甲醇

　　9月27号01合约涨34，报2448，现货涨40，基差+62。从基本面来看，供应端开工小幅回落但同比高位，内地节前排库，现货持续走弱，企业生产利润进一步回落，当前企业利润同比中性，供应相对较为充分。进口端到港小幅回升，国际开工窄幅波动，同比中性。需求端港口MTO装置持续提负，开工小幅走高，总体回升到高位水平，内地有烯烃装置检修，整体国内烯烃开工小幅回落，传统需求开工涨跌互现，需求小幅好转。库存方面，港口库存继续高位去化，内地企业库存小幅走高，受宏观情绪好转刺激，企业预收订单大幅走高。总体来看，短期情绪有所回暖，建议逢低多配为主。

　　尿素

　　9月27号01合约涨34，报2448，现货涨40，基差+62。从基本面来看，供应端开工小幅回落但同比高位，内地节前排库，现货持续走弱，企业生产利润进一步回落，当前企业利润同比中性，供应相对较为充分。进口端到港小幅回升，国际开工窄幅波动，同比中性。需求端港口MTO装置持续提负，开工小幅走高，总体回升到高位水平，内地有烯烃装置检修，整体国内烯烃开工小幅回落，传统需求开工涨跌互现，需求小幅好转。库存方面，港口库存继续高位去化，内地企业库存小幅走高，受宏观情绪好转刺激，企业预收订单大幅走高。总体来看，短期情绪有所回暖，建议逢低多配为主。

　　PVC

　　截止2024年9月26日，本周PVC综合开工78.64%，环比减少0.68%，其中电石法在78.63%，环比增加0.14%，乙烯法在78.69%，环比减少2.97%，乙烯法后续仍有检修，以及负荷有下行空间。厂库32.89万吨，环比累库0.62万吨，社库47.92万吨，环比去库1.28万吨。成本端，电石库存小幅去化，电石价格偏强，氯碱成本提升至5640元/吨，成本支撑转强。出口方面，FOB天津电石法报680美元/吨，提涨5美元/吨，出口接单有所回落。基本面看，虽近期成本持续抬升，但供应依旧偏高，后续检修偏少，未见检修增加之前，盘面价格承压，基差维持。出口偏弱，台塑报价持平。节前持仓博弈大，建议短期观望，月间可逢高介入反套。关注利润走弱，后期检修能否出现增量，以减产来缓解高库存压力。

　　苯乙烯

　　截止2024年9月23日，苯乙烯华东港口库存4.4万吨，环比+1.13万吨，纯苯港口库存3万吨，环比-2万吨。截止2024年9月26日，苯乙烯负荷70.39%，环比+1.70%，石油苯负荷79.16%，环比+0.73%，前期歧化装置检修复产， 带动纯苯负荷回升。进口方面，国内远期纯苯依旧顺挂，有一定进口压力，10月、11月进口有增量预期。国内纯苯下游，酚酮、苯胺均如期复产，开工高位。近期纯苯下游利润伴随复产小幅走弱。基本面看，近期苯乙烯港口到货有所增加，叠加后续进口到港，港口有累库压力。而纯苯港口库存偏低，后续到港船货依旧偏多，远月价格承压，9下交割临近结束，9-10纸货月差小幅走弱。估值来看，海外芳烃偏弱，纯苯有进口增量预期，盘面估值承压，但地缘风波再起，原油震荡反弹，叠加近期宏观利好频出，对盘面有所支撑。近期现货基差走弱，港口累库预期再起，节前建议观望，谨慎操作，月间以反套为主。

　　聚乙烯

　　聚乙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格无变动。成本端原油价格反弹，但PE估值向上空间有限。9月供应端无新增产能，压力降低。上中游库存去库受阻，对价格支撑松动；需求端农膜订单小幅增加，但远不及同期水平，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率小幅反弹，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限转为Backwardation，预计10月中长期聚乙烯价格将维持偏弱。

　　基本面看主力合约收盘价8052元/吨，上涨82元/吨，现货8180元/吨，无变动0元/吨，基差128元/吨，走弱82元/吨。上游开工82.6%，环比上涨0.91 %。周度库存方面，生产企业库存49.46万吨，环比累库1.57 万吨，贸易商库存5.53 万吨，环比累库0.38 万吨。下游平均开工率43.5%，环比上涨0.48 %。LL1-5价差127元/吨，环比扩大4元/吨。

　　聚丙烯

　　聚丙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格无变动，预计维持震荡；成本端原油价格反弹，1PP估值存向上空间有限。9月供应端无新增产能，但是检修回归较为集中，供应端压力较大。需求端下游开工率或将进入季节性旺季，伴随塑编订单上升，现实端下游开工率触底反弹，但是塑编、BOPP订单数量远不及往年同期。库存端检修集中回归导致生产企业库存去库受阻，贸易商低价出货意图明显。期限结构保持水平结构。预计10月中长期聚丙烯价格将维持偏弱。

