油脂油料：16/17年度美豆库存4.45亿蒲，+1000万蒲，上月4.35亿；通过调高种用，下调残余(产量被低估)而获得。16/17年度全球大豆库存8741万吨，+459万，去年7719万吨；16/17年度巴西大豆产量11100万吨，+300万，去年9650万吨；阿根廷大豆产量5600万，+50万吨，去年5680万吨。 新作平衡表将于5月发布(基于3月末面积)，因此4月报告仅围绕美陈作调整，陈库存上调和南美产量调高符合预期，近来反复被讨论，对市场影响不大了！市场对新消息将更加敏感，进入美国天气市之前，阿根廷降水，巴西物流和中国采购将影响市场波动。市场一致认为利空出尽，也需要警惕，当前市场还不足以改变大供应格局。USDA报告前巴西Conab第四次上调巴西新豆产量值至1.102亿蒲，+250万吨。 国内昨天豆粕放量成交，菜粕近月的确没货，粕类整体渠道库存低，水产即将启动。因此相对油脂，我们还是更看好粕类，或者逐月的买近抛远。国内油脂渠道库存大，到二季度库存还难以消化，但昨天棕榈油产地基差飙涨，4月产地仅普遍预估5-8%的产量环比增幅，建库存速度还是有限，油脂品种间强弱还是乱序，继续交替影响中！