豆粕

多单轻仓持有，注意止损

　　美豆周二收盘多数上涨，市场分析师称，交投最活跃合约创两周新高，因空头回补和美国天气转暖可能带来的风险溢价。国内方面，美豆11月船期大豆到岸升贴水245（+10）。港口大豆库存周比回升处于近6年同期次高水平。油厂豆粕库存回升处于近9年同期次高水平。生猪养殖盈利扩大，盈利处于近8年同期第4高水平，白羽肉鸡养殖亏损收窄，亏损处于近8年同期次高水平。2024年5月末全国能繁母猪存栏量3996万头，环比增长0.1%，同比下降6.26%。2024年6月，全国工业饲料产量2561万吨，环比增长0.3%，同比下降4.2%。饲料企业生产的配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.4%，同比下降0.2个百分点。现货方面，连云港豆粕3080，涨30。11月船期美湾豆折盘面1月榨利57元/吨（-78）。

　　小结：建议多单轻仓持有，注意止损。

　　油脂

多单获利减仓，注意推进止盈

　　美豆油跟随美豆收高。马棕周二回吐盘中涨幅，结束五日连跌走势，受累于围绕印度年度预算的担忧，但7月出口强劲限制跌幅。加菜籽周二升至七周最高水平，因加拿大草原天气炎热及本周美国大豆期货上涨促使大宗商品基金连续第二日空头回补。阿尔伯塔省部分地区野火肆虐，凸显这一加拿大第二大油菜籽产区的部分地区面临压力条件。然而，一些交易员淡化了油菜籽的天气威胁，并表示，本周油菜籽的上涨更多地与大宗商品基金在市场上平仓大量净空头头寸有关。加元下滑提供支撑，使加拿大产品在全球市场上更具吸引力。加元兑美元汇率连续第五日走软，投资者为加拿大央行可能降息做好准备。国内方面，本周豆油继续累库，库存仍处于近6年同期第3高水平；棕榈油小幅去库，库存处于近6年同期第3高水平；菜油再度累库，库存处于近6年同期次高水平。三大油脂整体累库，库存处于近6年同期次高水平。海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年6月油菜籽进口量为608,845.127吨，环比增长34.08%，同比增长44.46%。根据国家统计局发布数据，6月，全国餐饮收入4609亿元，同比增长5.4%，环比增长7.8%；1-6月份，全国餐饮收入26243亿元，同比增长7.9%。现货方面，广东棕榈油8020，涨60，进口8月船期棕榈油8300，进口11月船期棕榈油8080，张家港一级豆油8010，涨50，广西菜油8570，涨30。

　　策略方面：建议多单获利减仓，注意推进止盈。

　　棉花

　　建议观望

　　上一日，国内郑棉弱势震荡下跌，在估值偏低的情况下谨慎追空。隔夜外盘棉花下跌1.6%，再创新低，受美元走强及原油价格下跌打压，同时市场担忧中国需求。综合来看，市场逐渐消化了全球丰产预期，且外盘棉价绝对价格已经处于低位，估值已经较低，下方空间或有限，。从国内来看，国内棉花消费处于淡季，下游产成品持续累库，纺织企业补库积极性不高。新年度增产预期强烈，当前市场情绪与预期仍然偏弱，但价格大幅下跌之后偏低，建议观望。

　　周一收盘后，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月21日当周，美国棉花优良率为53%，前一周为45%,上年同期为46%。

　　数据显示6月国内棉花商业库存环比继续下降但降幅低于去年同期。据中国棉花信息网数据显示，截至6月底，全国棉花商业库存为327.35吨，较上月减少50.06万吨，降幅13.26%，高于去年同期37.66万吨。纺织企业在库棉花工业库存量为83.75 万吨，较上月底减少4.84万吨。

　　美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月14日当周，美国棉花优良率为45%，前一周为45%，上年同期为45%。

　　USDA7月报告显示，全球棉花产量上调至110万包，至1.202亿包。美国2024/25年度棉花产量预估为1700万包，6月预估为1600万包。美国2024/25年度棉花期末库存预估为530万包，6月预估为410万包。

　　根据美国农业部6月28日发布的报告，2024年美国棉花实播面积为1170万英亩，同比增长14%。其中陆地棉面积1150万英亩，同比增长14%，皮马棉面积18.2万英亩，同比增长24%。

　　2024年5月下旬，国家棉花市场监测系统就棉花实播面积调查结果显示，2024年全国棉花实播面积4083.3万亩，同比减少56.9万亩，减幅1.4%。

　　策略方面：建议观望。

　　白糖

建议待盘面回落至前期低位后做多

　　上一日，国内郑糖弱势震荡下跌。隔夜外盘原糖下跌0.8%，连续多日下跌

　　，在创近期新低，因市场预期巴西将丰产，且美元走强形成压制。目前巴西将迎来降雨，有利于其产量的恢复。综合来看，巴西连续两个半月报告显示糖产量恢复，改善前期低产量格局，原糖向上驱动或逐渐减弱；从国内来看，盘面估值中性偏低，供需偏弱，跟随外盘运行为主，待偏低附近再次入场做多。

　　巴西连续两个半月产量有所恢复。巴西甘蔗行业协会Unica发布的数据显示，6月下半月，巴西糖产量同比增加20%，至325万吨，因晴好天气有助于收割进行，同时甘蔗品质有所提升。

　　印度糖和生物能制造商协会(ISMA)预测印度2023/24年度糖期末库存为910万吨，过剩量为360万吨，该协会敦促政府重新考虑允许出口过剩的糖。

　　海关总署6月18日公布的数据显示，2024年5月份我国进口食糖2万吨，同比下降1.51万吨，降幅42.96%；1-5月份我国累计进口食糖127.75万吨，同比增加22.06万吨，增幅20.87%。2023/24榨季截至5月，我国累计进口食糖313.74万吨，同比增加30.92万吨，增幅10.93%。

