甲醇

　　9月10号01合约跌41，报2325，现货跌5，基差+35。整体商品情绪仍旧偏弱，化工品普遍大幅下跌，甲醇在供应高位以及港口高库存背景下持续大幅下跌，仍未见到情绪改善的迹象。从基本面来看，国内开工继续回升，企业利润依旧较好，预计开工仍将维持在高位水平。进口端到港有所回落，但港口供应较为充足。需求端港口MTO开工回到高位水平，港口烯烃装置基本回归，传统需求整体回升为主，需求有所走高。整体呈现供需双增局面，但港口高位库存以及低位的MTO利润仍将限制甲醇上行空间。总体来看，商品市场总体较为悲观，甲醇在港口库存同期高位下大幅走弱，短期受整体商品情绪影响较大，建议观望为主。

　　尿素

　　9月10号01合约跌37，报1746，现货跌30，基差+134。开工大幅回升，日产继续走高，企业利润受现货下跌影响而持续走低，当前现货已到固定床成本附近，随着供应进一步回归，预计将通过压缩高成本工艺利润倒逼企业减产来达到供需平衡。需求端复合肥开工见顶回落，秋季肥需求不及预期，企业库存继续走高，同比处于高位水平。三聚氰胺开工回升，利润受原料走弱影响持续改善。库存方面，受供应快速回升以及下游需求偏弱影响企业库存大幅走高，后续仍难改累库趋势。当前市场供需双弱，随着后续供应端回归预计压力将进一步增大，尿素走向过剩，关注逢高空配机会。

　　原油

　　WTI主力原油期货收跌2.49美元，跌幅3.62%，报66.31美元；布伦特主力原油期货收跌2.06美元，跌幅2.90%，报68.99美元；INE主力原油期货夜盘收跌14.0元，跌幅2.74%，报496.2元。消息方面：美国国家飓风中心表示，墨西哥湾海域已形成潜在热带气旋六号，墨西哥部分地区已发布热带风暴预警，当前飓风升级成2级飓风。OPEC方面再次下调需求预期，OPEC再次称下调需求预期，2024 年世界石油需求将增加 203 万桶/日，低于上个月预期的 211 万桶/日的增幅。此次的需求下调再一次证实原油需求弱势，这是OPEC第二次公开下调需求预期，基于上一次的声明：将根据需求考虑是否取消减产或者推迟，此次声明增大了OPEC再一次推迟取消减产的预期，但同时坐实了原油需求疲弱的预期。利比亚方面局势有所缓和，各派政府之间的和解将为每天超过50万桶的石油供应重返全球市场铺平道路。美国大选于今日早晨9点开始，美国政治党派变更抬升原油波动率，建议投资者关注美国政局变化，谨慎参与，做好风控。

　　PVC

　　01合约收盘于5339元/吨，跌20元/吨，跌幅0.37%，持仓增15102手至101.90万手，基差小幅走强至01-210~01-40。截止2024年9月5日，本周PVC综合开工74.68%，环比减少0.14%，其中电石法开工74.87%，环比增加1.18%，乙烯法在74.15%，环比减少3.92%。截止2024年9月6日，厂库31.37万吨，环比去库1.5万吨，社库51.64万吨，环比去库2.35万吨，总库存83.01万吨，较8月初下降5.3万吨，主要去化在社库。成本端，电石开工70.3%，环比下降0.77%，电石库存较为健康，乌海电石近期提涨50元/吨，并未传导至山东，后期西北工厂有复产预期，预计电石价格强势难以持续。月内烧碱上涨，边际氯碱成本进一步回落至5380元/吨，成本支撑有限。出口方面，FOB天津电石法报690美元/吨，前期BIS延期，出口短暂好转，伴随月中台塑价格下调后，印度接单平平，国内出口也有所回落。基本面看，虽开工有下降预期，但以今年秋检计划看，力度仍然偏弱，产业库存高企，压力较大。出口方面，台塑下调后，国内出口不及预期。近期低价成交尚可，基差走强，对盘面有所支撑，预计盘面震荡偏弱，01合约作为淡季合约，依旧以反弹空配为主。关注西北装置复产后西北价格的变动情况。

