白糖

　　观点：现货价格连续下调，郑糖维持震荡偏空思路

　　宏观方面，原油大幅下挫，商品整体承压。产业方面，8月上半月，巴西中南部地区产糖量为310.9万吨，较去年同期的346.4万吨减少35.5万吨，同比降幅达10.24%。2024/25榨季截至8月上半月，巴西中南部地区累计产糖量为2391万吨，较去年同期的2268.3万吨增加122.7万吨，同比增幅达5.41%。

　　火灾题材炒作降温，巴西最大的糖业集团 Raizen SA 预计火灾不会对其业绩造成重大损害。

　　印度方面，近期国际糖价走高之后，ISMA再度强烈呼吁印度政府尽快放开200万吨的出口配额，且有消息称下一榨季印度降接触生物乙醇生产上限。印度相关政策仍将对未来全球食糖供需平衡表产生重要影响。

　　国内方面，上周跟随外盘小幅反弹之后，本周现货价格连续回调，盘面震荡回落。

　　策略：原糖高位震荡，但国内现货价格明显下调，对于远月01合约而言，在原糖盘面涨势暂缓之后，本周盘面大概率进入震荡调整阶段，具备一定逢高短空机会。

　　鸡蛋

　　观点：鸡蛋现货上涨，期货仍显承压

　　7月新开产蛋鸡继续增加，同时近期淘鸡出栏不断提升，在产蛋鸡总体存栏略增；随着产区温度降低，蛋鸡产蛋率回升，鸡蛋供应表现宽松。开学备货结束，鸡蛋市场走货一般，产区蛋价稳定；但节日临近，中秋备货仍对市场有支撑预期。另外饲料端玉米豆粕价格分化，对蛋价支撑减弱。

　　总的来说，年后补栏蛋鸡当前正处于产蛋高峰，且产区气温降低产蛋率回升，尽管蛋价上涨乏力使淘鸡出栏增加，但鸡蛋总体产能仍偏高；另外开学备货结束，但节日需求仍存，而冷库蛋出货压力限制蛋价上涨幅度。市场供需略显宽松，短期蛋价弱势为主。

　　玉米

　　观点：玉米现货偏弱，期货低位震荡

　　国外，美元走软及美玉米出口旺盛，支撑CBOT玉米盘面上涨。

　　国内供应方面，随着新玉米上市临近，腾库压力刺激产区玉米上量增加，短期现货涨跌互现。其中东北产区贸易商售粮积极性增加，港口集港量增加，东北玉米价格价格偏稳；华北产区余粮虽持续减少，但深加工门前到车辆增加，企业报价涨跌互现。不过市场对进口玉米存在减量及新作玉米存在减产担忧，对玉米盘面形成支撑。

　　需求方面，下游养殖利润较高，且高温逐渐退去下游玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；不过加工企业近期存在停机检修，加工需求仍显偏弱。

　　总的来说，进口玉米预期减少叠加新季玉米存在减产预期，及气温逐渐下降，下游养殖对玉米需求预期提升，而港口玉米库存已降至往年均值以下，均对玉米提供支撑；不过总体来看，国内谷物供应仍保持充足，且新季春玉米持续上量及夏玉米收获前产区有腾库需求，刺激玉米上量增加，短期玉米现货表现偏弱，建议逢高沽空为主。

　　豆粕

　　观点：多因素利多共振，美豆携连粕震荡上涨

　　成本端，美豆丰产预期仍表现强烈，不过阶段性利多支撑美豆盘面上涨。其中美豆产区正处于高温干燥之中，不利于晚播大豆后期发育；降雨减少使密西西比河水位下降，美豆出口的驳船运输蜀都放慢；另外美豆出口及压榨需求旺盛，近期持续报告大豆的大单销售。多重利多因素共振，美豆短期继续上涨。

　　国内，近期进口大豆到港减少，油厂开机率保持高位，同时下游需求转好，油厂豆粕成交与提货均表现火热，油厂大豆及豆粕库存开始下降。

　　总的来说，多重利多支撑美豆震荡上涨；而国内进口大豆到港减少，同时下游豆粕需求有所提升，国内油厂大豆和豆粕库存开始减少，国内豆粕供强需弱格局正逐步改变。综合来看，美豆及国内豆粕当前均处于震荡筑底阶段，短期利多支撑盘面上涨，不过美豆丰产预期下涨幅或有限。

　　棕榈油

　　观点：预计8月马棕继续增库，短期棕榈油于8000关口承压回落

　　产地，市场预期8月马棕库存将升至近6个月高位的186万吨，印尼9月毛棕参考价从8月份的每吨820.11美元上调至839.53美元。美豆优良率65%，连续两周下滑。

　　国内，豆油现货日成交骤减，棕榈油需求持续低迷，12月船期新增2条洗船，新增1条明年5月买船。

　　策略：美豆进入生长末期，天气叙事接近尾声，市场等待新作收获压力，不过近两周优良率意外下滑且受菜系强势带动，CBOT大豆尝试突破1000整数关口。市场预期8月马棕增库且随着印尼生柴政策实施时间的不确定，BMD毛棕于4000关口承压回落。随着中国对进口自加拿大菜籽的反倾销调查，短线油脂强弱转化，菜系领涨油脂蛋白板块，棕榈油承压8000关口并震荡回落。操作上，关注菜系突发事件影响的持续性，棕榈油暂时观望，低位多单注意仓位调整。

　　生猪

　　观点：高盈利下补栏依旧谨慎，短线逢低做多

　　目前商品猪出栏成本在14-16元/kg之间，120kg出栏商品猪头均盈利超500元/头。在高盈利情况下，养殖端普遍反馈目前仍以维持现有产能为主，养殖策略无明显变化。高盈利下，补栏动作依旧谨慎，有望延长盈利周期。

　　操作建议：密切关注体重、宰量及出栏进度，短线以逢低做多为主，谨慎操作，注意止盈止损。

　　花生

　　观点：新米弱势暂稳,价格弱势震荡

　　新花生上市区域逐步扩大，整体上货量一般，但低价农户出货积极性不强，成交一般；价格弱势环境下，贸易商亦采购谨慎 ;多数油厂停收或无到货，个别油厂收购少量新米，成交价差大，以质论价。今年花生面积增加，但主产区受天气影响，亩产下降，整体供应与去年接近。

　　近期消息，商务部依法对自加拿大进口油菜籽发起反倾销调查，如果整体油脂不能继续强势，对于花生只是短期情绪影响，并未改变花生整体偏弱背景。花生及花生油终端需求疲软，麦茬花生半月左右陆续上市，陈花生出清阶段价格混乱。整体来看，近期合约震荡偏弱，近期8800附近逢反弹做空。远期7800-8400区间震荡概率较大，逢反弹做空。