　　咨询公司Datagro预估，全球糖市2024/25年度将迎来162万吨的小幅过剩，因泰国产量回升。预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨，高于2023/24年度的877万吨，因甘蔗种植面积扩大。

　　国内产销平淡，库存同比增加。2023/24年制糖期全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。食糖工业库存257.98万吨，同比增加48.43万吨。

　　策略方面：建议待盘面回落至前期低位后做多。

　　苹果

预计价格偏弱运行

　　上一日，国内苹果期货小冲高回落，因早熟苹果价格坚挺，预计反弹空间有限。今年早熟苹果的开秤价格坚挺，高于市场的预期，但果商认为今年与往年一样，高开低走；往年早熟秦阳、嘎啦苹果都是开秤价格高涨，到8月份时候价格下跌为主，直到中秋节时候价格才会有所抬升。

　　目前产地天气状况良好，新年度增产预期强烈。卓创咨询5月份调研显示，预计全国苹果产量与2023年套袋相比整体呈现增产状态，同比增幅4.03%，综合计算预计产量约为3871.04万吨。与2023年秋季叠加果个修正之后的产量3554.11万吨相比，增加316.93万吨，增幅8.92%。

　　Mysteel农产品数据显示，截至2024年7月18日，全国主产区苹果冷库库存量为103.23万吨，库存量较上周减少11.61万吨。

　　7月18日，山东栖霞大柳家、蛇窝泊周边乡镇晚熟富士片红走货不快，客商寻货积极性不高。80#一二级果农好货2.5-3元/斤。

　　总体来看，当前竞争性水果集中上市，整体水果价格偏低；新年度增产预期强烈，预计价格偏弱运行。

　　策略方面：预计价格反弹空间或有限。

　　生猪

关注正套

　　昨日，全国生猪价格全国均价为19.40元/公斤，较前日上涨0.19。北方地区大面积上涨，市场有一定惜售情绪;终端需求疲软，屠企白条走货滞缓，宰量低位运行，对毛猪价格下压意愿较强，但供应端主导为主，该轮博弈或使得生猪价格偏强调整。南方价格多数上涨，夏季增重困难，广东地区检疫票查验严格，带动价格上行。接下来几天华南或遭遇强降雨影响，预计市场价格或偏强为主。

　　2024年6月，全国能繁母猪存栏4038万头，环比增长1.10%，同比降减6.01%。涌益咨询数据显示，7月集团计划出栏量环比增长2.57%，出栏体重来看，上周出栏体重环比下降0.29kg至125.37kg，体重下滑。冻品库存方面，库容率下滑0.17至16.88%，冻肉仍无主动入库动力。集团养殖成本约13.9元/千克，成本低位震荡。

　　上一交易日，主力合约上涨0.84%至18685元/吨，基差455元/吨。

　　整体来看，消费需求暂无亮点，二次育肥参与热情随价格变动，目前行业二次育肥栏舍使用率偏高，阶段性的二育随进随出，补小卖大，体重目前变化不大，集团压栏情况不明显。消费承接有限，短期供应主导为主，盘面预计偏强震荡，建议关注正套机会。注意资金管理，设置好止损。

　　鸡蛋

　　反弹试空

　　上一交易日，主产区鸡蛋均价为4.26元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为4.53元/斤，较前日持平。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.60元，同比偏低14%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.25元，养殖利润约0.86元/斤，同比偏高1.25元/斤。

　　6月全国在产蛋鸡存栏量约为12.55亿只，环比增长0.88%，同比实现增长6.54%。存栏量处于近8年第2高水平，供应温和恢复兑现。按补苗趋势看，7月鸡蛋供应继续正常增长，增长幅度收窄趋势。

　　上一交易日，主力合约下跌1.51%至3916元/半吨，基差334。

　　整体来看，7月鸡蛋供应或同比继续增加，随着淘鸡量近日减少，供给压力边际缓解情况或有停滞。前期反弹过后，盘面续涨乏力，夏季鸡蛋保质期缩短，到产蛋率降幅有限。综合来看，建议关注反弹沽空机会。

　　玉米

区间操作

　　7月USDA供需报告库销比利多。美国农业部发布的作物生长周报显示，本周美国玉米优良率为68%，此前一周为68%，同比去年提升11 个百分点，同比改善程度略有收窄。

　　上一交易日，北港玉米2380-2405元/吨，平舱价2440-2450元/吨，较前日上涨20元每吨，南港玉米成交价2450-2470元/吨，较前日持平。贸易商发运粮到北方港口积极性持续低迷，到货仍以港企自集粮为主，贸易商收购意愿较弱，南北贸易倒挂幅度扩大，销售货源多为前期库存，装运船只数量相对较少，港存消耗速度放缓。南方港口上周谷物到货51.1万，周度走货56万吨。玉米库存高于去年同期，还有进口高粱、进口大麦等替代谷物，总库存持续维持在384万吨的高位。需求不佳，饲料企业采购积极不强，成本支撑下玉米价格维持平稳。

　　上一交易日，主力合约下跌0.50%，夜盘下跌0.08%至2393元/吨，基差52。

　　整体来看，近期玉米现货下跌，南北港口价格倒挂，养殖下游提货谨慎，消耗低价进口谷物为主，夏季玉米需求改善有限，关注北方降雨及南方洪涝灾害情况及定向稻谷拍卖情况，建议短期区间操作为主。