　　苯乙烯

　　苯乙烯现货基差维持至09+500，现货及9下基差维持强势。截止2024年9月9日，苯乙烯华东港口库存3.07万吨，环比+0.13万吨，纯苯港口库存4万吨，环比-2.8万吨。截止2024年9月5日，苯乙烯负荷70.06%，环比+1.69%，石油苯负荷77.14%，环比-1.69%，近期炼厂计划检修兑现，纯苯负荷小幅回落。进口方面，国内远期纯苯依旧顺挂，有一定进口压力。国内纯苯下游，酚酮及苯胺均如期复产，下游整体负荷有所回升，近期下游利润尚可。基本面看，华东苯乙烯提货良好，9月库存维持低位，基差大幅走强。纯苯端，内地下游补库带动山东纯苯大幅走强，港口到山东物流窗口打开，缓解累库压力，港口月差重新走强。估值来看，近期原油震荡偏弱，盘面估值依旧偏高，然近月基差持续走强，估值与基本面相背离，建议逢高做缩苯乙烯对纯苯价差，单边建议反弹空远月，月间以正套为主。关注纯苯及苯乙烯港口累库兑现情况。

　　聚乙烯

　　聚乙烯，期货价格下跌，分析如下：现货价格无变动。成本端原油价格震荡下行背景下，PE估值向上空间有限。9月供应端无新增产能，压力降低。上中游库存去库受阻，对价格支撑松动；需求端农膜订单小幅增加，但远不及同期水平，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率小幅反弹，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限转为Backwardation，预计9月上旬季节性旺季小幅反弹，9月中旬后中长期聚乙烯价格将维持偏弱。

　　基本面看主力合约收盘价7912元/吨，下跌26元/吨，现货8145元/吨，无变动0元/吨，基差233元/吨，走强26元/吨。上游开工81.65%，环比上涨1.72 %。周度库存方面，生产企业库存44.15万吨，环比累库1.62 万吨，贸易商库存5.11 万吨，环比累库0.11 万吨。下游平均开工率42.46%，环比下降0.06 %。LL1-5价差142元/吨，环比扩大18元/吨。

　　聚丙烯

　　聚丙烯，期货价格下跌，分析如下：现货价格无变动，预计维持震荡；成本端原油价格震荡下行，PP估值存向上空间有限。9月供应端无新增产能，但是检修回归较为集中，供应端压力较大。需求端下游开工率或将进入季节性旺季，伴随塑编订单上升，现实端下游开工率触底反弹，但是塑编、BOPP订单数量远不及往年同期。库存端检修集中回归导致生产企业库存去库受阻，贸易商低价出货意图明显。期限结构保持水平结构。预计9月上旬季节性旺季小幅反弹，9月中旬后中长期聚丙烯价格将维持偏弱。

　　基本面看主力合约收盘价7275元/吨，下跌44元/吨，现货7540元/吨，无变动0元/吨，基差265元/吨，上涨44元/吨。上游开工75.2%，环比上涨0.39%。周度库存方面，生产企业库存52.82万吨，环比累库3.45万吨，贸易商库存12.83 万吨，环比累库0.77万吨，港口库存6.52 万吨，环比去库0.02 万吨。下游平均开工率49.96%，环比上涨0.55%。LL-PP价差637元/吨，环比扩大18元/吨，建议逢低做多LL-PP价差，9月中下旬或将开始加速走扩。

