做多，止损52.4美元目标53.8美元

54.0-54.2美元附近做空，止损54.5美元目标53.2美元

白银方面：

日线连续收取3连阳，早间亚盘开始出现震荡下行至40日均线支撑开始反弹震荡上行，从小时图来看白银多头依旧强势站稳18美元从技术面看KDJ死叉向下交投迹象，个人建议近期白银依旧是回落做多。关注日线10均线支撑17.79美元强支撑。今日依旧建议回落做多为主。

2.17白银操作策略

17.95-17.98附近做多，止损17.70美元，目标18.05美元

18.15-18.18附近做空，止损18.24美元，目标17.90美元

黄金方面

技术面上来讲，日线级别上三连阳之后，回踩就做多是今天的主要操作建议。这次回踩已经彻底形成，想要再次回踩无疑难上加难。空头已经和行情节奏脱节，4小时上，价格触低反弹，当前价运行布林上轨上方，短周期指标分别呈现上涨，且昨日盘价格有效突破下行趋势线压力，4小时维持看涨。所以今天等待回踩1235-1232一线做多是一个比较理智的选择。

回踩1232-1235一线做多，止损位1226，上看1242破位持有看1248、1254；

行情直接破位1242回踩1238-1240追多，止损1236，上看1248附近；


笔者/金鼎盛士