　　基本面看主力合约收盘价7435元/吨，上涨67元/吨，现货7520元/吨，无变动0元/吨，基差85元/吨，走弱67元/吨。上游开工76.99%，环比下降0.22%。周度库存方面，生产企业库存57.11万吨，环比累库2.7万吨，贸易商库存12.54 万吨，环比累库0.39万吨，港口库存6.63 万吨，环比去库0.14 万吨。下游平均开工率50.49%，环比上涨0.53%。LL-PP价差617元/吨，环比扩大15元/吨，建议9月底逢低做多LL-PP价差。

　　PX

　　PX01合约涨150元，报7118元，PX CFR涨20美元，报867美元，按人民币中间价折算基差-113元（-13），1-5价差-142元（-24）。PX负荷上看，中国负荷87.1%，亚洲负荷79.4%，本周威联石化重启，九江石化、金陵石化提负荷；海外装置方面，后续台湾FCFC在10月1日起检修三周。PTA负荷80.4%，环比上升2.3%，本周逸盛大化375万吨装置负荷逐步恢复，三房巷计划外停车，嘉兴石化、四川能投重启，威联石化提负，后续恒力惠州计划检修。进口方面，9月中上旬韩国PX出口中国22.9万吨，同比减少2.4万吨。库存方面，8月底库存397万吨，小幅去库5万吨。估值成本方面，短期减产传闻提振PXN，PXN为221美元（+16），石脑油裂差118美元。短期PTA多套装置计划外停车降负，PX供给持续维持高位，PX需求承压，且有裕龙石化投产压力；中期逻辑跟随原油、终端及调油，一方面宏观压力下成本端原油反弹后仍有下行压力，另外一方面终端国内消费同比持续为负，景气度较差，暂时无法支撑PTA负荷进一步上升，此外调油旺季结束，汽油裂差表现较弱，石脑油向化工转移，芳烃估值回吐后续空间主要跟随原油及石脑油裂差，关注逢高空配的机会。

　　PTA

　　PTA01合约涨102元，报5010元，华东现货涨30元，报4890元，基差-62元（0），1-5价差-56元（-4）。PTA负荷80.4%，环比上升2.3%，本周逸盛大化375万吨装置负荷逐步恢复，三房巷计划外停车，嘉兴石化、四川能投重启，威联石化提负，后续恒力惠州计划检修。下游负荷91.1%，环比上升3%，其中江阴三房巷110万吨短纤及甁片装置、远纺54万吨短纤及甁片重启，万凯40万吨甁片负荷提升。终端加弹负荷提升1%至93%，织机负荷提升1%至77%。库存方面，9月20日社会库存环比去库2.4万吨，到263.5万吨，主因仓单减少，港口库存仍然大幅增加。估值和成本方面，PTA现货加工费跌60元，至295元，盘面加工费涨4元，至341元。9月PTA检修增加，下游因旺季开工上升，预期平衡改善。中期来看，纺服内需数据连续三月同比为负，终端表现难以对PTA的负荷有进一步的支撑，加工费走扩动力不足，原油预期悲观，调油溢价回落，PXN承压，石脑油裂差高位存在走缩压力，建议逢高空配。

　　乙二醇

　　EG01合约涨24元，报4513元，华东现货涨20元，报4553元，基差44元（+1），1-5价差-32元（-6）。供给端，乙二醇负荷68.7%，环比上升0.4%，其中煤化工64.8%，乙烯制70.8%，煤化工方面，神华、中昆重启，广汇停车一周，后续多套装置陆续重启，但天业60万吨装置计划10月检修，月底中化学新装置投产；油化工方面，辽宁北方化学重启延期，镇海11月重启，吉林石化检修中，后续中石化武汉、福炼计划检修。海外方面，沙特jupc2#、yanpet1停车，美国南亚36万吨装置停车一个月，伊朗装置10月重启。下游负荷91.1%，环比上升3%，其中江阴三房巷110万吨短纤及甁片装置、远纺54万吨短纤及甁片重启，万凯40万吨甁片负荷提升。终端加弹负荷提升1%至93%，织机负荷提升1%至77%。进口到港预报13.8万吨，环比上升0.4万吨，华东出港9月27-28日均1.5万吨，出库偏高。本周港口库存55万吨，去库4.7万吨。估值和成本上，外盘石脑油制利润为-128美元，国内乙烯制利润-416元，煤制利润115元。成本端乙烯下跌至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨到840元。后续检修计划增多，平衡表预期边际改善，短期小幅反弹。整体上，国内负荷将逐渐走出检修季，负荷将上升至高位，且有新装置投产压力，进口方面下旬至国庆因台风延期到港和沙特上旬集中发货，导致进口量集中上升，存在累库压力。终端表现平淡，国内及进口供应回归，港口库存难以延续上半年的大幅去化行情，煤化工利润较好，成本石脑油和乙烯预期支撑较弱，但短期检修利好较多且宏观情绪好转导致有支撑，建议暂时观望。