　　PX

　　PX01合约跌276元，报6734元，PX CFR跌24美元，报817美元，按人民币中间价折算基差-35元（+93），1-5价差-106元（+18）。PX负荷上看，中国负荷81.1%，亚洲负荷75.7%，本周金陵石化恢复负荷，乌鲁木齐石化、青岛丽东提负，浙石化和威联石化检修，后续负荷将逐步恢复；海外装置方面，日本Eneos重启，9月Lotte、越南NSRP有检修计划。PTA负荷82.6%，环比上升0.4%，本周台化120万吨检修，逸盛大连、威联石化小幅降负，嘉兴石化开始检修，后续恒力大连有检修计划。进口方面，8月韩国出口中国PX及MX大增，出口PX42.6万吨，环比增加9.9万吨，年内最高水平；出口MX共10万吨，环比增加1.46万吨。库存方面，7月底库存402万吨，9月PTA和PX检修计划均增加，整体紧平衡。估值成本方面，PXN为189美元（-21），石脑油裂差104美元，估值年内低位。整体上，需求端PTA后续仍有检修计划，但近期PX亚洲地区检修增加较多，尤其是国内地区，缓解了部分供给压力，国内平衡表边际改善。单边目前主要逻辑跟随原油、终端及调油，一方面宏观压力下成本端原油有下行压力，另外一方面终端表现较去年平淡，暂时无法支撑PTA负荷进一步上升，此外调油旺季尾声，汽油裂差表现较弱，石脑油向化工转移，芳烃估值承压，关注逢高空配的机会。

　　PTA

　　PTA01合约跌176元，报4750元，华东现货跌90元，报4840元，基差-87元（-1），1-5价差-52元（+4）。PTA负荷82.6%，环比上升0.4%，本周台化120万吨检修，逸盛大连、威联石化小幅降负，珠海英力士意外短停，嘉兴石化检修，后续恒力大连有检修计划。下游负荷87.9%，环比持平，其中远纺一套甁片15万吨、一套短纤14万吨检修，三房巷37.5万吨甁片重启。终端加弹负荷上升1%至91%，织机负荷上升1%至76%。库存方面，8月30日社会库存周环比累库5.6万吨，到260万吨。估值和成本方面，PTA现货加工费涨45元，至371元，盘面加工费涨5元，至333元。9月PTA检修增加，下游因旺季开工上升，预期紧平衡。中期来看，7月内需数据表现较差，难以对PTA的负荷有进一步的支撑，加工费走扩动力不足，原油预期悲观，调油溢价回落，PXN承压，加工费走扩属于原料下跌被动让利，建议逢高空配。

　　乙二醇

　　EG01合约跌73元，报4403元，华东现货跌49元，报4467元，基差20元（-9），1-5价差-27元（0）。供给端，乙二醇负荷64.3%，环比下降3.2%，其中煤化工63.4%，乙烯制64.9%，煤化工方面，广汇、阳煤预计本周末附近重启，建元检修，后续通辽金煤检修，河南能源濮阳计划重启，月底中化学新装置投产；油化工方面，盛虹重启提负，镇海11月重启，北方化学和吉林石化检修中，后续中石化武汉计划检修。沙特jupc2#、yanpet1停车，美国南亚83万吨装置检修一个月，马来一套75万吨装置停车。下游负荷87.9%，环比持平，其中远纺一套甁片15万吨、一套短纤14万吨检修，三房巷37.5万吨甁片重启。终端加弹负荷上升1%至91%，织机负荷上升1%至76%。进口到港预报14.4万吨，到港大幅上升，华东出港9月9日0.96万吨。本周港口库存62.2万吨，去库5.2万吨。估值和成本上，外盘石脑油制利润为-127美元，国内乙烯制利润-773元，煤制利润309。成本端乙烯下跌至875美元，榆林坑口烟煤末价格上涨到780元。整体上，国内负荷将逐渐走出检修季，负荷将上升至5年期高位，且有新装置投产压力，海外沙特北美部分装置检修，后续平衡表偏累。下游终端表现平淡，港口库存难以延续上半年的去化行情，估值较高，成本支撑较弱，关注逢高空配机会。