铜

　　美元指数和美债收益率同步走强，隔夜美股回落，铜价探低，昨日伦铜收跌1.21%至9503美元/吨，沪铜主力合约收至76500元/吨。产业层面，昨日LME库存减少475至279625吨，注销仓单比例下滑至6.1%，Cash/3M贴水145.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水微缩至65元/吨，持货商贸易商活跃度都有所降低，现货市场供需呈现双弱特征。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利200元/吨左右，洋山铜溢价环比下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1430元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，海外随着美国大选临近市场情绪有所转弱；国内地产政策表态不及预期，但金融环境延续支持，情绪面中性偏暖。产业上看国内外铜现货供需均偏宽松，不过随着铜价回调，国内累库压力有所减轻。总体宏观趋于中性的情况下，重点关注需求端变化对价格的支撑。今日沪铜主力运行区间参考：76000-77200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9450-9600美元/吨。

　　镍

　　昨日沪镍主力下午收盘价126000元，当日-1.03%。LME镍三月15时收盘价16255美元，当日-2.11%。

　　精炼镍方面，日内镍价再度回落，下游部分企业逢低入场采购，但整体成交不及上周镍价快速回落之际火爆，今日精炼镍现货成交整体尚可，部分品牌现货升贴水小幅上涨。昨日国内精炼镍现货价报126300-128500元/吨，均价较前日+50元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日+50，金川镍现货升水报1500-1700元/吨，均价较前日-50元/吨；LME镍库存报135096吨，较前日库存-54吨。硫酸镍方面，镍价高位回落，盐厂挺价情绪有一定消退，下游材料厂需求不佳，且九月提前备量透支十月需求，对高价镍盐接受度有限。昨日国内硫酸镍现货价格报27400-27960元/吨，均价较前日-220元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比前日持平。

　　基本面来看，四季度价格压力或向上游传导，带动成本侧支撑坍塌，引发镍价进一步下跌。因此镍价仍以偏空思路对待，但短期下方空间亦相对有限。今日预计镍价震荡偏弱运行，主力合约价格运行区间参考123000-130000元/吨。

　　铝

　　2024年10月24日，沪铝主力合约报收20815元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.14%。SMM现货A00铝报均价20810元/吨。A00铝锭升贴水平均价10。铝期货仓单182811吨，较前一日下降2704吨。LME铝库存752850吨，下降2500吨。2024-10-21：铝锭去库1.5万吨至62.7万吨，铝棒去库0.85万吨至13.1万吨。海关总署最新数据显示，据海关总署数据显示，2024年9月份国内原铝进口量约为13.7万吨，环比减少16%，同比减少31.7%。1-9月份国内原铝累计进口总量约164.9万吨，同比增长72.5%。2024年1-9月光伏累积新增装机容量为160.88GW，环比上涨14.92%，同比上涨24.77%。2024年9月光伏新增装机容量为20.89GW，环比8月上升26.91%，同比2023年9月上涨32.88%。铝价后续预计将延续震荡走势，国内参考运行区间：20600-21200元/吨；LME-3M参考运行区间：2580-2690美元/吨。

　　氧化铝

　　2024年10月23日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌0.25%报4784元/吨，单边交易总持仓39万手，较前一交易日增加1.1万手，11-01价差回落至174元/吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨50元/吨、60元/吨、50元/吨、60元/吨、50元/吨、50元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差缩小至-152元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格维持693美元/吨，进口盈亏报-1207元/吨，海外供应持续紧缺，出口窗口打开。期货库存方面，周三上期所仓单录得6.9万吨，较前一日不变；期货库存方面，交割周库存报9.44万吨，较上一周减少0.9万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得391.8万吨，较上周去库3.8万吨。矿端，各地区矿价格较上一交易日持平。

