贵金属：美国8月新增非农数据不及预期，且6-7月数值显著下修，劳动力市场降温特征凸显，市场对衰退的担忧增加，美股、原油、贵金属均下跌，考虑到市场后续可能进一步下跌、金融条件继续收紧，美联储在9月加息50BP的概率增加，贵金属短期或继续受市场衰退担忧影响跟随美股调整，关注本周公布的通胀数据，中长期看，在去美元化、避险情绪、央行购金、白银供需格局偏紧的形势下，维持看多贵金属的方向不变，可逢低布局，注意仓位管理。

　　铜：9月10日，沪铜2410报收73110元/吨，+1.37%；SMM1#电解铜升贴水平均价收于35元/吨，环比-10元/吨；LME0-3升贴水为-125美元/吨，环比-5美元/吨；精废价差收于1451元/吨，环比-242元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比-2152吨至107449吨。LME铜库存较前一交易日环比-275吨至316175吨。

　　昨日沪铜现货贴水小幅下降，主要由于进口货源集中到货，持货商日内积极出货。期货方面，沪铜盘面价格在周五夜盘高开低走，主要由于美国非农数据低于预期且下修前期数据。市场就9月降息力度展开激烈押注。美国8月季调后非农就业人口增14.2万人，预期增16万人，前值增11.4万人。美国8月失业率4.2%，预期4.2%，前值4.3%。美国劳工统计局称，6月份非农新增就业人数从17.9万人修正至11.8万人；7月份非农新增就业人数从11.4万人修正至8.9万人。修正后，6月和7月新增就业人数合计较修正前低8.6万人。

　　近期驱动逻辑：供应方面，矿端现货市场保持稳定，TC价格维持低位，精废价差低位显示废铜供应偏紧，整体供应扰动仍存。下游终端企业在铜价下跌之后情绪转好，前期积压订单需求逐渐释放，铜价有所回暖。国内库存不断小幅去库，表明下游需求有所好转。目前来看铜价短期震荡为主，推荐观望或谨慎操作。

　　铝：期货端，9月10日，沪铝2410低开高走，报收于19390（+175）元/吨，较前一交易日涨0.91%，沪铝加权成交量28.6万手（+12837手），持仓量43.8万手（-5463）。现货端，9月10日，佛山均价19250（+180）元/吨，出货积极，成交一般；华东均价19340（+190）元/吨，流通充裕，成交一般；中原均价19410（+190）元/吨，流通增加，成交尚可，升水60-80元/吨。铝棒加工费小幅调整，成交不畅。观点逻辑：非农数据疲软，市场担忧情绪上升。云南铝厂复产完毕，其余地区复产产能有限。除建筑铝型材外，铝下游细分领域订单均有不同程度改善，整体开工率继续回升。当周铝锭铝棒库存下降幅度增大，伦铝库存继续下行。电解铝在产产能处于高位，下游旺季，需求好转，沪铝期价相对较强，但短期市场悲观情绪弥漫仍未有明显改善，商品和有色板块指数弱势，多头需等待，建议暂观望。

　　氧化铝：期货端，9月10日，氧化铝2410高开窄幅收跌，报收于3859（-15）元/吨，较前一交易日跌0.39%，氧化铝加权成交量33.2万手（-19.6万手），持仓量24万手（+1342）。现货端，9月10日，部分地区氧化铝现货价格持稳，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3935元/吨、3950元/吨、3975元/吨、3965元/吨、3960元/吨、4325元/吨，河南、山西、新疆价格分别上涨5元/吨，其余地区价格持平，北方矿产开采改善有限，氧化铝厂开工率逐步好转，受限于国产矿复产缓慢，氧化铝现货供应略紧，下游采购意愿较强。观点逻辑：晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，进口矿价格高位坚挺。由于铝土矿供给偏紧和检修，氧化铝开工率下降0.81个百分点至83.48%；海外氧化铝价格高位，进口倒挂，铝厂采购意愿较高。云南铝厂复产完毕，需求进一步提升空间有限。库存低位，氧化铝现货流通仍偏紧，当周现货价格普涨，期价波动较大，近强远弱，主力合约贴水现货，暂观望。

　　锌：长江综合0#锌价报23050-23050元/吨，均价23050元，+250元；广东南储0#锌报22660-22960元/吨，均价22740元，+170元，1#锌报22590-22890元/吨，均价22740元，+170元。锌价持稳，下游维持谨慎。

　　碳酸锂：核心逻辑：供给方面，矿石端未见明显减产，外采矿石端和云母端受目前价格影响最大，基本停产减产，产量继续下滑空间不大，盐湖端旺季已过，产量有下滑趋势。需求方面，9月SMM排产更新。正极材料中磷酸铁锂排产+6%，三元材料排产+1%。新能源汽车销售环比改善，后续逐步进入旺季。综合来看，供需面略有缓和，但矛盾仍存，当下价格不足以迫使供给端继续减产，近期震荡偏弱。