生猪

　　国内猪价周末窄幅震荡为主，涨跌互现，河南均价涨0.08元至19.08元/公斤，四川均价持平于18.4元/公斤，月底养殖集团多数延续出栏稳定，暂未明显减量，需求端采购难度不大，多数稳价采购；北方部分区域养殖端走货尚可，今日或有看涨心态。现货偏强整理为主，近月冲高后回落显示对短期价格维持高位的信心不足，远月在供应恢复的背景下维持贴水，当前市场缺乏主流矛盾，多空分歧在于对拐点时刻的判断，决定了是上一轮涨价的鱼尾还是新一轮跌价的开始，考虑供应减量的高点尚未完全兑现，以及大猪偏紧的结构性矛盾尚未解决，仍看好短期现货，低多近月仍是主要思路，但正套空间或逐渐不足。

　　鸡蛋

　　国内蛋价周末稳定为主，黑山报价3.8元/斤，辛集3.62元/斤不变，高温天气袭来，蛋重增加缓慢，蛋鸡产蛋率下降，供应端存在利好支撑，需求端备货谨慎，部分视天气变化而定，后期存小幅增加可能，本周蛋价或先落后涨。现货探明阶段性高点，供需平衡位偏低，引发盘面回落，远月受供应增加和成本回落的影响亦有偏弱表现，但现货涨价未结束，以及整体估值较低导致盘面易反复；考虑现货涨价进入后半程，叠加老鸡积累和产能回升导致的中长期供需数据偏空，操作上反弹抛空为主，但低位追空需谨慎。

　　白糖

　　周五郑州白糖期货价格冲高回落，郑糖9月合约收盘价报6174元/吨，较之前一交易日上涨40元/吨，或0.65%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6450-6600元/吨，上调20-40元/吨；云南制糖集团报价区间为6230-6290元/吨，上调40元/吨；加工糖厂主流报价区间为6580-6850元/吨，部分上调10-40元/吨。近期现货市场购销氛围有所好转，终端和贸易商询价采购增多，消费旺季有所显现。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差276元/吨。

　　外盘方面，周五原糖期货价格继周四大幅上涨后，小幅下跌，原糖10月合约收盘报18.48美分/磅，较上一个交易日下跌0.18美分/磅，或0.96%。Unica发布的数据显示，7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%，因降雨令甘蔗作物田间收割受到影响。Unica表示，7月上半月，糖厂生产294万吨糖，同比下降9.7%，而此前S&P Global Commodity Insights预计7月上半月，巴西中南部地区的糖产量料为314万吨；7月上半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量为4317万吨，同比下降11%，此前市场预估为4580万吨。

　　7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%，受此影响叠加原糖连续下跌后空头回补，原糖大幅反弹。国内方面，受购销连续多日好转带动，盘面价格偏强运行，且9-1价差明显走出正套，重点关注7月以后进口糖到港情况，建议中长期维持逢高做空思路，短期择机9-1反套。

　　棉花

　　周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14155元/吨，较前一交易日上涨95元/吨，或0.68%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在14850-15650元/吨，报价上调0-50元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15300-16050元/吨，报价上调0-50元/吨。当前下游纱线订单不足，部分纺织企业开机率不足，但成品中高支纱线略有好转，原料采购继续随用随购。

　　外盘方面，周五美棉期货价格下跌，ICE美棉花12月合约收盘报68.05美分/磅，较前一交易日下跌0.89美分/磅，或1.29%。美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，7月18日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净减7.42万包，较之前一周减少372%，较前四周均值减少203%。当周美国下一市场年度棉花出口销售净增28.59万包。当周美国棉花出口装船为13.13万包，较之前一周增加16%，较此前四周均值减少11%，其中向中国大陆出口装船3.26万包。

　　当前美棉价格跌破70美分重要支撑，跌至近四年低位，导致国内进口成本进一步下行，郑棉价格受此影响创下近期新低。但从上周开始国内棉花消费和库存数据边际有好转，下游开机率出现止跌，叠加滑准税尚未发放，到了9月旺季疲软的消费或许能有改善，但短期内单边价格向上驱动不足，而向下驱动在于美棉能否持续走弱，策略上建议暂时观望。

　　油脂

　　【重要资讯】

　　1、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年7月1-25日马来西亚棕榈油单产增加14.02%，出油率保持不变，产量增加14.02%。

　　2、ITS及AMSPEC数据显示，7月前25日马来西亚棕榈油出口环比增加31%或30万吨左右。

　　3、周五夜盘美豆油暴跌，美国法院裁定推翻了EPA在2022年对小型炼油厂豁免的全面拒绝。

　　周五夜盘油脂回落，加菜籽产区近期高温、大豆也有空头回补，但面临原油震荡、马棕增产及大豆丰产预期及美豆油需求回落等压力。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+50（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+160（0）元/吨，华东菜油基差09+40（0）元/吨。

　　【交易策略】

　　需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，但马棕维持同环比增产态势，利好不足，若持续大幅增产容易引发季节性下跌，油脂大方向宽幅震荡，突破震荡区间则需要超预期供应因素的配合。短期，美豆油生柴需求受法院裁定影响可能下降，油脂预期回落，中期关注马棕产量、原油等。

　　蛋白粕

　　【重要资讯】

　　周五豆粕震荡，夜盘低开回落，菜粕下跌，CBOT大豆因天气较好叠加商品氛围低迷大幅下跌。北美总体天气较好，国内豆、菜粕现货基差低位震荡，国内供需宽松。豆粕周六市场价下调30-50元/吨左右，日照贸易商报2980元/吨。菜粕周五小幅上涨，广西粉粕2290元/吨，东莞粉粕2340元/吨，上周大豆油厂开机率56%，压榨量197.15万吨。预计本周大豆开机率61%，压榨量215.96万吨。

　　天气方面，预报显示未来两周大部分产区降雨较多，西部部分产区降雨偏少，需观察降雨偏少的持续性，大豆带未来两周温度较同期平均水平略高，预计美豆优良率近期仍较稳定。

　　【交易策略】

　　新作全球大豆库销比朝着17/18、18/19年度方向发展，市场认为美豆可能跌至历史最大的低于成本的幅度。目前美豆11月合约已低于成本较多，远月基差销售持续低迷，国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态，空头氛围仍然浓厚。而多头期待的天气问题、大选、巴西出口下滑均暂未看到明确趋势，国内现货也并未看到停机、基差上涨之类的题材，CBOT大豆及国内豆粕市场或处于艰难磨底之时。策略单边暂时观望，配合双卖期权降低成本。