原油

　　库存方面，EIA数据显示，截止2024年10月4日当周，美国商业原油库存量比前一周增长581万桶；汽油库存量比前一周下降630.4万桶；馏分油库存量比前一周下降312.5万桶；库欣原油库存量比前一周增长124.7万桶。

　　供应端，地缘风险有所减弱，但中东局势不稳定性仍存。投资者正在等待美国总统拜登和以色列总理内塔尼亚胡就中东冲突加剧举行的会谈进展。市场人士一直高度警惕以色列对上周产油大国伊朗导弹袭击的任何反应，以报复以色列在黎巴嫩的军事升级。据ABC新闻报道，白宫表示，美国总统拜登和以色列总理内塔尼亚胡周三进行了会谈。以色列目前正在权衡对伊朗上周导弹袭击的反应，熟悉通话内容的美国官员说，虽然内塔尼亚胡没有就反击提出一个完全定稿的设想，但拜登政府成员对双方分享的细节程度仍然相对满意，并认为以色列政府接受他们的论点，即坚持打击常规军事目标，而不是核设施或石油生产基地。此外，美国现在正准备应对另一场飓风米尔顿，预计它将于周三在佛罗里达州以强风暴形式登陆。这场风暴已经推高了该州的汽油需求，帮助支撑了原油价格。

　　需求方面，美国汽油和馏分油需求环比增加。EIA数据显示，截止2024年10月4日的四周，美国成品油需求总量平均每天2055.2万桶，比去年同期高2.9%；车用汽油需求四周日均量903.9万桶，比去年同期高7.5%；馏份油需求四周日均数387.2万桶, 比去年同期低0.9%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高9.2%。

　　策略：中东地缘风险减弱，叠加美国原油库存增加，隔夜油价下跌。随着后期欧佩克逐步增产，利比亚油田生产正在恢复，以及需求季节性回落，原油进入累库阶段，基本面在长期上依然承压。当前原油市场波动大，地缘局势暂未稳定，建议市场谨慎对待。

　　PTA

　　成本及供需改善有限，且估值压力增加，预计短期PTA回调整理为主。10月9日，市场货源供应充裕，买家维持零星刚需，整体估值压力增加，现货价格及基差均回调；PTA 现货价格收跌135元/吨至5210元/吨，现货均基差收跌5至2501-53；本周及下周主港及仓单交割01贴水50-55成交，局部贴水偏低，10月下主港交割01贴水50、52成交，10月底主港交割01贴水48、50成交，11月主港交割报盘01贴水10-30，递盘01贴水40-45；加工费方面，PX收895.68美元/吨，PTA加工费至438.22元/吨。

　　10月9日，PTA开工83.75%，聚酯开工88.1%。截至9月26日江浙地区化纤织造综合开工率为66.18%，环比上周持平。终端织造订单天数平均水平为16.00天，较上周增加0.96天。受国庆假期影响，叠加上游原料涤丝优惠放量，厂商存在一定刚需囤货意愿。随着天气转凉，秋冬面料需求转好，但坯布库存延续高位，新单衔接力不畅，织造工厂订单天数窄幅上涨。后市来看，国庆期间部分工厂存有放假或轮休计划，预计织造行业开机率或存回落预期。

　　总结来看：地缘溢价有所消退，国际油价回吐前期涨幅，PTA供需面未有明显变化，计划内装置检修不多，需求端传统旺季支撑有限，整体供需相对平衡。

　　策略：国际油价回吐前期涨幅，PTA供需改善有限，且随着PTA价格上涨，估值处于高位，预计短期PTA回调整理为主，关注聚酯-织造开机负荷及产销情况。

　　MEG

　　乙二醇供应与需求双增，供需格局维持平衡状态，宏观利好因素影响下，预计短期乙二醇偏强运行为主。10月9日，张家港现货在4830附近开盘，盘中价格上行，午后出现一波快速冲高走势，获利回吐下高位回落，下午收盘时现货在4875附近商谈并成交；张家港乙二醇收盘价格上涨44至4875元/吨，华南市场收盘送到价格上涨20至4950元/吨；基差方面，现货基差持续走强，上午开盘01+52附近，午间01+60附近，下午收盘涨至01+70附近。

　　10月9日国内乙二醇总开工62.32%（降1.27%)，一体化66.00%（平稳)，煤化工55.75%(降3.53%)。截至10月8日，华东主港地区MEG港口库存总量52.01万吨，较9月30日降低2.02万吨。本周期适逢国内十一假期，期间因天气影响有2天左右的封航，部分港口卸货存推迟；且假期码头整体提货相对稳健，库存降低。

　　10月9日，聚酯开工88.1%。截至9月26日江浙地区化纤织造综合开工率为66.18%，环比上周持平。终端织造订单天数平均水平为16.00天，较上周增加0.96天。受国庆假期影响，叠加上游原料涤丝优惠放量，厂商存在一定刚需囤货意愿。随着天气转凉，秋冬面料需求转好，但坯布库存延续高位，新单衔接力不畅，织造工厂订单天数窄幅上涨。后市来看，国庆期间部分工厂存有放假或轮休计划，预计织造行业开机率或存回落预期。

　　总体来看，乙二醇成本支撑尚可，基本面来看，乙二醇国产量有所回升，后期供应有一定的增加预期，但目前港口库存处于年内低位，需求端处于传统旺季，供需格局短期尚可。

　　策略：乙二醇成本支撑尚可，主港库存低位，且短期国内宏观环境带来一定的利好，预计短期乙二醇偏强运行为主，关注国内存量装置的回升带来的影响。

　　PVC

　　昨日PVC期货震荡走低，现货价格重心下移，终端多数消化库存，采购积极性一般，市场整体成交欠佳。5型电石料，华东自提5400-5530元/吨，华南自提5500-5600元/吨，河北送到5340-5400元/吨，山东送到5380-5490元/吨。