　　总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石进口量难以大幅上行，但远期矿石供应预期转宽；供给端，投产及检修并行，短期供应增量有限，四季度魏桥100万吨产能置换项目及广西华昇100万吨将投产，预计供给边际将稳步转松；需求端，云南地区电解铝限电扰动解除，后续电解铝开工仍稳中有增，氧化铝需求支撑仍强。进出口方面，海外价格持续拉升，出口窗口打开，国内氧化铝出口预期大幅增加。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期较难解除，氧化铝现货价格易涨难跌，近月合约预计仍将保持强势走势，在期货持仓大幅下滑前仍可逢低做多近月合约；但远期氧化铝投产压力仍存，累库拐点或见于明年一季度，因此可逢高布局03、05空单。国内主力合约AO2411参考运行区间：4450-5200元/吨。

　　锡

　　2024年10月24日，沪锡主力合约报收254480元/吨，涨幅0.82%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加80吨，现为7158吨。LME库存上升10吨，现为4810吨。长江有色锡1#的平均价为254560元/吨。上游云南40%锡精矿报收237950元/吨。根据乘联会统计数据显示，10月1-13日，乘用车新能源市场零售40.8万辆，同比去年10月同期增长64%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售754万辆，同比增长39%。2024年9月我国共进口锡精矿实物量7823吨，折金属量3676.8吨，环比下滑9.1%，同比上涨56.4%。锡锭进口1967吨，环比增长9.6%，同比下滑32.7%。锡锭出口989吨，环比下滑10.0%，同比增长36.2%。后续锡价预计震荡运行，国内参考运行区间：240000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-33000美元/吨。

　　铅

　　周三沪铅指数收至16769元/吨，单边交易总持仓8.21万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至2074.5美元/吨，总持仓14.48万手。内盘基差-255元/吨，价差-25元/吨。外盘基差-35.13美元/吨，价差-111.98美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.136，铅锭进口盈亏为-1603.88元/吨。SMM1#铅锭均价16450元/吨，再生精铅均价16400元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9850元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.37万吨，LME铅锭库存录得19.25万吨。根据钢联数据，国内社会库存录减至6.98万吨。总体来看：产业基本面供需双弱，铅蓄电池企业原料库存去库较慢，补库积极性不高，铅锭维持微微过剩格局，社会库存持续累库，预计低位震荡为主。

　　锌

　　周三沪锌指数收至24979元/吨，单边交易总持仓22.68万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至3136美元/吨，总持仓25.4万手。内盘基差60元/吨，价差25元/吨。外盘基差24.09美元/吨，价差53.2美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.115，锌锭进口盈亏为-1773.92元/吨。SMM0#锌锭均价25010元/吨，上海基差60元/吨，天津基差90元/吨，广东基差45元/吨，沪粤价差15元/吨。上期所锌锭期货库存录得2.81万吨，LME锌锭库存录得23.22万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至12.59万吨。总体来看：澳洲Century锌矿受山火影响，预计停产1月左右，影响量约1万金属吨。近期锌矿加工费有一定松动，SMM均价TC出现上调，锌精矿紧缺程度大幅好转，冶炼企业进行备库。初段需求开工率小幅上行，环比回暖但同比消费仍然较差，临近年底场单谈判，市场信息扰动较大，预计高位震荡为主。

　　碳酸锂

　　五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报71,737元，较上一工作日+1.41%，其中MMLC电池级碳酸锂报价71,000-74,000元，均价较上一工作日+1,000元（+1.40%），工业级碳酸锂报价69,000-72,000元，均价较前日+1.44%。LC2501合约收盘价75,250元，较前日收盘价+2.03%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价2,750元。

　　近两日新能源方向股票走势偏强，对原料定价有驱动。现货市场，旺季末端锂价预期偏弱，但上游挺价意愿较强，下游备货较谨慎。短期上下游排产数据仍表现为供弱需强，预计社会库存继续下降，但去库强度并未出现超预期表现。资源端出清缓慢，进入淡季可能继续交易过剩预期，中长期锂价承压。价格反弹将释放上游套保需求，空头主力增仓意愿高，锂价上方空间可能有限。近期海外锂矿企业将陆续公布三季报，关注大型矿山锂价低位未来生产规划。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间72,000-77,000元/吨。