合成橡胶

观望为主

　　上一交易日，合成橡胶主力收跌2.14%，山东主流价格下调至15400元/吨，基差持稳。本周盘面震荡偏弱运行，主要由于本周最新一期库存数据延续累库，整体基本面来看不乐观，前期偏强的丁二烯在走弱，但预计仍有支撑，策略方面还是建议观望为主。原料端，丁二烯回落至13300元/吨，后市或震荡运行；供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率60.32%，环比走高；需求端，轮胎开工我们预计三季度或延续高位运行为主，且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，整体成品库存压力较往年小，外需预计维持韧性；库存端，厂家库存环比累库，同比回到中性偏高水平，贸易商库存环比累库，同比处于最低水平。

　　总结：建议观望为主。

　　天然橡胶

逢低做多

　　上一交易日，天胶主力合约收跌0.14%，上海现货价格上调至14250元/吨，基差走扩。本周盘面窄幅震荡运行，前期偏弱我们认为主要原因或是随着替代指标逐渐入境，国产胶供应压力稍有缓解，削弱原料及现货支撑力度，我们认为价格已经回落至合理区间，后市关注产区原料价格以及库存走势，继续下跌可分批逢低做多，中期三季度供应端扰动以及需求端出口延续偏强下持偏多思路对待。供应端，海外产区未呈现超预期上量，原料跌幅有限；随着替代指标逐渐入境，国产胶供应压力稍有缓解，削弱原料及现货支撑力度；需求端，轮胎开工我们预计三季度或延续高位运行为主，且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，整体成品库存压力较往年小，外需预计维持韧性；库存端，目前天然橡胶社会库存同比处于低位，且深色胶去化较为流畅，后市继续关注内外价差、加工利润等主要因素；消息面上，最新数据显示，2024年前5个月美国进口轮胎共计11368万条，同比增加16%。

　　总结：建议逢低做多。

　　PVC

观望为主

　　上一交易日，PVC主力合约收跌1.31%，现货价格下调（-60）元/吨，基差走扩。近期盘面震荡偏弱运行，本周最低跌破5900店，继续追空赔率不大，但也不建议抄底做多，之前我们对于PVC的建议过于乐观，随着成本端的下移以及政策端对需求提振的证伪，盘面表现比预期得更差，目前建议观望为主。基本面具体来看，供应端，隆众数据显示，本周PVC生产企业产能利用率在79.73%环比增加0.41%，同比增加11.64%，产量同比处于偏高水平；出口方面，上周国内出口新接单走弱 ，为1.4万左右，中等偏低低水平；成本利润端，液碱相对平稳，液氯整体持续高位震荡，动力煤震荡偏弱，电石兰炭下跌，氯碱综合利润同比仍处偏低水平。

　　华东地区电石法五型现汇在5600-5700元/吨，乙烯法区间在5800-6200元/吨。

　　隆众数据显示，截至7月5日国内PVC社会库存（21家样本）量在60.69万吨，环比增加0.23%，同比增加26.37%

　　观点：建议观望为主。

　　尿素

逢高沽空

　　上一交易日，尿素主力合约收跌1.91%，山东临沂市场持稳至2280（-10）元/吨，基差持稳。本周盘面开始走弱，目前我们认为后市农需逐步进入淡季，出口难以无缝衔接，尿素累库压力增加，盘面或有下行压力，建议逢高抛空。基本面具体来看，供应端，国内尿素日产持稳至17.8万吨，同比处于往年高位；需求方面，农需追肥追肥预计持续至7月中下旬，订单不集中；库存端，截至2024年7月10日，中国尿素企业总库存量24.90万吨，较上周增加1.80万吨，环比增加7.79%。