　　供应端：本周预计PVC新增1家检修企业，部分前期检修恢复，行业开工维持在相对高位。社会库存绝对值同比依旧偏高，假期期间库存有所增加，部分生产企业有一定的库存压力，供应端仍较为充裕。成本端：昨日电石市场价格重心暂时稳定，电石厂出货延续顺畅；伴随国庆假期结束，部分下游到货有所好转，待卸车有所增加，此外PVC价格回落，采购价暂稳。华东外采电石PVC企业延续亏损，山东氯碱企业综合仍有小幅盈利，短期电石价格预期盘整为主，PVC成本端支撑作用不明显。需求端：下游制品企业订单整体不佳，消化节前备货为主，采购积极性较低，部分维持刚需为主。出口受海运费波动等影响减弱，后续接单状况有待观察。

　　策略：PVC基本面变化有限，供应端维持高位，需求表现依旧疲软，节后宏观预期情绪边际转弱，商品普遍高位回调，不过后续仍有政策预期，PVC盘面表现仍会受到商品情绪影响，未来政策进入平淡期时PVC将重回基本面弱势逻辑。

　　纯碱

　　昨日纯碱盘面震荡收跌，主要跟随市场情绪波动，现货市场走势相对稳定，价格较为坚挺，昨日主要区域重碱价格：东北送到1750-1850，华北送到1650-1800，华东送到1550-1700，华中送到1550-1650，华南送到1750-1850，西南送到1700-1800，西北出厂1300-1350。供给端：纯碱集中检修基本结束，部分提升负荷，有装置仍减量运行，不过行业整体产量继续提升，后续随着远兴负荷恢复以及新产能投放，四季度的纯碱产量将维持较高水平。前期受盘面拉升影响，碱厂待发订单增加，部分待发至月底，其中期现商拿货明显增加，碱厂出货为主，库存延续高位，由于货权从上游转移至中游，锁定部分库存货源下碱厂预计仍以稳价为主。需求端：国内下游需求整体波动不大，节前受宏观情绪带动有低价补库，虽然浮法玻璃阶段性产销好转以及光伏玻璃稳价去库，但在下游企业盈利状况尚未明显改善且对纯碱远期较为悲观下，原料储备仍相对谨慎，短期期货回落导致下游情绪放缓，多延续刚需采购，目前浮法、光伏玻璃日熔量仍有下降，总体而言刚性需求仍较前期有所减少，近期更多是投机需求变化。昨日浮法玻璃现货价格1243元/吨，环比节前-6元/吨，其中沙河情绪转弱，部分下调2元/重量箱，市场成交一般。华东成交气氛减弱，个别出货仍强，多数均以稳为主。华中多数稳价出货为主，下游观望心态渐浓。华南出货放缓但部分仍产销平衡，价格暂时稳定。

　　策略：从基本面看，纯碱仍处于产能过剩周期，后续供应端将维持高位，而下游企业实际刚性需求暂未得到好转，投机补库需求有所放缓，在部分货源锁定下碱厂预计稳价为主。短期宏观情绪仍会影响商品整体表现，稳健者暂时观望，等待情绪消散后右侧空单入场。

　　纸浆

　　期货市场：纸浆期货主力合约SP2501，昨日早盘开盘后延续隔夜区间震荡格局，继续横盘震荡整理，日盘收于5792元/吨，上涨8元/吨（或+0.14%），收出带长上影线的小阳K线，成交量23.5万手，环比减少2.13万手，持仓量12.8万手，环比增加0.48万手；隔夜开于5794点，开盘后快速下探至5730点，随后大部分时段在20多点的窄幅区间内横盘震荡整理，最终夜盘收于5764点，较昨结下跌38元/吨（或-0.65%）

　　仓储与持单：昨日纸浆期货仓单40.22万吨，环比减少2012吨，主要来自山东地区外运华中胶州仓库减少897吨，中远海运黄岛减少963吨，青岛宏桥仓库减少675吨等。根据上期所多空持仓数据对比，节前SP2411、SP2501和SP2503合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单16.69万手，环比增加0.38万手，持有纸浆期货多单14.15万手，环比增加0.31万手；当前净持空单2.54万手，环比增加0.07万手。

　　产业市场：昨日纸浆现货的市场针叶浆价格窄幅震荡，其中山东地区针叶浆银星报价6220元，环比上涨20元/吨，针叶浆凯利普报价6300元，阔叶浆金鱼报价4750元/吨，阔叶浆小鸟报价4720元/吨，化机浆昆河报价3600元/吨，本色浆金星报价5400元/吨，环比持平。生活用纸、文化纸、白卡纸和白板纸市场价格持稳，其中山东木浆大轴原纸报价6500-6700元/吨，四川竹浆大轴原纸报价6500-6800元/吨，广西甘蔗浆大轴原纸报价5900-6000元/吨。

　　总体来看，昨日纸浆供需基本面无明显变动，现货市场交投较为清淡，下游原纸厂家需求相对疲软，市场采购原料需求一般，原纸消耗不快，终端用户囤库意愿不高，用户以量定采为主；期货市场短线陷于区间震荡。

　　策略：正信期货预计纸浆期货合约SP2501，今日白天至晚间，将会在5700-5830区间内以震荡为主；操作上，可以用区间思路，在区间内遇阻回落或遇支撑反弹时，以高抛低吸的方式操作日内短线为主，需注意风控保护。