　　观点：建议逢高抛空。

　　乙二醇

涨幅或受限，轻仓参与

　　上一交易日，乙二醇2409主力合约上涨，涨幅0.17%，华东市场现货价为4739元/吨，基差率为0.23%。

　　供应方面，乙二醇整体开工负荷在65.54%（环比上期上升0.54%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在69.06%（环比上期下降1.08%）。陕西一套180万吨/年的合成气制乙二醇装置部分产能近日因故停车检修，目前装置负荷降至7成偏上，预计时间10天左右，该装置此前满负荷运行。山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于7月20日附近停车检修，预计8月10日重启，该装置目前负荷在4成偏下。东北一套20万吨/年的MEG装置于今日停车中，预计检修时长在一个月附近。需求端方面，下游聚酯负荷小幅下滑，整体影响中性。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约66.7万吨附近，环比上期下降7.3万吨，库存下滑较明显。7月8日-7月14日，主港计划到货总数约为10.3万吨，环比上期增加2.8万吨。

　　综上，乙二醇港口库存持续去化，压力不大，装置开工整体小幅回升，但煤制装置负荷下滑，略微压制盘面，目前装置和港口情况对盘面影响较大，预计短期乙二醇高位震荡调整，但涨幅或受限，建议轻仓参与，关注港口库存和装置变动情况。

　　PTA

短期震荡偏弱调整，以谨慎偏空思路对待

　　上一交易日，PTA2409合约下跌，跌幅0.47%，华东市场现货价为5945元/吨，基差率为0.86%。现货市场商谈一般，主港现货基差变动不大。现货主港在09+35~40附近商谈。

　　供应端方面，恒力大连250万吨PTA装置检修，海南逸盛200万吨装置恢复正常，蓬威90万吨PTA装置已出优等品，负荷提升，个别装置小幅波动，PTA负荷调整至77.1%，环比上周下滑0.2%。华东一套250万吨PTA装置目前升温重启中，预计周末出产品，该装置6.27停车。需求端方面，近期装置重启和检修并存，聚酯负荷小幅下滑至87.7%附近，环比下滑0.2%。江浙涤丝产销整体依旧偏弱，平均产销估算在4成偏下。江浙终端开机率局部下调，终端工厂原料备货小幅下降。成本端方面，PTA加工费冲高回调至430美元/吨附近，PXN调整至315美元/吨附近。由于加沙停火谈判有所进展，叠加飓风贝丽尔降级为热带风暴，并未对墨西哥湾油气生产造成明显影响，原油支撑减弱，震荡回调，并且PX跌幅扩大，PTA成本端支撑持续减弱。

　　综上，短期成本端支撑不足，PTA装置开工变化不大，但加工费不低，PTA近期基本面转弱，价格冲高回落，后市或继续承压。短期PTA震荡偏弱调整，建议以谨慎偏空思路看待，关注成本端情况和装置动态。

　　短纤

成本端走弱，逢高短空为主

　　上一交易日，短纤2409主力合约延续下跌，跌幅0.58%。供应方面，短纤装置负荷调整至85%附近。需求方面，江浙终端开机率局部下调，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在83%、73%、73%，江浙终端工厂原料备货小幅下降，整体下游原料采购力度一般，终端备货量少的至月中附近，备货量大的依旧超1个月。织造端销售维持偏弱为主，布价局部抬升。直纺涤短销售维持清淡，平均产销22%。轻纺城总销量在525万米，较昨日成交量增加35万米，较去年同期减少56万米。

　　综上，短纤成本端支撑减弱，PTA高位回落，短纤库存小幅增加，利润持续修复。预计短纤震荡偏弱运行，建议逢高短空为主，关注成本端变化情况。

　　对二甲苯PX

谨慎偏空思路对待

　　上一交易日，PX2409合约下跌，跌幅0.56%。亚洲PX市场收盘价1025.67美元/吨CFR中国和1003.67美元/吨FOB韩国，PXN价差在310美元/吨附近。PX两单9月亚洲现货均在1024成交。尾盘实货8月在1019/1023商谈，9月在1022/1027商谈。PX估价在1023美元/吨，较昨日下跌3美元。截至7.10，PX仓单数量为32张（江阴华西），折合160吨，有效预报0张。

　　供应方面，近期PX装置重启增多，开工率上升至86.4%。华南一条80万吨PX装置周末已出产品，目前负荷陆续提升中，该装置5月20日附近停车；中国台湾一条72万吨PX装置已按计划停车，计划检修40天左右。国外装置方面，韩国一条40万吨装置4月下停车，计划7月20日附近重启。日本一套装置7月4日逐步重启。成本端方面，原油价格震荡运行，石脑油价格小幅下跌，8月MOPJ目前估价在685美元/吨CFR，成本端支撑减弱。需求端方面，PTA价格震荡偏弱调整，开工小幅下滑，对原料端支撑减弱。

　　综合来看，短期PX基本面小幅走弱，成本端原油短期调整，上方承压，需求端PTA支撑减弱，PX装置近期重启增多，供应增加，或削弱PX上行动力。短期预计震荡偏弱调整，建议谨慎偏空思路对待，关注芳烃调油预期的兑现以及装置动态情况。

　　纯碱

偏弱震荡

近远月反套或买入实值看跌期权

　　上一交易日，主力09收盘于1952元/吨，跌幅4.41%。

　　供给方面，河南金山孟州厂区检修，唐山三友预计本周六起减量。纯碱市场货源供应充足。纯碱厂家日产量提升，货源供应充足，周度供应预计仍然72万吨上下调整。需求方面，新单跟进一般，多按需进货，贸易商积极出货，调价灵活。库存方面，纯碱厂家总量库存中性偏高位置，但轻重碱有分化；轻质累库情况明显高于重质。整体库存偏高，多灵活接单出货。现价方面，重质基本2100元/吨上下调整，轻质1900元/吨上下调整。

　　供给扰动减少，周度供应仍然相对充足；库存方面重质和轻质持续出现分化。但结合下游需求情况，供需宽松格局仍然成立。建议短空、近远月反套或买入实值看跌期权。

　　玻璃

偏弱震荡，买入玻碱标准套利

近远月反套或卖出深度虚值看涨期权

　　上一交易日，主力09白盘收盘于1464元/吨，跌幅2.27%。

　　供给持续收缩，在产249条。整体行业利润空间受到压缩；生产维持意愿有限。库存方面，截至7月4日，重点监测省份生产企业库存总量为5549万重量箱，较上周四库存增加70万重量箱，增幅1.28%，库存天数约27.11天，较上周四增加0.34天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1312.46万重量箱，消费量1242.46万重量箱，产销率94.67%。价格方面，多地价格仍然偏弱运行。但天然气制法利润已被压缩至亏损区间。

　　基本面整体“低利润、中库存、相对高供给”结构。未来若需求持续走弱，供应收缩一般，盘面或有可能跌破成本线。仍然偏弱震荡对待，建议买入玻碱标准套利、近远月反套或卖出深度虚值看涨期权。

　　烧碱

偏弱震荡，择机短线

考虑近远月反套或买入实值看跌期权

　　上一交易日，主力09白盘收盘于2574元/吨位置，跌幅1.68%。

　　供给方面，上周周内供应80万吨，仍然相对高位维持；山东地区赫邦、海力检修中，东营有氯碱装置降负荷，液碱供应减少。库存中性水平，38.2万吨。需求方面，河南地区氧化铝接货较积极，氯碱企业出货较顺畅。河北地区因天津有氯碱企业停车中，且唐山三友计划检修，下游备货液碱。天津、唐山贸易商及下游至黄骅拿货增加，黄骅氯碱企业出货较好。受矿石供应不足、焙烧炉集中检修且个别周期较长等影响，西南地区部分氧化铝企业出现不同程度的压产，导致区域产量阶段性下降，并且部分下游因长单执行量未达预期出现被动降库。现价方面，山东地区某大型氧化铝厂采购价上调，带动部分企业价格上涨，32%液碱价格稳中有涨。其他市场多供需情况变动不大，氯碱企业出货平稳，价格稳定。山东32%离子膜碱市场主流价格790-840元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1340元/吨，个别更高更低价格也有听闻。

　　近月07即将贴水进入交割；主力及各远月仍然呈现挤压升水趋势；但现实情况是高温限电开始出现，个别企业存在停车检修情况，盘面仍有回调可能；但仍需注意主力及远月对应传统供应旺季，后续铝类需求受地产拖累或表现一般，上行空间或有限，另外由于纯碱替代效应，纯碱-烧碱价差收缩有动力。可择机短线、考虑近远月反套或买入实值看跌期权。